O Bitcoin oferece um meio eficiente de transferir dinheiro pela Internet e é controlado por uma rede descentralizada com um conjunto de regras transparente, apresentando assim uma alternativa ao dinheiro fiduciário controlado pelo banco central. Muito se falou sobre como precificar o Bitcoin e nos propusemos aqui a explorar como seria o preço da criptomoeda no caso de alcançar uma adoção mais ampla.
Primeiro, no entanto, é útil fazer backup de uma etapa. Bitcoin e outras moedas digitais foram apontados como alternativas ao dinheiro fiduciário. Mas o que dá algum tipo de valor da moeda?
Por que as moedas têm valor
A moeda é utilizável se for uma reserva de valor ou, em outras palavras, se puder contar com confiabilidade para manter seu valor relativo ao longo do tempo e sem depreciar. Em muitas sociedades ao longo da história, mercadorias ou metais preciosos foram usados como métodos de pagamento, porque eram vistos como tendo um valor relativamente estável. Em vez de exigir que os indivíduos carreguem quantidades pesadas de grãos de cacau, ouro ou outras formas antigas de moeda, no entanto, as sociedades acabaram se voltando para a moeda cunhada como alternativa. Ainda assim, a razão pela qual muitos exemplos de moeda cunhada eram utilizáveis era porque eram reservas confiáveis de valor, feitas de metais com vida útil longa e pouco risco de depreciação.
Na era moderna, as moedas cunhadas geralmente assumem a forma de papel-moeda que não tem o mesmo valor intrínseco que as moedas feitas de metais preciosos. Talvez ainda mais provável, porém, os indivíduos utilizem moeda eletrônica e métodos de pagamento. Alguns tipos de moedas dependem do fato de serem "representativos", o que significa que cada moeda ou nota pode ser trocada diretamente por uma quantidade especificada de uma mercadoria. No entanto, como os países deixaram o padrão-ouro em um esforço para conter as preocupações com as ofertas federais de ouro, muitas moedas globais agora são classificadas como fiduciárias. A moeda Fiat é emitida por um governo e não é apoiada por nenhuma mercadoria, mas pela fé de que indivíduos e governos têm que as partes aceitarão essa moeda. Hoje, a maioria das principais moedas globais é fiduciária. Muitos governos e sociedades descobriram que a moeda fiduciária é a mais durável e com menor probabilidade de ser suscetível à deterioração ou perda de valor ao longo do tempo.
Escassez, Divisibilidade, Utilidade e Transferibilidade
Além da questão de saber se é uma reserva de valor, uma moeda bem-sucedida também deve atender às qualificações relacionadas à escassez, divisibilidade, utilidade e transferibilidade. Vejamos essas qualidades uma de cada vez.
1) Escassez
A chave para a manutenção do valor de uma moeda é sua oferta. Uma oferta monetária muito grande pode causar um aumento nos preços dos produtos, resultando em colapso econômico. Uma oferta monetária muito pequena também pode causar problemas econômicos. Monetarismo é o conceito macroeconômico que visa abordar o papel da oferta monetária na saúde e no crescimento (ou falta dela) em uma economia.
2) Divisibilidade
Moedas de sucesso são divisíveis em unidades incrementais menores. Para que um sistema de moeda única funcione como um meio de troca entre todos os tipos de bens e valores dentro de uma economia, ele deve ter a flexibilidade associada a essa divisibilidade. A moeda deve ser suficientemente divisível para refletir com precisão o valor de todo bem ou serviço disponível em toda a economia.
3) Utilitário
Uma moeda deve ter utilidade para ser eficaz. Os indivíduos devem poder negociar com segurança unidades da moeda por bens e serviços. Essa é a principal razão pela qual as moedas se desenvolveram: para que os participantes de um mercado pudessem evitar a troca direta de mercadorias. O utilitário também exige que as moedas sejam movidas facilmente de um local para outro. Metais preciosos e commodities onerosos não atendem facilmente a essa estipulação.
4) Transferibilidade
As moedas devem ser facilmente transferidas entre os participantes de uma economia para serem úteis. Em termos de moeda fiduciária, isso significa que as unidades de moeda devem ser transferíveis na economia de um país em particular e entre nações por meio de câmbio.
Para avaliar o valor do Bitcoin como moeda, comparamos com moedas fiduciárias em cada uma das categorias acima.
Bitcoin comparado com moedas da Fiat
1) Escassez
Quando o Bitcoin foi lançado em 2009, seus desenvolvedores estipularam no protocolo que o fornecimento de tokens seria limitado em 21 milhões. Para contextualizar, a atual oferta de bitcoin é de cerca de 18 milhões, a taxa na qual o Bitcoin é lançado diminui pela metade aproximadamente a cada quatro anos, e a oferta deve ultrapassar 19 milhões no ano de 2022. Isso pressupõe que o protocolo não será ser alterado. Observe que alterar o protocolo exigiria a simultaneidade da maior parte do poder de computação envolvido na mineração de Bitcoin, o que significa que é improvável.
A abordagem de fornecimento adotada pelo Bitcoin é diferente da maioria das moedas fiduciárias. A oferta monetária fiduciária global é frequentemente vista como dividida em diferentes baldes, M0, M1, M2 e M3. M0 refere-se a moeda em circulação. M1 é M0 mais depósitos à vista, como contas correntes. M2 é M1 mais contas de poupança e pequenos depósitos a prazo (conhecidos como certificados de depósito nos Estados Unidos). M3 é M2, além de grandes depósitos a prazo e fundos do mercado monetário. Como M0 e M1 são facilmente acessíveis para uso no comércio, consideraremos esses dois baldes como meio de troca, enquanto M2 e M3 serão considerados como dinheiro sendo usado como reserva de valor. Como parte de sua política monetária, a maioria dos governos mantém algum controle flexível sobre o fornecimento de moeda em circulação, fazendo ajustes dependendo de fatores econômicos. Este não é o caso do Bitcoin. Até o momento, a disponibilidade contínua de mais tokens a serem gerados incentivou uma comunidade de mineração robusta, embora isso possa sofrer alterações significativas à medida que o limite de 21 milhões de moedas for atingido. O que exatamente vai acontecer naquele momento é difícil dizer; uma analogia seria imaginar que o governo dos EUA de repente deixasse de produzir novas contas. Felizmente, o último Bitcoin não está programado para ser minerado até por volta do ano 2140.
2) Divisibilidade
21 milhões de Bitcoins são muito menores que a circulação da maioria das moedas fiduciárias do mundo. Felizmente, o Bitcoin é divisível até 8 pontos decimais. A menor unidade, igual a 0, 00000001 Bitcoin, é chamada de "Satoshi" após o desenvolvedor pseudônimo por trás da criptomoeda. Isso permite que quatrilhões de unidades individuais de Satoshis sejam distribuídas por uma economia global.
3) Utilitário
Um dos maiores pontos de venda do Bitcoin tem sido o uso da tecnologia blockchain. O Blockchain é um sistema de contabilidade distribuído descentralizado e sem confiança, o que significa que nenhuma das partes do mercado de Bitcoin precisa estabelecer confiança entre si para que o sistema funcione corretamente. Isso é possível graças a um sistema elaborado de verificações e verificações, que é central para a manutenção do razão e para a mineração de novos Bitcoins. O melhor de tudo é que a flexibilidade da tecnologia blockchain significa que ela também tem utilidade fora do espaço das criptomoedas.
4) Transferibilidade
Graças às trocas de criptomoedas, carteiras e outras ferramentas, o Bitcoin é transferível entre as partes. Embora seja necessária uma grande quantidade de eletricidade para minerar Bitcoin, manter o blockchain e processar transações digitais, os indivíduos normalmente não possuem nenhuma representação física do Bitcoin no processo.
Desafios de Bitcoin
Geralmente, o Bitcoin mantém-se razoavelmente bem nas categorias acima quando comparado com moedas fiduciárias. Então, quais são os desafios que o Bitcoin enfrenta como moeda?
Um dos maiores problemas é o status do Bitcoin como uma reserva de valor. A utilidade do Bitcoin como reserva de valor depende de sua utilidade como meio de troca. Baseamos isso na suposição de que, para que algo seja usado como uma reserva de valor, ele precisa ter algum valor intrínseco, e se o Bitcoin não obtiver sucesso como meio de troca, ele não terá utilidade prática e, portanto, não é intrínseco. valor e não será atraente como reserva de valor. Como as moedas fiduciárias, o Bitcoin não é apoiado por nenhuma mercadoria física ou metal precioso. Ao longo de grande parte de sua história, o valor atual do Bitcoin foi impulsionado principalmente por interesses especulativos. O Bitcoin exibiu características de uma bolha com aumentos drásticos de preços e uma mania de atenção da mídia. É provável que isso diminua à medida que o Bitcoin continua a ter uma maior adoção convencional, mas o futuro é incerto.
A utilidade e a transferibilidade do Bitcoin são desafiadas pelas dificuldades em torno dos espaços de armazenamento e troca de criptomoedas. Nos últimos anos, as trocas de moedas digitais foram atormentadas por hacks, furtos e fraudes. Obviamente, os furtos também ocorrem no mundo da moeda fiduciária. Nesses casos, no entanto, a regulamentação é muito mais estabelecida, fornecendo meios um pouco mais diretos de reparação. Bitcoin e criptomoedas de forma mais ampla ainda são vistos como mais um cenário de "Oeste Selvagem" quando se trata de regulamentação. Diferentes governos veem o Bitcoin de maneiras dramaticamente diferentes, e as repercussões para a adoção do Bitcoin como moeda global são significativas.
Quanto vale o Bitcoin para rivalizar com as moedas Fiat?
Para atribuir um valor ao Bitcoin, precisamos projetar qual penetração de mercado alcançará em cada esfera. Este artigo não defenderá qual será a penetração no mercado, mas, para fins de avaliação, escolheremos um valor arbitrário de 15%, tanto para bitcoin como moeda quanto para bitcoin como reserva de valor. Você é encorajado a formar sua própria opinião para esta projeção e ajustar a avaliação de acordo.
A maneira mais simples de abordar o modelo seria olhar para o atual valor mundial de todos os meios de troca e de todas as lojas de valor comparável ao bitcoin e calcular o valor da porcentagem projetada do bitcoin. O meio de troca predominante é o dinheiro apoiado pelo governo e, para o nosso modelo, focaremos apenas neles.
De um modo geral, o M1 (que inclui o M0) atualmente vale cerca de 25 trilhões de dólares, o que servirá como nosso atual valor mundial dos meios de troca.
M3 (que inclui todos os outros baldes) menos M1 vale cerca de 45 trilhões de dólares. Incluiremos isso como uma reserva de valor comparável ao bitcoin. Para isso, também adicionaremos uma estimativa para o valor mundial do ouro mantido como reserva de valor. Embora alguns possam usar jóias como uma reserva de valor, para o nosso modelo consideraremos apenas barras de ouro. O US Geological Survey estimou que, no final de 1999, havia cerca de 122.000 toneladas de ouro acima do solo. Desse montante, 48%, ou 58.560 toneladas, estavam na forma de estoques de ouro privados e oficiais. A um preço atual estimado de US $ 1.200 por onça troy, hoje essa quantidade de ouro vale mais de 2, 1 trilhões de dólares. Como nos últimos anos houve um déficit no suprimento de prata e os governos venderam quantidades significativas de seu lingote de prata, argumentamos que a maior parte da prata está sendo usada na indústria e não como uma reserva de valor, e não incluirá prata na prata. nosso modelo. Também não trataremos outros metais preciosos ou pedras preciosas. No total, nossa estimativa para o valor global de lojas de valor comparável ao bitcoin, incluindo contas de poupança, pequenos e grandes depósitos a prazo, fundos do mercado monetário e barras de ouro, chega a 47, 1 trilhões de dólares.
Nossa estimativa total para o valor global de mídias de troca e lojas de valor chega a 72, 1 trilhões de dólares. Se o Bitcoin atingisse 15% dessa avaliação, sua capitalização de mercado no dinheiro de hoje seria de 10, 8 trilhões de dólares. Com todos os 21 milhões de bitcoin em circulação, isso colocaria o preço de 1 Bitcoin em US $ 514.000.
Este é um modelo de longo prazo bastante simples. Talvez a maior pergunta sobre a qual ele se baseia seja exatamente quanta adoção o Bitcoin alcançará? A criação de um valor para o preço atual do Bitcoin envolveria preços com risco de baixa adoção ou falha do Bitcoin como moeda, o que poderia incluir o deslocamento de uma ou mais moedas digitais. Os modelos geralmente consideram a velocidade do dinheiro, argumentando frequentemente que, como o Bitcoin pode suportar transferências que levam menos de uma hora, a velocidade do dinheiro no futuro ecossistema do Bitcoin será maior que a atual velocidade média do dinheiro. Outra visão sobre isso, no entanto, seria que a velocidade do dinheiro não é restringida pelos trilhos de pagamento atuais de maneira significativa e que seu principal determinante é a necessidade ou a vontade das pessoas de realizar transações. Portanto, a velocidade projetada da moeda poderia ser tratada como aproximadamente igual ao seu valor atual.
Outro ângulo para modelar o preço do Bitcoin, e talvez útil a curto e médio prazo, seria olhar para indústrias ou mercados específicos que pensamos que poderiam impactar ou perturbar e pensar em quanto desse mercado poderia acabar usando Bitcoin. A World Bitcoin Network fornece uma ferramenta bacana para fazer exatamente isso.
