Os últimos dois meses não foram bons para o mercado de ações da Índia, e é por isso que o abordamos de uma perspectiva mais neutra na maior parte do tempo. Embora as grandes vendas nunca sejam divertidas, a progressão dessa tendência desde o início até agora tem sido bastante ordenada. Queremos usar este post para definir essa progressão para fins educacionais, bem como atualizar nossos pontos de vista no mercado agora.
Durante o verão, começamos a ver rachaduras emergirem à medida que o desempenho inferior e o de menor e médio porte pioravam e os setores menores do mercado aumentavam suas perdas. Os líderes de grande capital em finanças, TI, bens de consumo velozes e energia, que compõem a maior parte do peso do mercado, continuaram mais altos e mascararam a fraqueza subjacente.
No início de setembro, começamos a ver rachaduras na liderança do setor de serviços financeiros, com o HDFC Bank Limited (HDFCBANK.BO, 25% do índice) começando a estagnar à medida que o índice continuava mais alto. Destacamos que uma falha nesse setor seria um problema para o mercado, uma vez que representa quase um terço da ponderação no Nifty 500.
Logo depois disso, vimos rompimentos acima das máximas de janeiro confirmados nos índices de capitalização alta que estavam sustentando o mercado. Com o enfraquecimento financeiro, as vendas começaram a se espalhar para outras áreas importantes do mercado, como bens de consumo velozes, energia e, finalmente, TI. Essa falta de liderança e uma amplitude fraca sob a superfície não deixaram o mercado a não ser corrigir mais.
No final do mês, continuamos observando o Índice de Serviços Financeiros da Nifty e o spread Small-Cap / Large-Cap, pois os principais índices viam uma expansão de novos baixos e estoques atingindo condições de sobrevenda.
Na primeira semana de outubro, muitas de nossas metas de queda de preços haviam sido atingidas; portanto, pressionar shorts não era uma estratégia ideal, mas ainda não estávamos vendo sinais de um fundo negociável. Em vez de forçar negociações, mantivemos nossa abordagem mais neutra e aproveitamos oportunidades atraentes como a PTC India Limited (PTC.BO), conforme o mercado as fornecia. Fora isso, esperamos pacientemente por uma melhoria na amplitude do mercado global e nos estoques indianos, bem como divergências de momento para ajudar a identificar quando voltar a se envolver no lado mais longo.
Duas semanas atrás, finalmente vimos algumas leituras em nossas medidas de largura que indicaram clímax de venda no passado, mas ainda tínhamos sinais contraditórios do mercado em geral. Muitos dos principais índices reuniram-se e testaram novamente o suporte interrompido sem êxito, então expusemos o potencial de novos baixos à frente no preço que gostaríamos de ver, acompanhados por uma melhoria nas leituras de amplitude e momento.
E isso nos leva a hoje. No final da semana passada, finalmente obtivemos novos baixos (ou um novo teste) na maioria dos principais índices, à medida que a amplitude e o momento divergiam positivamente. Na segunda-feira, tivemos reversões de preço de alta que finalmente confirmaram essas divergências e, mais importante, nos permitiram definir nosso risco no longo prazo.
Abaixo está um exemplo do que estamos falando. O Nifty 500 fez novos mínimos marginais e rapidamente reverteu para confirmar a divergência do momento de alta, negociando acima do mínimo anterior e apoiando em 8.490. Enquanto os preços estiverem acima desse nível, não podemos ser curtos e precisamos errar no lado comprido. Abaixo desse nível, todas as apostas estão desativadas.
Aqui está a amplitude de divergência que estávamos assistindo e esperando. Os preços no Nifty 500 estavam fazendo novos mínimos; no entanto, o número de ações que atingiram mínimos de 52 semanas diminuiu de um pico próximo de 20% para cerca de 7, 5% durante a nova baixa do Nifty 500 na sexta-feira passada.
Também vimos o número de ações atingindo as condições de sobrevenda diminuir de um pico perto de 55% para 18%, com o Nifty 500 fazendo novos mínimos na sexta-feira passada.
Esses são os tipos de condições que vimos em outros fundos negociáveis da história, por isso estamos errando no longo prazo, desde que os principais índices estejam acima dos mínimos de outubro. Caso contrário, essas divergências de momento e largura são invalidadas e voltam à prancheta.
A última coisa que quero dizer é que as serra de fita são comuns perto dos fundos, então lembre-se de nossos pensamentos sobre gerenciamento de riscos e dimensionamento de posições quando começarmos a colocar o capital para trabalhar no mercado. Se o mercado provar que nossa tese está errada, teremos que sair do caminho e reavaliar. Não estamos aqui para estar certos - estamos aqui para ganhar dinheiro.
