DEFINIÇÃO de Rendimento Despojado
O rendimento despojado é uma medida do retorno independente e sem garantia de uma obrigação ou título depois que todos os recursos e recursos monetários foram removidos. O rendimento despojado mede o retorno apenas da parcela da dívida de um título ou mandado.
O rendimento despojado também é chamado de rendimento soberano.
QUEBRANDO Rendimento Despojado
O rendimento despojado é o retorno de um componente de título após subtrair o retorno do patrimônio ou do componente de opção do instrumento do preço de mercado.
Brady Bonds
No que diz respeito às obrigações Brady, o rendimento decapado é o rendimento soberano implícito de uma obrigação, ou o rendimento teórico da parte não colateralizada de uma obrigação. Em resumo, o rendimento despojado é o rendimento até o vencimento (YTM) nos fluxos de caixa de risco soberano. Os pagamentos semestrais de cupom dos títulos Brady são garantidos por títulos do mercado monetário, enquanto os pagamentos principais devidos na data de vencimento do título são garantidos por títulos com cupom zero do Tesouro dos EUA. Um investidor que compra esse título está efetivamente investindo em uma combinação de instrumentos do mercado monetário de alta classificação, um título de cupom zero e fluxos de caixa provenientes de pagamentos de juros soberanos. O cálculo padrão da YTM desse tipo de título é uma média ponderada do rendimento arriscado dos pagamentos de fluxo de caixa soberano e do rendimento sem risco da caução. No entanto, com um rendimento despojado, o cálculo do rendimento se aplica apenas aos fluxos de caixa sensíveis ao risco de crédito soberano.
Removendo recursos de juros adicionais, os investidores podem determinar comparações significativas entre títulos conversíveis e não conversíveis e instrumentos de dívida. Por exemplo, removendo os recursos de juros embutidos e as principais garantias presentes nos títulos antigos da Brady, os investidores podem avaliar o risco soberano associado aos títulos, caso haja um padrão por parte do país emissor. Avaliar o rendimento despojado também é útil na avaliação de muitos dos títulos de dívida atuais, que apresentam opções de compra incorporadas, cupons "escalonados" (crescentes) e similares.
O rendimento decapado é calculado removendo o componente colateral da ligação. Para calcular o rendimento despojado, primeiro defina o preço do componente principal do título Brady em termos do valor de um cupom zero dos EUA com vencimento semelhante. Isso é feito descontando o valor dos fluxos de caixa colaterais à taxa do Tesouro dos EUA. Subtraia esse preço do preço do título Brady para obter o preço dos fluxos de caixa soberanos e, por fim, use o preço derivado para calcular o rendimento.
A diferença entre o rendimento despojado e o rendimento do Tesouro dos EUA é chamada de spread de rendimento despojado. O spread despojado é visto como um melhor indicador da capacidade creditícia do emissor Brady do que o spread entre o rendimento e o vencimento comumente usado para contrastar as questões corporativas dos EUA com os Treasuries.
Ações preferenciais
Os investidores que compram ações preferenciais geralmente compram essas ações com dividendos acumulados implícitos. O número de dias de juros auferidos sobre as ações preferenciais, desde o dia em que o último dividendo foi pago até o dia em que as ações foram compradas, representa o dividendo acumulado. Por exemplo, suponha que uma ação preferencial esteja sendo negociada por US $ 40 e pagando 5% de dividendo. O valor do dividendo em dólar, portanto, é de 5% x $ 40 = $ 2 por ação por ano. Um investidor compra as ações no momento em que o último pagamento de dividendos ocorreu 90 dias antes. O dividendo acumulado pode ser calculado como $ 2/365 x 90 = $ 0, 49.
Para determinar o preço da parcela da dívida pura do título, o dividendo acumulado é subtraído do preço de mercado da ação preferencial. Em outras palavras, os direitos de dividendos são retirados da ação preferencial, separando a propriedade entre as ações e qualquer dividendo sobre as ações que não se tornaram pagáveis. No nosso exemplo acima, o preço reduzido das ações preferenciais é de US $ 40 a US $ 0, 49 = US $ 39, 51.
O rendimento despojado é o dividendo anual em dólar de uma ação preferencial dividido pelo seu preço despojado. Continuando com o nosso exemplo, $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06% é o rendimento despojado.
