As contas comerciais são dívidas de curto prazo, não garantidas, emitidas por uma empresa, muitas vezes para o financiamento de passivos e estoque de curto prazo. Enquanto isso, um projeto de lei do Tesouro (T-Bill) é uma dívida de curto prazo lastreada pelo governo dos EUA com vencimento inferior a um ano. Os recursos captados com a venda de notas fiscais destinam-se a apoiar vários projetos públicos, como a construção de escolas e rodovias.
Por que as faturas comerciais têm rendimentos mais altos
A razão pela qual as faturas comerciais têm rendimentos mais altos que as faturas T é devido à qualidade variável do crédito de cada tipo de fatura. A classificação de crédito da entidade que emite a fatura fornece aos investidores uma idéia da probabilidade de que sejam pagos integralmente. Considera-se que a dívida do governo federal (letras T) possui a maior classificação de crédito do mercado devido ao seu tamanho e capacidade de captar recursos através de impostos.
Por outro lado, uma empresa que emite faturas comerciais não tem a mesma capacidade de gerar entrada de caixa porque não tem o mesmo poder sobre os consumidores que um governo tem sobre seu eleitorado. Em outras palavras, as contas comerciais e as notas T diferem na qualidade de crédito dos órgãos que as emitem. Um rendimento mais alto atua como compensação para investidores que escolhem as faturas comerciais de maior risco.
Por exemplo, imagine que você tem uma escolha entre duas notas de três meses, sendo que ambas produzem 2%. O primeiro projeto de lei é oferecido por uma pequena empresa de biotecnologia e o outro é um projeto de lei do governo dos EUA. Qual projeto de lei é a escolha mais sábia? Nesse caso, qualquer investidor racional provavelmente escolherá a nota T sobre a oferecida pela empresa de biotecnologia porque é muito mais provável que o governo dos EUA pague sua dívida quando comparado a uma entidade muito menos estável e muito menor, como a biotecnologia empresa. Se, por outro lado, as contas de biotecnologia renderem dez por cento, a decisão se tornará mais complexa. Para tomar uma decisão acertada, o investidor precisaria levar em consideração a probabilidade de a pequena empresa pagar sua dívida, bem como a quantidade de risco que está disposto a assumir.
Em geral, quando existem duas letras com o mesmo vencimento, a nota com menor qualidade ou classificação de crédito oferecerá um rendimento maior aos investidores, pois há uma chance maior de que o credor não consiga cumprir sua obrigação de dívida.
