Há evidências crescentes de que os atuais gestores de fundos de hedge podem ser os capitães de uma indústria afundada, que já atingiu um iceberg e não pode absorver muito mais água.
Todos os fundos de hedge estão perdendo?
Não é fácil afirmar que os fundos de hedge estão morrendo, porque os fundos de hedge realmente não têm uma definição definida. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) diz que o termo 'hedge fund' surgiu pela primeira vez em 1949, mas que "não está definido estatutariamente". A Autoridade de Serviços Financeiros (FSA) do Reino Unido admite "nenhum significado universalmente aceito".
O Fundo Monetário Internacional (FMI) argumenta que os instrumentos no estilo de hedge funds existem há cerca de 2.500 anos e tenta defini-los com quatro atributos: foco nos retornos absolutos (e não relativos), além dos usos de hedge, arbitragem e alavancagem.
Essa estratégia geral dos fundos de hedge, assim definida, claramente não está desaparecendo. Muitos veículos de investimento bem-sucedidos usam hedge, arbitragem e alavancagem. Muitos gestores de fundos bem-sucedidos são remunerados com base no desempenho, e não em porcentagens fixas de ativos.
Por simplicidade e clareza, os atuais hedge funds em dificuldades podem ser agrupados por algumas características: eles são organizados de maneira privada como parcerias de investimento ou empresas offshore; estão sujeitos a menos regulamentação; e eles constroem suas bases de investidores com indivíduos de alto patrimônio líquido (HNWIs) e investidores institucionais.
O nome "fundo de hedge" pode não desaparecer, mas parece cada vez mais provável que a administração dos fundos de hedge nos anos 80 e 90 precise se adaptar para sobreviver. Apenas os fundos de hedge baseados em commodities conseguiram adicionar capital desde o verão de 2016.
Rastreando o declínio
Vários fundos de hedge de alto perfil foram fechados nos últimos anos. Nomes como Seneca Capital, Lucidus Capital Partners e BlueCrest Capital Management fecham suas portas. Três anos seguidos perdidos alcançaram o Bain Capital Absolute Return Capital e o Fortress Investment Group, ambos agora desaparecidos. George Soros, um progenitor das táticas modernas de fundos de hedge, fechou seu fundo para pessoas de fora. Os problemas dificilmente se limitam aos grandes jogadores, já que centenas de fundos de todos os tamanhos foram fechados.
Se os investidores em larga escala de hoje continuarem abandonando os fundos de hedge, há uma chance de os investidores de amanhã não terem mais nada para investir. Os fundos de hedge de hoje tendem a oferecer retornos mais baixos do que o investimento em índice padrão, exceto que as taxas pagas ao fundo são várias vezes o que outros instrumentos exigem. É uma receita terrível para a sobrevivência.
