Se é 15 de fevereiro, 15 de maio, 15 de agosto ou 15 de novembro de qualquer ano, então é dia 13F.
A Securities and Exchange Commission (SEC), uma agência do governo federal dos Estados Unidos responsável por regular a negociação de ações e títulos, exige que todos os fundos de hedge enviem um relatório de suas posições compradas e outros investimentos a cada trimestre. Os relatórios, arquivados não mais de 45 dias após o final do trimestre, são conhecidos como registros 13F. Além das posições compradas, os fundos são obrigados a relatar suas opções de compra e venda, American Depositary Receipts (ADRs) e notas conversíveis na forma 13F de cada trimestre. Isso deixa várias outras áreas - incluindo posições vendidas, caixa e uma variedade de outras classes de ativos - que os fundos de hedge não precisam relatar como parte do depósito do 13F. Os investidores fora dos fundos de hedge geralmente se referem aos relatórios 13F de cada trimestre como uma maneira de rastrear como esses fundos optaram por investir nos meses anteriores. Embora isso possa ser útil de algumas maneiras, não é necessariamente a maneira mais segura de tomar decisões de investimento.
Apenas parte da história do investimento
O fato de os registros do 13F contarem apenas uma parte da história do investimento significa que os observadores devem estar cientes do que está faltando, bem como que tipo de estratégia de investimento que um fundo de hedge utiliza, sempre que procuram idéias de investimento nos 13Fs. No caso de muitos fundos com liquidez longa, um 13F mostrará alterações nas posições principais desses fundos, deixando os shorts (usados para fins de hedge) não identificados. Esses fundos podem contar com essas posições longas principais para uma parte substancial de seus retornos; assim, um observador pode frequentemente ver onde e quando esses fundos foram capazes de obter sucesso. Por outro lado, alguns fundos têm liquidez curta, o que significa que o cenário é invertido e inclui posições curtas como o núcleo de uma carteira com longos como hedge. Nesse caso, ver apenas as posições longas não fornece uma visão precisa da estratégia de investimento de um fundo. Conhecer a natureza de uma estratégia de investimento de fundos específica é, portanto, crucial ao ler seus arquivos 13F.
Apenas trocas domésticas
Outro elemento importante do relatório 13F é que ele apenas rastreia a atividade realizada nas trocas domésticas. Com exceção dos ADRs, os 13Fs não mostram as participações de um fundo por meio de bolsas internacionais. Para um fundo que combina investimentos nacionais e internacionais em partes aproximadamente iguais, o 13F mostrará apenas metade da carteira de investimentos. Por esse motivo, os observadores dos 13Fs normalmente se concentram em fundos que enfatizam apenas os investimentos domésticos.
Olhando para o passado
Como os relatórios 13F são arquivados até 45 dias após o final de um trimestre, eles podem, em alguns casos, refletir decisões de investimento tomadas mais de quatro meses antes do arquivamento. Aqueles que consideram decisões de investimento baseadas nos resultados do 13F são melhor atendidos lembrando que os 13F são vislumbres de tendências e estratégias passadas. Isso pode não ser mais útil no momento em que o 13F é arquivado.
