Principais movimentos
O valor do dólar caiu durante todo o mês, enquanto os traders se preparavam para o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) para cortar as taxas de juros algumas vezes durante o segundo semestre de 2019, mas o declínio se acelerou na semana passada.
O Índice do Dólar Americano - que compara o valor do dólar americano (USD) a uma cesta de moedas, incluindo o euro (EUR), a libra esterlina (GBP), o iene japonês (JPY) e o franco suíço (CHF) - havia sido consolidando-se em uma tendência ascendente por um ano. Tudo isso terminou nesta semana, quando o índice quebrou com o apoio da tendência de alta.
Normalmente, quando o banco central de um país começa a adotar uma política monetária mais acomodatícia, o valor da moeda desse país começará a enfraquecer em comparação com outras moedas. Parece ser o que está acontecendo aqui.
Embora o valor do dólar ainda seja forte em comparação com o que era antes de sua alta, no final de 2014 e no início de 2015, essa retração poderia ser boa para algumas grandes empresas multinacionais que geram muita receita no exterior. Quando o valor do dólar é mais forte, as empresas ganham menos com os lucros gerados no exterior porque a taxa de conversão funciona contra eles quando repatriam o dinheiro de volta para os Estados Unidos. Por outro lado, quando o valor do dólar é mais fraco, as empresas tiram mais proveito de seus lucros gerados no exterior porque a taxa de conversão funciona a seu favor.
Por exemplo, se uma empresa gera € 1 milhão em lucros na Europa quando a taxa de câmbio EUR / USD é de 1, 25 (como no início de 2018), a empresa pode reivindicar US $ 1, 25 milhão em lucros quando repatriar o dinheiro porque € 1 é igual a US $ 1, 25. No entanto, se uma empresa gera € 1 milhão em lucros na Europa quando a taxa de câmbio EUR / USD é de 1, 10 (como em maio), a empresa só pode reivindicar US $ 1, 10 milhão em lucros quando repatriar o dinheiro porque € 1 é apenas igual a US $ 1, 10.
Preste atenção nas empresas que geram muita receita no exterior - como eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) e Mondelez International, Inc. (MDLZ) - para se beneficiarem se o dólar continuar caindo.
S&P 500 vs. Russell 2000
O S&P 500 acelerou sua retração em relação à sua alta histórica de todos os tempos, já que dois membros do FOMC decepcionaram os traders com seus comentários sobre a política monetária hoje.
A decepção começou quando James Bullard, presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis, surpreendeu Wall Street ao subestimar o potencial de o FOMC reduzir a taxa dos Fundos Federais em 50 pontos base (0, 50%) em sua reunião de julho - uma ideia que estava ganhando força. Os traders tinham um preço de 42, 6% de chance de um corte de 50 pontos-base em julho a partir de ontem, de acordo com o CME FedWatch Tool. Até hoje, os traders reduziram essas chances para 35, 4%.
Para não ficar atrás, o presidente do Fed, Jerome Powell, lançou sua própria manta úmida sobre a especulação sobre a taxa de juros, dizendo: "estamos conscientes de que a política monetária não deve exagerar em nenhum ponto de dados individual ou mudança de sentimento no curto prazo". Embora essa declaração certamente não descarte o potencial de futuros cortes nas taxas, foi suficiente para desencadear uma série de lucros hoje.
Os comerciantes já estavam preocupados com o aumento das tensões entre os Estados Unidos e o Irã e que a reunião do presidente Trump com o presidente Xi Jinping na Cúpula do G-20 não resolverá a guerra comercial entre os dois países. Agora tire a exuberante esperança de que o FOMC participe e salve o dia com cortes agressivos nas taxas, e você tem o potencial de Wall Street continuar vendendo.
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Indicadores de Risco - TNX
Depois de uma recuperação momentânea na última sexta-feira, o rendimento do Tesouro de 10 anos (TNX) voltou a cair para o lado negativo. Pela primeira vez desde 8 de novembro de 2016, o TNX fechou abaixo de 2%. Esta é mais uma confirmação de que os traders estão antecipando não apenas um período prolongado de baixas taxas de juros, mas também o potencial de uma desaceleração econômica e um declínio no mercado de ações.
Os traders tendem a comprar títulos do Tesouro - o que eleva os preços do Tesouro e os rendimentos do Tesouro mais baixos - quando antecipam que o FOMC vai cortar as taxas e quando antecipam que os preços das ações podem ficar sob pressão. É praticamente uma conclusão precipitada neste momento que o FOMC cortará as taxas de juros durante os próximos seis meses. A única questão é quanto.
O que não sabemos é o que vai acontecer com a economia dos EUA e com o S&P 500 durante o mesmo período. É difícil reclamar sobre o índice atingindo novos máximos de todos os tempos, mas os traders ainda estão nervosos com uma possível retração. Preste atenção para o TNX permanecer baixo no futuro próximo.
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Linha inferior - tomada de lucro
Com a incerteza ainda girando em torno de Wall Street, eu não ficaria surpreso ao ver mais lucro ao nos aproximarmos do feriado do Dia da Independência. No entanto, é importante lembrar que a realização de lucros não precisa significar uma nova retração de baixa. Estou antecipando mais consolidação.
