Os rastreadores e os fundos negociados em bolsa (ETFs) que seguem uma estratégia passiva de simplesmente seguir um mercado ou índice especificado se tornaram extremamente populares nos últimos anos, pois se tornou conhecimento comum que a escolha clássica de ações nem sempre funciona.
Um rastreador puro que implica "comprar um mercado", como o S&P 500 ou o FTSE no Reino Unido, tem suas desvantagens. Embora altamente transparentes, os investidores estão completamente expostos ao mercado em questão e a todas as suas vicissitudes. Não é de surpreender, portanto, que surgiram modelos híbridos que ainda são ETFs rastreadores, mas que são deliberadamente tendenciosos em um ou mais aspectos. Estes são frequentemente referidos como "fatores ETFs".
O funcionamento dos ETFs de fatores
O conceito por trás de um fator ETF é que, afastando-se dos rastreadores "plain vanilla", é possível melhorar a taxa de retorno e / ou o nível de risco sem entrar em uma seleção de estoque cara e demorada. A mudança é chamada de "preconceito" ou "inclinação". Em outras palavras, esses produtos não são rastreadores puros; eles se desviam em algum grau de simplesmente subir e descer com o mercado especificado.
Os seguintes fatores ETFs introduzidos em abril de 2013 demonstram como esses veículos operam:
- ETF de tamanho de fator iShares MSCI USA (NYSE: SIZE)
- ETF iShares MSCI USA Momentum Factor (NYSE: MTUM))
- ETF de fator de valor do iShares MSCI USA (NYSE: VLUE)
Cada ETF iShares tem uma inclinação particular, uma tendenciosa para pequenas empresas, outra para firmas cujo valor das ações está acelerando de preço ou ganhando impulso, e uma terceira para ações que podem ser subvalorizadas pelo mercado.
O fator de tamanho ETF da iShares concentra-se nos estoques de grande e média capitalização dos EUA "com capitalização de mercado relativamente menor", com a ideia de que empresas menores tendem a ser negligenciadas. O fator de momento ETF investe em ações com preço e volume acelerados, enquanto o fator de valor ETF pesa títulos de acordo com quatro variáveis contábeis e os compara ao índice pai. Essas três abordagens "inclinam" o fundo para longe da exposição ao índice escolhido. Todas essas formas de preconceito fazem sentido financeiro e, se ajustadas adequadamente, devem fornecer um bom quase rastreador, mas que pode superar um veículo puro de compra no mercado.
Quão eficaz é provável que tudo isso seja?
Esses ETFs são relativamente novos, portanto, não há muito histórico. No entanto, a lógica é sólida o suficiente para que um investimento prudente possa render. Certifique-se de entender exatamente como os produtos funcionam. Quanto mais um ETF se desvia do índice puro (risco de referência), mais apropriado pode se tornar para investidores sofisticados e ativos.
Existem várias maneiras de usar esses conceitos na prática. A Atlas Capital, por exemplo, ofereceu uma variante do conceito, "indexação aprimorada", desde que a empresa foi fundada há sete anos por Jonathan Tunney, CFA, em San Francisco. Nas contas gerenciadas separadamente para grandes quantias em dólares, utiliza valor, tamanho e momento, além de reversão de curto prazo. Este último termo refere-se ao retorno do mês anterior, que tende a exibir correlação serial negativa, enquanto o momento de médio prazo exibe correlação serial positiva.
As carteiras da Atlas usam valor, tamanho, momento e reversão a curto prazo como fatores para melhorar a indexação, que combinam em uma estratégia unificada. Em outras palavras, a Atlas na verdade não usa os ETFs descritos acima em sua forma pura, mas adaptou o conceito ao seu próprio portfólio de ações, usando um sistema de classificação em relação ao valor, momento, tamanho e reversão a curto prazo.
O fundador da Atlas, Tunney, diz que o processo de modelo de fator da empresa permite que “forneça aos clientes portfólios líquidos, transparentes, de baixo custo e apoiados por anos de pesquisa acadêmica.” Os ETFs de fator reduzem os custos dos fundos tradicionais gerenciados ativamente, fornecendo um baixo custo. produto de custo que ainda é bem pesquisado e pode fornecer retornos acima do mercado, diz ele.
Esses produtos geralmente são recomendados, pelas pessoas que os oferecem, a investidores que buscam exposição a outros e diferentes fatores de risco e "beta alternativo". No entanto, até obterem aceitação, o fator ETFs enfrenta problemas de liquidez.
Algumas outras ofertas de mercado
Existem muitos outros ETFs de fatores no mercado, pois incluem todos os fatores comuns de retorno de segurança em todo o mercado. Além das ofertas da Atlas e da iShares, a Schwab possui ETFs de "Índice Fundamental", usando três medidas fundamentais de uma empresa: vendas ajustadas, fluxo de caixa retido e dividendos mais recompras. Seus três produtos são FNDB, FNDX e FNDA.
A FlexShares, a unidade de ETF da Northern Trust, lançou dois novos produtos de fundos no ano passado. Eles se baseiam em uma abordagem de modelo multifatorial, com o objetivo de dar uma ênfase mais acentuada aos small caps internacionais e ações de valor. Os produtos são o Fundo de Índice de Inclinação dos Fatores Desenvolvidos pela Flexstar do Morningstar Ex-US (TLTD) e o Fundo de Índice da Inclinação do Fator de Mercados Emergentes FlexShares Morningstar (TLTE).
A linha inferior
ETFs e rastreadores estão aqui para ficar, dado que é praticamente aceito que pagar alguém para simplesmente "bater um índice" pode ser contraproducente. Rastreadores puros têm suas desvantagens, no entanto, como não há proteção contra movimentos do mercado. alguns comprometem-se com um pouco de "inclinação" em relação a um índice.Se você é mais experiente ou aventureiro, os ETFs de fatores podem fazer sentido como uma forma de diversificação e um meio potencial de enriquecer seu portfólio.
