A Regra de Taylor é um modelo de previsão de taxa de juros inventado pelo famoso economista John Taylor em 1992 e descrito em seu estudo de 1993, "Discrição versus Regras de Política na Prática". Ele sugere como os bancos centrais devem mudar as taxas de juros para levar em conta a inflação e outras condições econômicas.
A Regra de Taylor sugere que o Federal Reserve aumente as taxas quando a inflação estiver acima da meta ou quando o crescimento do produto interno bruto (PIB) estiver muito alto e acima do potencial. Também sugere que o Fed reduza as taxas quando a inflação estiver abaixo do nível da meta ou quando o crescimento do PIB for muito lento e abaixo do potencial.
A regra de Taylor: calculando a política monetária
O Contexto da Regra de Taylor
O que outras pessoas estão dizendo I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI − PI ∗) + 0, 5 (PI − PI ∗) onde: I = Taxa nominal de fundos de alimentaçãoR ∗ = Taxa real de fundos federais (geralmente 2%) PI = Taxa de inflaçãoP ∗ = Meta taxa de inflaçãoY = Logaritmo do produto realY ∗ = Logaritmo do produto potencial
Taylor operou no início dos anos 90 com suposições credíveis de que o Federal Reserve determinou taxas de juros futuras com base na teoria das expectativas racionais da macroeconomia. Este é um modelo retrospectivo que pressupõe que, se trabalhadores, consumidores e empresas tiverem expectativas positivas para o futuro da economia, as taxas de juros não precisarão de um ajuste.
Taylor observou que o problema desse modelo não é apenas retrospectivo, mas também não leva em consideração as perspectivas econômicas de longo prazo. Essa situação trouxe origem à regra de Taylor.
Desde a sua criação, a Regra de Taylor serviu não apenas como um indicador das taxas de juros, inflação e níveis de produto, mas também como um guia para medir os níveis adequados da oferta monetária.
A fórmula da regra de Taylor
O produto da Regra de Taylor é de três números: uma taxa de juros, uma taxa de inflação e uma taxa do PIB, todas baseadas em uma taxa de equilíbrio para medir o saldo adequado de uma taxa de juros prevista pelas autoridades monetárias.
Essa fórmula sugere que a diferença entre uma taxa de juros nominal e uma taxa de juros real é a inflação. As taxas de juros reais são responsáveis pela inflação, enquanto as taxas nominais não. Para comparar taxas de inflação, é preciso considerar os fatores que a impulsionam.
Três fatores que impulsionam a inflação
Os preços e a inflação são impulsionados por três fatores: índice de preços ao consumidor (IPC), preços ao produtor e índice de emprego. A maioria das nações nos dias de hoje olha para o índice de preços ao consumidor como um todo, em vez de olhar para o CPI principal. Esse método permite que um observador veja a imagem total de uma economia em termos de preços e inflação, uma vez que o CPI principal exclui os preços de alimentos e energia.
O aumento dos preços significa inflação mais alta, por isso Taylor recomenda levar em consideração a taxa de inflação em um ano (ou quatro trimestres) para uma visão abrangente.
Ele recomenda que a taxa de juros real seja 1, 5 vezes a taxa de inflação. Isso se baseia no pressuposto de uma taxa de equilíbrio que fatora a taxa de inflação real contra a taxa de inflação esperada. Taylor chama isso de equilíbrio, um estado estacionário de 2%, igual a uma taxa de cerca de 2%. Mas isso é apenas parte da equação - a produção também deve ser levada em consideração.
Para avaliar adequadamente a inflação e os níveis de preços, aplique uma média móvel dos vários níveis de preços para determinar uma tendência e suavizar as flutuações. Desempenhe as mesmas funções em um gráfico de taxa de juros mensal. Siga a taxa dos fundos federais para determinar tendências.
Determinação da produção econômica total
A produção total de uma economia pode ser determinada pela produtividade, participação da força de trabalho e mudanças no emprego. Para o cálculo da Regra de Taylor, analisamos a produção real em relação à produção potencial.
A Regra de Taylor analisa o PIB em termos de PIB real e nominal, ou o que Taylor chama de PIB atual e de tendência. Isso inclui o deflacionador do PIB, que mede os preços de todos os bens produzidos no mercado interno. Fazemos isso dividindo o PIB nominal pelo PIB real e multiplicando esse número por 100.
A resposta é a figura do PIB real. Estamos deflacionando o PIB nominal em um número verdadeiro para medir completamente a produção total de uma economia.
Quando a inflação está dentro da meta e o PIB está crescendo em seu potencial, as taxas são consideradas neutras. Este modelo visa estabilizar a economia no curto prazo e estabilizar a inflação no longo prazo.
A regra de Taylor e bolhas de ativos
Algumas pessoas pensaram que o banco central era o culpado - pelo menos em parte - pela crise imobiliária em 2007-2008. Eles afirmam que as taxas de juros foram mantidas baixas demais nos anos seguintes à bolha das pontocom e que antecederam a quebra do mercado imobiliário em 2008.
É isso que causa bolhas de ativos, de modo que as taxas de juros devem ser aumentadas para equilibrar a inflação e os níveis do produto. Um outro problema das bolhas de ativos é que os níveis de oferta de moeda aumentam muito mais do que o necessário para equilibrar uma economia que sofre de inflação e desequilíbrios no produto.
Se o banco central seguisse a regra de Taylor durante esse período, que indicava que a taxa de juros deveria ser muito maior, a bolha poderia ter sido menor, pois menos pessoas teriam sido incentivadas a comprar casas.
