Principais movimentos
Após uma alta abertura, as ações caíram em queda, lideradas por um pequeno grupo de ações de tecnologia e saúde. Pode haver algumas questões diferentes para culpar, mas a agitação na imprensa financeira sugeriu que os investidores estão nervosos com os detalhes do acordo comercial EUA / China.
Pode parecer um pouco confuso ter comerciantes vendendo as ações que se beneficiarão de um acordo que inclua proteção aos direitos de propriedade intelectual na China. No entanto, acho que os investidores já precificaram suas estimativas para esses ganhos. As ações são amplamente precificadas com base no que os investidores pensam sobre o futuro, não no que está acontecendo hoje.
O velho ditado do trader "compre o boato, venda as notícias" é verdadeiro porque os traders precisam fazer estimativas sobre o futuro e tendem a superestimar o valor desconhecido. Em outras palavras, quanto mais perto chegarmos dos termos de um acordo, maior será a probabilidade de os investidores superestimarem seu valor.
Os analistas técnicos usaram esse fenômeno com grande efeito, criando estratégias que vendem estoques após um grande evento de notícias ou saem de posições longas pouco antes do lançamento de novas informações. Quando esses eventos coincidem com um grande nível de resistência técnica, o efeito pode se tornar ainda mais profundo, o que provavelmente é a maior preocupação entre os comerciantes no momento.
No entanto, acho importante notar que o intervalo de hoje não parece pânico, e uma retração nesse nível seria normal em comparação com tendências históricas que atingiram extremos semelhantes. Eu acho que o ponto mais importante da ação de mercado de hoje é que é improvável que 2.800 no S&P 500 sejam violados sem um retrocesso de volta ao suporte (talvez a faixa de 2.650) ou um evento imprevisto que altera significativamente a perspectiva de curto prazo.
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Indicadores de risco - a grande força do dólar
A maioria dos indicadores de risco permaneceu estável hoje, apesar das vendas no meio da sessão. Os títulos junk mantinham seu próprio nível de resistência, enquanto os mercados emergentes e as commodities eram negociados sem juros. Era praticamente impossível encontrar sinais sérios de estresse, exceto dentro de um pequeno grupo de ações de tecnologia e saúde.
Houve algumas compras no dólar, que continuaram subindo após o pico de sexta-feira, e isso pode ser motivo de preocupação. A medida ocorreu apesar dos comentários do presidente Trump no CPAC no fim de semana de que o dólar estava muito forte. Eu tenho que concordar com o Sr. Trump nessa questão e pensei que poderia haver alguma deterioração no valor ponderado pelo comércio do dólar hoje após esses comentários; isso não aconteceu.
No passado, os comentários de um presidente dos EUA, secretário do Tesouro ou presidente do Fed sobre um dólar fraco teriam tido exatamente o efeito oposto. Por exemplo, quando o secretário do Tesouro Steven Mnuchin disse que "um dólar mais fraco é bom para nós no que diz respeito ao comércio" em 24 de janeiro de 2018, o dólar perdeu 1% contra seus maiores parceiros comerciais no mesmo dia.
Na minha opinião, a defensividade do dólar hoje reflete algum estresse no mercado em relação às incógnitas comerciais. Como você pode ver no gráfico a seguir, o dólar retestou sua dupla quebra de fundo em fevereiro e pode atingir a meta anterior novamente. Por conveniência, usei um gráfico do índice ETF (UUP) do Invesco DB Dollar Bull, que acompanha de perto os futuros do índice do dólar.
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Bottom Line: Uma semana movimentada pela frente
Esta é uma grande semana para dados fundamentais. Ainda existem vários relatórios de ganhos importantes devido a empresas de varejo como a Target Corporation (TGT), Ross Stores, Inc. (ROST) e Dollar Tree, Inc. (DLTR), e dados trabalhistas serão divulgados na sexta-feira.
O relatório do trabalho deve ser interessante porque os dois últimos lançamentos foram muito acima das expectativas. No passado, observei que, quando o relatório do Bureau of Labor Statistics (BLS) é subestimado pelos tipos de margens que vimos em janeiro e fevereiro, o relatório do mês subsequente inclui uma grande revisão em baixa nas declarações anteriores.
Suspeito que esse ciclo de subestimação de revisão se deva a alterações feitas nos ajustes sazonais do BLS em seu cálculo, e isso pode aumentar o risco de uma interrupção do mercado assim que os dados chegarem. Nesse caso, espero que uma grande revisão empurre as taxas de juros de longo prazo e as ações para baixo e os títulos do Tesouro para mais. Se o S&P 500 ainda estiver abaixo ou abaixo da resistência no fechamento de quinta-feira, eu assumiria que os comerciantes de curto prazo estarão aplicando algum controle de risco antes que o relatório BLS seja lançado.
