Índice
- Goldman Sachs: uma visão geral
- Modelo das Cinco Forças de Porter
- Concorrência dos rivais da indústria
- Poder de barganha dos fornecedores
- Poder de barganha dos consumidores
- A ameaça de novos participantes
- Ameaça de substitutos
A análise das Cinco Forças de Porter do Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) demonstra que o banco de investimento dominante da América tem uma posição muito bem protegida em relação a novos entrantes ou serviços substitutos, mas enfrenta um fornecedor quase onipotente no governo dos EUA.
Goldman Sachs: uma visão geral
A Goldman Sachs foi fundada em 1869 e está sediada em Lower Manhattan, Nova York, embora tenha escritórios importantes em Londres, Tóquio e outros centros financeiros. A partir de 2016, Lloyd C. Blankfein atua como presidente e CEO, e Gary Cohn atua como presidente e COO. A empresa gerou US $ 39, 2 bilhões em receita em 2015 e reportou ativos totais de US $ 861 bilhões.
O Goldman Sachs divide seu modelo de negócios em quatro segmentos de negócios: banco de investimento, serviços institucionais a clientes, investimentos e empréstimos e gerenciamento de investimentos. O segmento de banco de investimento concentra-se em ajudar empresas e outros bancos a obter capital, abrir capital, reestruturar, cindir ou participar de atividades de fusões e aquisições (M&A). Isso é diferente da gestão de investimentos, onde o Goldman Sachs aconselha os clientes em suas carteiras; o segmento de gestão de investimentos também é responsável por oferecer fundos mútuos e fundos de investimento privado. O atendimento institucional ao cliente, o segmento mais lucrativo, é a principal ala de criação de mercado da Goldman Sachs; limpa grandes encomendas de ações, títulos e mercadorias para grandes investidores institucionais. O segmento de investimentos e empréstimos administra os próprios investimentos da Goldman Sachs, bem como algumas operações de empréstimos para outras empresas e indivíduos.
Não há dúvida de que a Goldman é uma das empresas mais influentes e bem conectadas do mundo. Os ex-executivos do Goldman Robert Rubin e Henry "Hank" Paulson foram Secretários do Tesouro sob Bill Clinton e George W. Bush. Outros executivos acabaram como presidente do Banco Central Europeu, como primeiro-ministro da Austrália e governadores do Banco do Canadá e do Banco da Inglaterra. Qualquer análise das forças competitivas do banco de investimento precisa incluir suas relações estreitas (e muitas vezes controversas) com muitos governos mundiais e bancos centrais.
O Goldman Sachs passou por mudanças e reestruturações significativas após a crise financeira de 2007-08, durante a qual a empresa recebeu um investimento de resgate de emergência de US $ 10 bilhões do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos. O banco também recebeu um total de US $ 589 bilhões em empréstimos da linha de crédito overnight do Federal Reserve. De acordo com dados de transações do Fed, o Goldman recebeu um total geral de quase US $ 785 bilhões em assistência financeira de emergência entre o verão de 2007 e o início de 2009.
Modelo das Cinco Forças de Porter
Michael Porter, da Harvard Business School, desenvolveu o Modelo das Cinco Forças para examinar as características definidoras de um setor e como essas características influenciam a estratégia e as operações de um negócio específico.
O Modelo das Cinco Forças considera primeiro a concorrência entre as principais empresas do setor, que é um importante determinante da eficiência do mercado. Em seguida, o modelo considera o impacto relativo de quatro outras características: poder de barganha dos fornecedores, poder de barganha dos consumidores, ameaça de novos entrantes no setor e presença ou ameaça de serviços substitutos.
Porter acreditava que seu modelo "revela as raízes da lucratividade atual de um setor, fornecendo uma estrutura para antecipar e influenciar a concorrência (e a lucratividade) ao longo do tempo". Ele operou no pressuposto de que a natureza dos lucros não muda de indústria para indústria. Em vez disso, as forças específicas e relativas da concorrência determinam os lucros, o retorno do investimento (ROI) e a viabilidade a longo prazo.
Concorrência dos rivais da indústria
Nos quatro segmentos de negócios, os principais concorrentes do Goldman Sachs incluem o JPMorgan Chase, o Morgan Stanley e o Deutsche Bank AG. Embora o JPMorgan seja a única instituição financeira à frente do Goldman Sachs em termos de receita e ativos, é amplamente aceito que o Goldman Sachs considera o Morgan Stanley seu principal rival. O Morgan Stanley e o Goldman Sachs são os únicos dois bancos de investimento independentes nos Estados Unidos.
O setor bancário doméstico estava tão concentrado como sempre em 2015. Esse padrão se manteve verdadeiro desde 2010, quando o Congresso aprovou a Lei Dodd-Frank e dificultou a entrada de novas entidades nas principais atividades de banco de investimento. O chefe do JPMorgan Jamie Dimon, cuja empresa absorveu o Bear Stearns durante a crise financeira, estimou que os regulamentos da Dodd-Frank adicionavam entre US $ 400 milhões e US $ 600 milhões em custos anuais. As empresas menores teriam dificuldade em sobreviver a essas despesas de conformidade.
Ainda assim, a concorrência é forte para o Goldman Sachs. Existem custos de troca muito baixos para clientes de banco de investimento. Há muito pouca diferenciação de serviço entre os bancos devido à rigidez da oferta de produtos e serviços; portanto, o Goldman Sachs deve confiar fortemente em relacionamentos pré-existentes e em sua reputação.
Poder de barganha dos fornecedores
Algumas análises modernas de Porter começam com o poder do fornecedor, já que os fornecedores informam os preços dos insumos de uma empresa. Menos fornecedores significam mais potência por fornecedor; nesse caso, uma empresa pode estar em dívida com um participante "a montante".
Os bancos de investimento não têm fornecedores convencionais, pelo menos não no modelo de Porter. Pode-se considerar clientes institucionais e clientes de alto patrimônio líquido como fornecedores, uma vez que os serviços de investimento da Goldman Sachs dependem de grandes quantidades de capital investido. As empresas que precisam de serviços de banco de investimento - como quando a Apple usou o Goldman Sachs em 2013 para oferecer US $ 17 bilhões em títulos - são uma forma de fornecedor do produto. Como você pode ver, isso atrapalha a linha entre os fornecedores do banco e seus consumidores.
Por fim, no entanto, a natureza intensamente regulamentada e concentrada do banco de investimento significa que poucos fornecedores (não importa como você os identifique) têm um poder competitivo diferenciado significativo. Quem realmente controla os custos de insumos e as ofertas de produtos da Goldman Sachs? O governo dos EUA, através do Departamento do Tesouro e do Congresso, bem como o Federal Reserve Bank. Seria difícil imaginar fornecedores com maior poder de barganha do que essas entidades - eles literalmente definem quais produtos e serviços podem ser oferecidos, como são anunciados e que compensação pode ser aceita.
Poder de barganha dos consumidores
Consumidores individuais, especialmente clientes bancários de alto patrimônio líquido e empresas que procuram serviços de banco de investimento, não têm muito poder de barganha. O Goldman Sachs pode sobreviver à perda de praticamente qualquer cliente não institucional, mesmo que isso signifique que o cliente acaba no Morgan Stanley. Ainda assim, o Goldman Sachs aborda o risco de fuga de depositantes estendendo serviços adicionais e bônus de conta.
A ameaça de novos participantes
Internamente, há muito pouco que um banco menor possa fazer para competir com empresas como Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch ou Morgan Stanley. As restrições regulatórias intensas tornam ineficiente para as novas empresas oferecer serviços de banco de investimento - especialmente para clientes institucionais. Como o Goldman Sachs é identificado como uma instituição financeira sistemicamente importante (SIFI), ele tem uma opção implícita de venda em todas as principais atividades comerciais do Departamento do Tesouro e do Federal Reserve.
Isso significa que, mesmo quando o Goldman Sachs toma más decisões, como subscrever seus produtos com hipotecas subprime de qualidade de baixa qualidade, é muito improvável que a empresa vá à falência ou seja forçada a vender grandes ativos. A menos que o clima regulatório dos EUA mude, é provável que todos os novos participantes no grande setor de bancos de investimento venham dos mercados internacionais.
Ameaça de substitutos
Os bancos tradicionais enfrentam muitos serviços substitutos de um mundo moderno e tecnologicamente avançado. Nesse sentido, a ala de investimentos e empréstimos do Goldman Sachs deve competir com os credores online peer-to-peer e as ferramentas de financiamento coletivo. Existem poucas oportunidades para serviços adicionais de banco de investimento, devido à limitação de valores mobiliários, bolsas de valores e mercados de capitais por meio de regulamentação. A Comissão de Valores Mobiliários (SEC) limita o que qualquer potencial concorrente da Goldman Sachs pode oferecer em termos de licenciamento, compensação, arquivamento, publicidade, criação de produto ou responsabilidade fiduciária.
