Principais movimentos
Sempre me perguntam por que quase exclusivamente uso o S&P 500 como um "proxy" para o mercado de ações, em vez do Dow Jones Industrial Average (também conhecido como "o Dow"). O S&P 500 é o padrão entre profissionais (e muitos comerciantes de varejo), mas o Dow é mais conhecido entre os investidores iniciantes.
Não existe uma média perfeita que reflita o mercado global de maneira imparcial. No entanto, a maioria das abordagens padrão usa alguma média ponderada com base na capitalização de mercado. Dessa forma, as maiores e mais valiosas empresas têm um efeito maior no índice do que as menores.
Um índice ponderado por capitalização funciona bem porque as empresas mais bem-sucedidas tendem a ter o maior valor. Uma das desvantagens mais importantes é que um índice ponderado pode ser distorcido quando uma das maiores empresas, como a Apple Inc. (AAPL), tem um dia particularmente bom ou ruim, o que tem um efeito desproporcional no índice.
Diferentemente do S&P 500, o índice Dow usa uma metodologia de ponderação que não faz sentido. As 30 ações incluídas no índice são ponderadas com base no preço das ações, o que não tem nada a ver com valor de mercado ou crescimento. Isso significa que, se a ação de maior preço no índice, The Boeing Company (BA), estiver tendo um dia ruim, ela sobrecarregará o desempenho da Pfizer, Inc. (PFE), que possui uma capitalização de mercado quase idêntica à Boeing, mas um preço das ações de US $ 41, 25 vs o da Boeing em US $ 395, 84.
Esse foi exatamente o problema desta manhã, quando os índices S&P 500 e Nasdaq abriram mais, enquanto o Dow foi negativo. Como você provavelmente já viu nas notícias, dois dos 737 aviões da Boeing foram envolvidos em acidentes recentes, o que resultou em um declínio de até 8% em um ponto da sessão de hoje. Os traders estão preocupados com a responsabilidade, a marca e o ágio da empresa após essas tragédias.
Para os investidores mais fundamentais, os problemas com a metodologia da Dow não são um problema; para traders ou investidores técnicos que usam a análise de índice para medir riscos e tomar decisões de portfólio, a escolha do índice é muito mais importante.
S&P 500
Falando em índices, o S&P 500 disparou diretamente hoje, com a confiança dos investidores retornando. A recuperação antecipada parece ter sido auxiliada por um relatório de vendas no varejo acima do esperado. Fiquei francamente um pouco desapontado com os dados de varejo após o desastre do mês passado. Suspeito que um ajuste ou revisão ainda esteja chegando e deve aparecer no próximo mês.
Também contribuiu para o rali um acordo anunciado de que a NVIDIA Corporation (NVDA) adquirirá a Mellanox Technologies, Ltd. (MLNX) por US $ 7 bilhões. Como mencionei nas edições anteriores do Chart Advisor, pesquisas acadêmicas mostram que grandes aquisições e fusões raramente criam um retorno positivo. No entanto, são maneiras úteis de pensar sobre o apetite ao risco. Aquisições desse tamanho são arriscadas, e gerentes e conselhos tendem a realizá-las apenas quando a confiança no crescimento no futuro próximo é alta.
Do ponto de vista técnico, ainda desconfio do nível de resistência de 2.800 no S&P 500, mas a retração da semana passada pode funcionar como uma pausa no final de janeiro, que foi apenas o tempo suficiente para que os investidores se concentrem nas oportunidades subvalorizadas e aumentem o mercado. Se houver mais evidências de confirmação no mercado de títulos e se o valor do dólar puder aliviar suas altas, a probabilidade de quebrar a resistência será maior.
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Indicadores de risco - um iene mais fraco
Apesar da venda na semana passada, não havia sinais evidentes de pânico, o que tornava o rali de hoje muito mais provável. Exceto por um dólar excessivamente otimista (USD), a maioria dos indicadores de risco ainda é baixa. Mesmo que as ações desistam dos ganhos de hoje no final desta semana, se o pânico permanecer fora do mercado, manterei meu viés de alta.
Um dos indicadores que poderiam alertar antecipadamente que os investidores estão se preparando para aumentar as ações e usar mais alavancagem é o iene japonês (JPY). Como você pode ver no gráfico a seguir da taxa de câmbio USD-JPY, a moeda foi rejeitada em seu nível de retração de 61, 8% da recente tendência de baixa. Isso significa que o iene ficou mais forte na semana passada, enquanto as ações caíram, o que é normal.
Se a taxa de câmbio voltar a subir por esse nível de resistência (indicando que o iene está ficando mais fraco), devemos esperar que as ações também subam. A correlação entre o iene e as ações não é perfeita, mas frequentemente lidera comícios no mercado. Por exemplo, liderou a recuperação de ações em abril passado em pouco mais de duas semanas. Se isso acontecer, eu não esperaria que uma fuga desse tipo ocorresse antes dessa sexta-feira.
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Bottom Line: Comércio e bens duráveis
A segunda semana do mês é geralmente um pouco quieta para anúncios econômicos. No entanto, além do relatório de varejo de hoje, os dados de bens duráveis que serão divulgados na quarta-feira de manhã antes da abertura do mercado poderiam fornecer uma confirmação útil. Bens duráveis são aqueles produtos industriais e de varejo com expectativa de vida útil de três anos ou mais. Um relatório positivo de bens duráveis poderia compensar as preocupações dos investidores com as tarifas - pelo menos temporariamente - e ajudar a empurrar os estoques através da resistência.
