O Índice S&P 500 (SPX) fechou em 9 de agosto de 2019 em queda de 3, 0% em relação ao seu recorde histórico de negociação intradia em 26 de julho. Embora isso esteja longe do recuo de 20% que constitui a definição amplamente aceita de urso No entanto, o Morgan Stanley diz que "ainda estamos atolados no mercado de urso cíclico".
Eles oferecem três razões para essa avaliação, com base em comparações com janeiro de 2018. Primeiro, o S&P 500 é "praticamente estável" desde então, dado que o fechamento de 9 de agosto de 2019 foi um pouco menos de 1% acima da alta intradia de janeiro 26, 2018. Segundo, 80% dos mercados de ações globais caíram quase 10%. Terceiro, a maioria dos outros índices do mercado de ações dos EUA, bem como a maioria das ações dos EUA, também caíram cerca de 10%. O Morgan Stanley faz essas observações na edição desta semana do seu relatório de aquecimento semanal.
Principais Takeaways
- O Morgan Stanley diz que estamos no meio de um mercado cíclico de baixa. A maioria dos principais índices mundiais de ações caiu significativamente de suas máximas. A maioria das ações dos EUA também caiu de suas próprias elevações.
Importância para investidores
O relatório observa que, durante os últimos 18 meses, a maioria dos índices do mercado de ações em todo o mundo caiu significativamente de suas máximas e experimentou uma volatilidade muito maior do que a existente nos dois anos anteriores de fortes ganhos no mercado em alta. "Quase 80% de todos os principais índices que rastreamos não alcançaram novos máximos e estão 10% abaixo desses máximos", diz o Morgan Stanley. "Nesse momento, veríamos nossa chamada em janeiro de 2018 para um mercado de consolidação cíclico e de baixa cíclico, bem estabelecido e documentado", concluem.
Analisando as ações dos EUA, o relatório observa que o small cap S&P 600 e o mid cap S&P 400 não atingiram novos máximos em 2019 e que ambos caíram mais de 10% em relação aos máximos anteriores estabelecidos em setembro de 2018., apenas 5 dos 11 setores do S&P 500 estabeleceram novos máximos em 2019 e 3 deles são defensivos: empresas de serviços públicos, produtos básicos de consumo e REITs. Os outros dois são tecnologia da informação e consumidor discricionário, o desempenho deste último distorcido pela inclusão da Amazon.com Inc. (AMZN), "mais um distúrbio tecnológico do que uma boa leitura do consumidor".
Em 2018, o aperto do Fed criou um "mercado de urso em movimento" que percorreu todas as principais classes de ativos, um por um, começando pelos "elos mais fracos" e, eventualmente, enviando tudo para o ano ", uma ocorrência rara na história". Essa rodada de aperto também fez com que o crescimento econômico global desacelerasse ", com as economias mais fracas sendo atingidas primeiro e mais fortemente".
Enquanto alguns observadores vêem a mudança recente na política do Federal Reserve em direção a cortes nas taxas de juros como positiva para as ações dos EUA, o Morgan Stanley discorda. Eles vêem essa reversão da política como evidência de deterioração dos fundamentos econômicos nos EUA e no exterior, que devem produzir mais quedas nos lucros corporativos e nas margens de lucro. Com cerca de 90% das empresas do S&P 500 relatando resultados do 2T 2019 em 9 de agosto, o relatório constata que seus ganhos combinados caíram 75 pontos base ano a ano, com o aumento dos custos de mão-de-obra sendo um fator importante.
"Talvez a evidência mais convincente para aqueles que questionam se ainda estamos no meio de um mercado em baixa cíclico seja o fato de que os títulos do Tesouro de longo prazo derrotaram o melhor mercado de ações do mundo nos últimos 18 meses, especialmente desde setembro de "Morgan Stanley afirma.
Olhando para o futuro
Contra uma perspectiva econômica deteriorada, o Morgan Stanley acredita que os estoques de crescimento são mais vulneráveis que os defensivos. Como resultado, eles favorecem defensivos, como serviços públicos e produtos básicos para o consumidor, e estão abaixo do peso em setores em crescimento, como tecnologia da informação e consumidores discricionários.
