O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), o painel de ajuste de taxas de juros do Federal Reserve, votou por unanimidade na quarta-feira aumentar a taxa de fundos federais em 0, 25 pontos percentuais, para uma meta de 0, 5% a 0, 75%. As ações dificilmente se moveram como resultado: o aumento foi modesto, afinal, e esperava tanto que os futuros dos fundos alimentados estivessem precificando com uma probabilidade de mais de 90% de entrar na decisão. É fácil ter a impressão de que investidores, poupadores e consumidores devem continuar como antes.
Por outro lado, há boas razões para não ser indiferente. O FOMC sinalizou três aumentos de taxas em cada um dos próximos três anos na quarta-feira, um ritmo de aperto mais rápido do que o projetado em dezembro, o que significa que o intervalo desejado pode chegar a 2, 75% a 3, 00% no final de 2019. que era de 0, 00% a 0, 25% até dezembro de 2015, é um aumento dramático (é claro que o Fed superestima cronicamente a taxa de aperto - segundo as estimativas de dezembro de 2014, a taxa deve ser quatro vezes maior do que atualmente). (Veja também, Projeções do Fed: para onde vão as taxas daqui? )
A taxa de fundos federais é a base do cálculo financeiro mundial. Aumentá-lo eleva o preço do dinheiro, afetando as taxas de tudo, desde cartões de crédito a títulos corporativos. Aumenta o rendimento dos títulos do Tesouro, que representa a chamada taxa de retorno livre de risco na qual todas as decisões de empréstimo se baseiam. Suga capital para os EUA, ou seja, de qualquer outro lugar. A taxa dos fundos federais é tão poderosa que tem o potencial de causar estragos políticos não apenas em casa, mas também em oceanos de distância.
Tudo isso significa que a lista abaixo está longe de ser abrangente. Mas é um começo.
1. Empréstimos se tornam mais caros
A principal taxa de política do Fed se aplica apenas aos empréstimos overnight entre bancos, a partir de suas reservas mantidas no Fed. Em outras palavras, ele não afeta diretamente os empréstimos para consumidores ou empresas (não bancárias), mas a distinção é acadêmica, porque está intimamente ligada a taxas que afetam diretamente esses tomadores.
A taxa básica de juros é uma. Poucas horas após a mudança do Fed, praticamente todos os grandes bancos anunciaram que aumentariam suas taxas prime de 3, 50% para 3, 75%. Essa taxa afeta uma série de empréstimos de taxa variável, incluindo a maioria dos cartões de crédito. As hipotecas geralmente estão ligadas aos rendimentos do Tesouro, mas também estão aumentando devido ao aumento da taxa: o rendimento do Tesouro em 10 anos subiu quase 10 pontos base para 2, 57% na quarta-feira e está acima de 2, 62% às 12:15 da noite de quinta-feira. A Libor, outra referência comum que serve de base para muitos empréstimos estudantis, por exemplo, atingiu seu nível mais alto desde maio de 2009 em resposta ao aumento da taxa. Em resumo, quase todas as taxas de empréstimos de taxa variável provavelmente se moverão mais ou menos em consonância com as ações do Fed. Os mutuários que podem refinanciar para manter taxas baixas devem considerar isso.
2. Depósitos rendem mais… Eventualmente
Os custos mais altos de empréstimos também se aplicam aos bancos, que tomam empréstimos de poupadores sob a forma de depósitos. Em outras palavras, a conta de poupança que atualmente paga alguns dólares por ano - se isso - se tornará mais generosa.
Mas não prenda a respiração. Além de ganhos de negociação, taxas e outras fontes de receita, os bancos lucram com o spread entre as taxas que emprestam e as que emprestam. Em outras palavras, eles têm pouco incentivo para aumentar os juros que pagam em depósitos e reduzir suas margens de lucro. Após a decolagem em dezembro de 2015, as taxas de depósito permaneceram praticamente inalteradas. Entre o terceiro trimestre de 2015 e o terceiro trimestre de 2016, as taxas médias do Bank of America Corp. (BAC) permaneceram em 0, 08%, segundo registros da SEC. O JPMorgan Chase & Co. (JPM) aumentou por um erro de arredondamento, de 0, 14% para 0, 15%. O Wells Fargo & Co. (WFC) subiu de 0, 11% para 0, 16%, mas ainda é menos de US $ 2 ganhos por US $ 1.000 por ano. Os três bancos mantinham quase US $ 3, 9 trilhões em depósitos combinados no final do terceiro trimestre.
Em algum momento, as taxas de depósito provavelmente aumentarão devido à concorrência entre os bancos pelos clientes. Mas, diferentemente das mudanças nas taxas que geram dinheiro para os bancos - como aumentar a taxa básica de juros -, levará mais de algumas horas. (Veja também: Como as taxas crescentes afetarão o setor bancário? )
Como resultado desse atraso, os bancos podem esperar margens de lucro maiores, e os investidores estão respondendo de acordo. As ações do Bank of America subiram 2, 9%, para US $ 23, 26, de terça-feira às 13:49 da quinta-feira, enquanto as do JPMorgan subiram 1, 9%, para US $ 86, 39. O Wells Fargo, talvez devido às brigas em andamento sobre os cartões de débito abertos em nome dos clientes sem o conhecimento deles, viu suas ações caírem um pouco.
Taxa de fundos federais
3. Problemas com ações e títulos
Em um webcast na terça-feira, o diretor de investimentos da DoubleLine Capital, Jeffrey Gundlach, vinculou o aperto do Fed ao aumento dos rendimentos do Tesouro em 10 anos, que ele disse que poderiam atingir o nível psicologicamente importante de 3% no próximo ano. Uma liquidação da dívida do governo poderia acelerar o mercado de baixa de títulos, que começou a se firmar quase imediatamente após a vitória de Donald Trump nas eleições. (Veja também, Trump Win choca o mercado de títulos com perda de US $ 1 trilhão em todo o mundo. )
"Estamos chegando ao ponto em que novos aumentos no Tesouro, certamente acima de 3%, começarão a ter um impacto real na liquidez do mercado em títulos corporativos e junk bonds", disse Gundlach. Ele acrescentou que ações e habitação também podem sofrer: "um tesouro de 10 anos acima de 3%, na minha opinião, começa a pôr em questão alguns dos aspectos do mercado de ações e do mercado imobiliário em particular".
Os rendimentos dos títulos se movem na direção oposta aos seus preços; como os rendimentos estão intimamente correlacionados à taxa dos fundos federais, o aperto monetário implica uma rota de títulos, particularmente quando trilhões de dólares em títulos do governo foram oferecidos até o ponto em que negociam com rendimentos negativos.
A relação entre a taxa dos fundos federais e os preços das ações é menos direta. Como as taxas mais altas servem para reinar em empréstimos e gastos, elas podem afetar os resultados financeiros das empresas, particularmente em setores que dependem de gastos discricionários - e freqüentemente alimentados por dívidas - do consumidor. Taxas mais altas também dificultam o empréstimo das empresas, o que significa que o ritmo de contratação, investimento de capital, aquisições e recompra de ações diminui. Finalmente, a capacidade de receber um retorno decente de investimentos mais seguros, como títulos do Tesouro e até mesmo algumas contas de poupança, torna o mercado de ações um destino menos atraente para o capital. (Veja também Como as taxas de juros afetam o mercado de ações. )
4. O dólar se fortalece
À medida que as taxas mais altas tornam o investimento em títulos do tesouro e outros ativos seguros denominados em dólares mais atraentes, o capital é inundado por outros países, particularmente mercados emergentes de risco. O resultado é que o dólar ganha em relação a outras moedas, o que pode ter implicações profundas no comércio e, em um ambiente cético em relação ao comércio, na política. (Veja também Como as expectativas de inflação e o dólar podem subir ) .
O valor do euro, por exemplo, diminuiu quase 1, 9%, para US $ 1, 0428 entre terça-feira e 14:40 da quinta-feira, levando a previsões de que as duas moedas em breve atingiriam a paridade. Enquanto uma taxa de câmbio individual é um nível arbitrário, os observadores se concentram nela por causa de sua importância psicológica: desde a crise financeira, a zona do euro foi afetada pela deflação, alto desemprego, crescimento adormecido, sustos de dívida soberana, a perspectiva de falências bancárias - que poderiam potencialmente desencadear outra crise financeira - as consequências do Brexit e um contingente vocal anti-euro em quase todos os países (ironicamente, os eurocéticos são cada vez mais aliados através das fronteiras, aumentando sua eficácia). Se um euro não puder comprar um dólar quando os eleitores franceses e alemães forem às urnas no próximo ano, as perspectivas de François Fillon e Angela Merkel parecerão mais sombrias e o futuro da moeda única estará em questão.
A alta do Fed elevou o dólar em relação a outra moeda-chave, o yuan, em 0, 6% no mesmo período. Atrás da União Europeia e do Canadá (onde a moeda também caiu em relação ao dólar), a China é o terceiro maior parceiro comercial dos EUA. Ele assumiu uma importância política desproporcional devido à ênfase de Trump no déficit comercial dos EUA com a China e sua alegação - aparentemente falsa - de que a China está mantendo o valor do yuan para aumentar a atratividade de suas exportações. (Veja também, o bilionário Kyle Bass antecipa queda de 30% no Yuan chinês. )
Da mesma forma, a força do dólar tornará as exportações americanas mais caras, apertando ainda mais o setor manufatureiro que representa cerca de 9% do emprego nos EUA, mas uma parcela significativamente maior da conversa política.
