Ao longo do atual mercado altista, as recompras de ações corporativas têm sido a principal fonte de demanda por ações dos EUA, adicionando um propulsor essencial para os preços das ações. No que pode ser interpretado como um sinal da contínua fé corporativa da América nesse mercado altista e na economia dos EUA, as recompras de ações, também chamadas de recompra de ações, vêm ocorrendo em um ritmo quase recorde em 2019.
"As empresas farão muito para evitar o corte ou a suspensão de dividendos; portanto, se as perspectivas se deteriorarem, as recompras serão a primeira coisa a retirar", como disse ao The Wall Street Journal Ed Clissold, estrategista-chefe dos EUA no Ned Davis Research Group.
Com mais de 80% das empresas do S&P 500 Index (SPX) divulgando resultados do 1T 2019, suas recompras de ações agregadas atingiram US $ 180 bilhões, por dados do S&P Dow Jones Indices, conforme publicado pelo Journal. Neste clipe, o 1T 2019 pode acabar sendo o segundo maior trimestre de todos os tempos, com base em dados desde 1998, em termos de gastos em recompras, segundo essas fontes.
O recorde trimestral atual é de US $ 223 bilhões no 4T 2018, período em que o S&P 500 recuou 14, 0%. A tabela abaixo lista os cinco setores em que o
A ação de recompra foi mais rápida naquele trimestre, contabilizando coletivamente
84% do total do S&P 500.
5 setores com maiores recompras em meio ao mergulho no 4T
- Tecnologia da informação, US $ 61, 3 bilhões em finanças, US $ 45, 6 bilhões em assistência médica, US $ 31, 3 bilhões em consumo discricionário, US $ 25, 7 bilhões em indústrias, US $ 23, 0 bilhões e P 500 total, US $ 223, 0 bilhões
Fonte: Índices S&P Dow Jones
Significado para Investidores
Estimuladas em grande parte pelos cortes nos impostos corporativos promulgados em dezembro de 2017, as recompras de ações das empresas S&P 500 estabeleceram um recorde anual de US $ 806, 4 bilhões em 2018, um aumento de 55, 3% em relação a 2017 e 36, 9% maior que o recorde anterior de US $ 589, 7 bilhões estabelecido em 2007, de acordo com os índices S&P Dow Jones. Os gastos com recompras foram de base ampla, com 444 (88, 8%) das empresas do S&P 500 recomprando ações em 2018, contra 424 (84, 8%) em 2017.
Enquanto o S&P 500 ponderado por capitalização declinou 14, 0% no 4T 2018, o estoque médio no índice caiu 5, 3%, por S&P Dow Jones Index. Ou seja, quedas maiores pelos maiores constituintes tiveram impactos enormes. Como resultado do amplo declínio nos preços das ações no 4T 2018, as recompras retiraram mais ações do mercado por um investimento menor de capital, dando assim um impulso maior ao EPS no processo.
A S&P Dow Jones Indices estima que 25% das empresas do S&P 500 aumentaram seu EPS em pelo menos 4% no 1T 2019 como resultado de recompras. Os analistas da Ned Davis Research, entretanto, estimam que o valor do Índice S&P 500 teria sido 19% menor no final do 1T 2019, se as empresas não tivessem recomprado nenhuma ação, segundo a Revista, embora o artigo não especificasse o período sobre o qual essas recompras ocorreram.
Opinião Contrária
"A noção amplamente aceita de que as recompras aumentam o lucro por ação reduzindo a contagem de ações não é suportada pelos dados que a S&P fornece para as empresas da S&P 500", rebate o economista Ed Yardeni, fundador da Yardeni Research, em seu blog.
Com base nesses dados, Yardeni faz duas descobertas interessantes. Primeiro, as taxas de crescimento do lucro operacional do S&P 500, tanto em termos agregados quanto por ação, divergiram apenas marginalmente desde o início da série de dados no 4T 1994. Segundo, as recompras aumentaram o valor do índice em não mais de 2, 6% ou menos 0, 3% ao ano, desde o início de 2008 até o final de 2017.
"A melhor explicação para esse surpreendente desenvolvimento é que as empresas do S&P 500 estão comprando suas ações principalmente para compensar a diluição de suas ações resultante da remuneração paga na forma de ações que se acumulam ao longo do tempo, não apenas para os principais executivos, mas também para muitos. outros funcionários ", conclui Yardeni.
As empresas que fizeram as maiores recompras de ações até agora em 2019 incluem Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL) e Microsoft (MSFT).
Olhando para o futuro
“A presunção é que 2020 será um bom ano para recompras, mas isso é baseado nas expectativas de que a economia continua forte e que não temos uma guerra comercial. Embora o próximo ano seja um ótimo ano para ganhos e fluxo de caixa, ainda não chegamos ", observou Howard Silverblatt, analista de índices sênior da S&P Dow Jones Indices, em comentários citados pelo Journal.
Enquanto isso, várias figuras proeminentes do Partido Democrata, entre as quais candidatos à presidência, transformaram recompras em futebol político, defendendo restrições ou proibições expressas na retórica populista. Os defensores das recompras incluem os CEOs Warren Buffett e Jamie Dimon, os quais geralmente apoiaram candidatos democratas no passado. Yardeni também ofereceu uma resposta vigorosa em seu blog.
