Os investidores voltaram-se cada vez mais para indexar ETFs como uma maneira de criar portfólios diversificados de ações de maneira rápida e barata. No entanto, muitos desses ETFs são muito menos diversificados e, portanto, muito mais arriscados do que muitos investidores supõem. O motivo é que uma grande proporção das carteiras subjacentes mantidas por esses fundos está concentrada em ações de alta capacidade, como os membros do grupo FAAMG, Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT) e pai do Google, Alphabet Inc. (GOOGL).
Entre os ETFs que possuem grandes concentrações dessas ações, estão o Invesco QQQ Trust (QQQ), o Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG), o iShares Russell 1000 ETF (IWB), o Schwab US Large Cap Cap Growth (SCHG), e o ETF da Vanguard Mega Cap Growth (MGK), por um relatório detalhado no The Wall Street Journal. Para muitos investidores de ETF, o resultado é que "você está assumindo riscos adicionais, mas não necessariamente gera retornos mais altos", como disse Alex Bryan, diretor de pesquisa de estratégias passivas da empresa de análise e classificação Morningstar Inc. o jornal.
Significado para Investidores
O problema é que os índices rastreados por muitos ETFs, como os listados acima, são ponderados por letras maiúsculas. À medida que o valor de uma ação aumenta, também aumenta sua capitalização de mercado. Os estoques que crescem mais rapidamente tornam-se componentes maiores dos índices aos quais pertencem. Os patrocinadores dos ETFs vinculados a esses índices terão que reequilibrar suas carteiras, dando um peso cada vez maior a essas ações quentes com os maiores limites de mercado.
Para o amplo SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), que acompanha todo o índice S&P 500 (SPX), as cinco ações da FAAMG representavam coletivamente 15, 95% do seu valor em 9 de setembro de 2019, por ETF.com. Para os outros ETFs supostamente diversificados listados acima, os números foram, pela mesma fonte: QQQ, 44, 57%, VOOG, 22, 70%, IWB, 14, 42%, SCHG, 26, 07% e MGK, 36, 23%.
A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) está preocupada com esse desenvolvimento. Pela lei federal, um fundo que se autodenomina “diversificado” não pode ter mais de 5% de seu portfólio em ações de uma determinada ação, de acordo com a Zacks.com. Os ETFs QQQ, VOOG, SCHG e MGK são reprovados neste teste, pois possuem alocações de portfólio de 5% ou mais, às vezes muito mais, em cada uma das várias ações da FAAMG. Recentemente, a SEC aconselhou ETFs e fundos mútuos indexados a índices que devem avisar os investidores se alguma posição em sua carteira exceder o limite de 5%.
Olhando para o futuro
Entre os riscos dos ETFs cujos portfólios se concentraram em algumas ações superexecentes, está a queda no valor de uma ou mais dessas participações, que pode causar sérios danos ao desempenho geral. Uma alternativa para investidores avessos ao risco é considerar o crescente número de ETFs beta inteligentes que buscam criar alguma proteção negativa, sugere um artigo no ETF.com.
O ETF de estratégia de reversão a curto prazo do Vesper US Large Cap (UTRN) compra ações de baixa volatilidade vencidas e menos propensas a sofrer durante o próximo aumento na volatilidade. O ETF Innovator S&P 500 Buffer - julho (BJUL) foi projetado para limitar a exposição negativa do investidor caso o S&P 500 caia, em troca da limitação do potencial de alta, se ele aumentar. A Carteira de Hedge Invertida Invesco S&P 500 (PHDG) usa futuros do Índice VIX para limitar a exposição negativa ao S&P 500, dado que o valor dos futuros VIX tende a aumentar quando o S&P 500 cai significativamente.
