Embora sejam um meio cada vez mais popular de investir para a aposentadoria, com mais de US $ 1 trilhão em ativos sob gerenciamento (AUM), os fundos na data-alvo recentemente atraíram fogo de Rob Arnott, apontado como o desenvolvedor de índices "smart beta" que buscam superar o médias de mercado. "Ninguém nunca testou sua tese principal, que é começar agressivamente e depois ficar mais conservador à medida que envelhece, deixando mais dinheiro na aposentadoria e menos riscos quando, de fato, faz o contrário", disse Arnott ao Business Insider. A tabela abaixo resume as principais alegações de Arnott.
Onde os fundos da data-alvo estão aquém
- `` O objetivo da ação é promover a troca de experiências entre os participantes e a comunidade em geral, além de promover a troca de experiências entre os participantes '', explica o coordenador do curso, Prof.
Significado para Investidores
Arnott é o fundador e presidente da Research Affiliates, uma empresa que desenvolve estratégias de investimento utilizadas por vários fundos mútuos, ETFs, contas gerenciadas separadamente e contas combinadas. Em 31 de dezembro de 2018, um total mundial de US $ 170 bilhões em ativos era gerenciado de acordo com suas estratégias, por Afiliados da Pesquisa.
"O princípio central do investimento no TDF é que os jovens devem comprar ações e gradualmente mudar para títulos ao longo de seus anos de trabalho. (Os TDFs também foram rotulados como 'fundos do ciclo de vida'.) Existem muitos projetos diferentes, mas, essencialmente,, uma vez que os investidores afirmam quando esperam se aposentar, os TDFs estabelecem um plano de vôo - um 'caminho da planície' - e fazem a transição de ações para títulos em piloto automático.Um fundo que começa com 80% das ações pode acabar com 80% de títulos, "como Arnott descreveu em um comentário de julho de 2014.
Arnott escreveu que essa estratégia se baseia em duas premissas: "1. Ao aceitar o risco de capital logo no início, os investidores em TDF capturam o prêmio de risco em capital e desfrutam de maior riqueza terminal. 2. Ao reduzir o risco de capital à medida que se aproximam da data prevista, os investidores em TDF ganham mais certeza sobre seu eventual consumo na aposentadoria ".
Um trabalho de pesquisa em co-autoria de Arnott e publicado em 2011 testou caminhos de planeio alternativos com base nos dados do mercado de ações e títulos a partir de 1871. Sua conclusão, como resumiu em seu artigo de 2014: "para um horizonte de investimento de 41 anos… caminho de planeio inverso teria melhores resultados ".
"O modelo simples de assumir riscos ao longo da vida, usado para reforçar o investimento em TDF, requer certas suposições que temos motivos para duvidar", continuou Arnott em 2014. A primeira suposição é: "O capital humano (a capacidade contínua de obter renda) é seguro o suficiente para justificar a inclinação do caminho em direção às ações nos estágios iniciais da vida ". A segunda é: "As ações têm um prêmio de risco razoavelmente alto e os títulos são seguros". A crise financeira de 2008 minou severamente as duas proposições, observou ele.
"Além disso, considerando o desejo real de consumir na aposentadoria (e não apenas ter pedaços de papel com o rosto das pessoas para olhar), toda a dependência de ações e títulos com a exclusão de outras classes de ativos é preocupante", concluiu Arnott.
Paul Merriman, um educador financeiro e consultor de investimentos, é outro crítico dos TDFs. Ele ofereceu várias críticas em um comentário para MW. Eles têm uma exposição mínima a classes de patrimônio com desempenho superior a longo prazo, notavelmente ações de pequenas capitalizações e ações de valor. Eles oferecem a mesma combinação de classes de ações para todos os investidores, independentemente da idade. Ele trata todos os investidores de uma determinada idade da mesma forma, apesar das diferenças pessoais na tolerância ao risco e em outras circunstâncias. Eles também são fundos de fundos, o que adiciona camadas extras de taxas.
Os TDFs controlavam mais de US $ 1, 1 trilhão em ativos até o final de 2018, ante US $ 160 bilhões em 2008, para uma taxa de crescimento anual composta de 19, 2% (CAGR), de acordo com a Pensions & Investments. Isso é mais do que o dobro das taxas de crescimento entre os fundos de ações e títulos gerenciados ativamente no mesmo período. Ponderadas por ativos, as taxas sobre TDFs caíram a uma taxa anual composta de 4, 6%, contra 2, 7% para fundos de ações e títulos administrados por ativos, acrescenta a P&I.
O maior participante dos TDFs é o The Vanguard Group, com uma participação de 37% dos ativos no final de 2018, acima dos 32% registrados três anos antes, segundo dados da Sway Research citados pela Investment News. Em seguida, estão a Fidelity Investments, com 13, 9%, e T. Rowe Price, com 12, 6%, ambos perdendo participação de mercado em três anos. A Sway avalia o mercado de TDF acima do P&I, em US $ 1, 8 trilhão.
Olhando para o futuro
Em um comentário de setembro de 2012 citado pela MW, Arnott estabeleceu um esquema mais confiável para alcançar a "longevidade financeira". Isso inclui economizar agressivamente, gastar com cautela e trabalhar alguns anos mais. "Nenhuma estratégia pode compensar economias inadequadas ou aposentadoria prematura", escreveu ele.
