Conforme medido pelo Índice S&P 500, as ações dos EUA registraram ganhos impressionantes em 2019, um aumento de mais de 22% até agora este ano. Um efeito provável é que nos dois meses restantes de 2019 haverá uma grande onda de vendas com prejuízo fiscal, à medida que investidores com ganhos de capital realizados venderem suas posições perdedoras para reduzir seus passivos fiscais de ganhos de capital para o ano. Essa onda de vendas, por sua vez, pode criar pechinchas para investidores mais experientes, à medida que os preços dessas ações perdidas são ainda mais pressionados.
Para esse fim, o veterano observador do mercado Mark Hulbert examinou o S&P 1500 Index para encontrar ações que caíram significativamente em 2019, mas que têm um potencial positivo sólido. Entre as ações de sua lista estão estas 10, por sua coluna na Barron's, junto com as perdas acumuladas no acumulado do ano em 31 de outubro: Chesapeake Energy Corp. (CHK), -36%, GameStop Corp. (GME), -57 %, Gap Inc. (GPS), -37%, Macy's Inc. (M), -49%, Goodyear Tire & Rubber Co. (GT), -22%, Halliburton Co. (HAL), -28%, L Brands Inc. (LB), -34%, Meredith Corp. (MDP), -27%, iRobot Corp. (IRBT), -43%, e The Mosaic Co. (MOS), -32%.
Principais Takeaways
- A venda com prejuízo fiscal tende a deprimir ainda mais os preços das ações perdidas. Essas ações, portanto, podem se tornar pechinchas que se recuperam no próximo ano. No entanto, os investidores devem ser exigentes quanto às ações vencidas.
Significado para Investidores
Hulbert usou um banco de dados a partir de 1926, mantido pelos professores Eugene Fama, da Universidade de Chicago, ganhadora do Prêmio Nobel, e Ken French, do Dartmouth College. A partir desse banco de dados, ele construiu um portfólio hipotético que, a cada mês, detinha os 10% das ações com os piores retornos dos últimos 12 meses.
Hulbert descobriu que os retornos médios mensais desse portfólio eram de 1, 3%, 0, 3% e 0, 2%, respectivamente, durante cada um dos três primeiros trimestres do ano. No último trimestre, o retorno médio mensal foi de uma perda de 0, 5%. Ele atribui o desempenho especialmente ruim do 4T a uma combinação de venda de prejuízos fiscais e chamada de vitrine, pela qual os gestores de fundos vendem perdedores para mantê-los afastados de seus relatórios de portfólio no final do ano.
Para descobrir ações em potencial com barganha agora, com base nessas descobertas, Hulbert identificou os 10% de ações com pior desempenho no amplo Índice S&P 1500 no acumulado do ano até 25 de outubro, um grupo de 150 ações. Observando que "é importante ser exigente e não comprar indiscriminadamente qualquer ação que tenha tido um desempenho sombrio", ele selecionou apenas as ações recomendadas por pelo menos um, e preferencialmente mais, dos boletins de investimento com melhor desempenho que ele monitora. Ele finalmente criou 17 ações promissoras, das quais 10 são apresentadas acima.
Enquanto isso, os investidores que planejam realizar vendas com prejuízo fiscal nem sempre devem esperar até dezembro, argumenta uma coluna do The Wall Street Journal. Uma consideração importante é o seu período de espera. Se esperar até dezembro converter uma perda de curto prazo (ativo mantido menos de um ano) em perda de longo prazo (ativo mantido por pelo menos um ano), o potencial benefício tributário federal da perda será reduzido.
Para investidores inclinados a seguir esse conselho e vender perdedores cedo, uma incógnita crítica é o desempenho das ações entre então e o final do ano. Se aumentar, o prejuízo fiscal diminuirá ou até desaparecerá, mas o valor pós-imposto de seu portfólio provavelmente será maior. Se cair, é provável que o oposto seja verdadeiro.
A venda de prejuízos fiscais, também chamada de colheita de prejuízos fiscais, provocou um boom de consultores robóticos que oferecem consultoria automatizada sobre quando contabilizar prejuízos, informa o Journal. Os críticos dizem que esses programas costumam exagerar os benefícios potenciais, como supor que o cliente esteja em um dos mais altos escalões de impostos federais e viva em um estado de alto imposto. Outra complicação é que alguns estados com altos impostos, principalmente Nova Jersey, não permitem que prejuízos fiscais sejam transportados para os próximos anos, uma ruga crítica que esses programas podem ignorar.
Olhando para o futuro
Em relação às ações potenciais de barganha que podem ser criadas pela venda de prejuízos fiscais, vale ressaltar a antiga ressalva do setor de valores mobiliários de que o desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Com relação à venda de prejuízo fiscal em si, muitos investidores tomam decisões abaixo do ideal com base no desejo de minimizar os impostos. Como os impostos retiram apenas parte de seus ganhos e compensam apenas parte de suas perdas, geralmente faz sentido maximizar ganhos e minimizar perdas.
