Quando é a hora de exercer um contrato de opção? Essa é uma pergunta com a qual os investidores às vezes lutam, porque nem sempre é claro se é o momento ideal para comprar (comprar) as ações ou colocar (vender) as ações ao manter uma opção de compra longa ou uma opção de venda longa. Há vários fatores a serem considerados ao tomar a decisão, incluindo quanto tempo resta na opção, o contrato deve expirar em breve e você deseja realmente comprar ou vender as ações subjacentes.
Opções de direito de exercício
Quando os recém-chegados entram no universo das opções pela primeira vez, geralmente começam aprendendo os vários tipos de contratos e estratégias. Por exemplo, uma opção de compra é um contrato que concede a seu proprietário o direito, mas não a obrigação, de comprar 100 ações das ações subjacentes, pagando o preço de exercício por ação, até a data de vencimento. Por outro lado, uma opção de venda representa o direito de vender as ações subjacentes.
Principais Takeaways
- Conhecer o momento ideal para exercer um contrato de opção depende de vários fatores, incluindo quanto tempo resta até o vencimento e se o investidor realmente deseja comprar ou vender as ações subjacentes. Na maioria dos casos, as opções podem ser fechadas (e não exercidas) através de transações de compensação antes do vencimento. Não faz muito sentido exercer opções com valor temporal, pois esse valor será perdido no processo. Manter o estoque em vez da opção pode aumentar os riscos e os níveis de margem na corretora conta.
O importante é entender que o proprietário da opção tem o direito de se exercitar. Se você possui uma opção, não é obrigado a se exercitar; é a sua escolha. Como se vê, existem boas razões para não exercer seus direitos como proprietário de uma opção. Em vez disso, fechar a opção (vendê-la por meio de uma transação de compensação) geralmente é a melhor opção para um proprietário da opção que não deseja mais manter a posição.
Obrigações de Opções
Embora o detentor de um contrato de opção longa tenha direitos, o vendedor ou o escritor tem obrigações. Lembre-se, sempre há dois lados em um contrato de opções: o comprador e o vendedor. A obrigação de um vendedor de chamadas é entregar 100 ações pelo preço de exercício. A obrigação de um vendedor de venda é comprar 100 ações pelo preço de exercício.
Quando o vendedor de uma opção recebe uma notificação sobre o exercício, eles são atribuídos no contrato. Nesse ponto, o autor da opção deve honrar o contrato, se for solicitado a cumprir as condições. Depois de entregue o aviso de atribuição, é tarde demais para fechar a posição e eles são obrigados a cumprir os termos do contrato.
O processo de exercício e atribuição é automatizado e o vendedor, que é selecionado aleatoriamente no pool disponível de investidores que ocupam posições curtas em opções, é informado quando a transação ocorre. Assim, o estoque desaparece da conta do vendedor de chamadas e é substituído pela quantidade adequada de dinheiro; ou as ações aparecem na conta do vendedor, e o dinheiro para comprar essas ações é removido.
Quatro razões para não exercer uma opção
Vamos considerar um exemplo de opção de compra da XYZ Corporation com preço de exercício de 90, vencimento em outubro e negociação de ações por US $ 99 por ação. Uma chamada representa o direito de comprar 100 ações por US $ 90 cada e o contrato está sendo negociado atualmente por US $ 9, 50 por contrato (US $ 950 para um contrato porque o multiplicador das opções de ações é 100).
- A XYZ está negociando atualmente em US $ 99, 00Você possui uma opção de compra XYZ de outubro de 90.Todas as opções de compra dão o direito de comprar 100 ações pelo preço de exercício.
1.) Valor do tempo
Vários fatores determinam o valor de uma opção, incluindo o tempo restante até o vencimento e a relação do preço de exercício com o preço da ação. Se, por exemplo, um contrato expirar em duas semanas e outro contrato, com o mesmo estoque e o mesmo preço de exercício, expirar em seis meses, a opção com seis meses de vida restante valerá mais do que aquela com apenas duas semanas. Tem maior valor de tempo restante.
Se uma ação for negociada por US $ 99 e a compra de 90 de outubro negocia US $ 9, 50, como no exemplo, o contrato é de US $ 9 em dinheiro, o que significa que as ações podem ser chamadas por US $ 90 e vendidas a US $ 99, para obter um lucro por ação de US $ 9. A opção possui US $ 9 de valor intrínseco e um valor adicional de 50 centavos de tempo, se for negociada por US $ 9, 50. Um contrato que está fora do dinheiro (digamos, uma ligação de 100 de outubro) consiste apenas no valor do tempo.
Raramente faz sentido exercer uma opção com valor de tempo restante, porque esse valor é perdido. Por exemplo, seria melhor vender a opção de compra em 90 de outubro a US $ 9, 50, em vez de exercer o contrato (ligue para a ação por US $ 90 e depois a venda por US $ 99). O lucro da venda de 100 ações por um lucro de US $ 9 por ação é de US $ 900 se a opção for exercida, enquanto a venda de uma opção de compra a US $ 9, 50 equivale a US $ 950 em prêmio de opções. Em outras palavras, o investidor está deixando $ 50 em cima da mesa exercitando a opção em vez de vendê-la.
Além disso, raramente faz sentido exercer um contrato fora do dinheiro. Por exemplo, se o investidor tiver a opção de compra em 100 de outubro e o estoque for $ 99, não há motivo para exercitar a opção de compra em 100 de outubro e comprar ações por $ 100 quando o preço de mercado for $ 99.
2.) Riscos aumentados
Quando você possui a opção de compra, o máximo que pode perder é o valor da opção, ou US $ 950 na compra XYZ de 90 de outubro. Se as ações subirem, você ainda possui o direito de pagar US $ 90 por ação e a chamada aumentará em valor. Não é necessário possuir as ações para lucrar com um aumento de preço e você não perde nada ao continuar com a opção de compra. Se você decidir que possui as ações (em vez da opção de compra) e se exercita, efetivamente vende sua opção a zero e compra ações a US $ 90 por ação.
Vamos assumir que uma semana passa e a empresa faz um anúncio inesperado. O mercado não gosta das notícias e as ações caem para US $ 83. Isso é lamentável. Se você possui a opção de compra, ela perdeu muito, talvez quase sem valor, e sua conta pode cair em US $ 950. No entanto, se você exercitou a opção e possuiu ações antes da queda, o valor da sua conta diminuiu em US $ 1.600, ou a diferença entre US $ 9.900 e US $ 8.300. Isso é menos do que o ideal, porque você perdeu US $ 650 adicionais.
3.) Custos de transação
Quando você vende uma opção, normalmente paga uma comissão. Quando você exerce uma opção, geralmente paga uma taxa para exercer e uma segunda comissão para vender as ações. É provável que essa combinação custe mais do que simplesmente vender a opção e não há necessidade de dar mais dinheiro ao corretor quando você não ganha nada com a transação. (No entanto, os custos variam e alguns corretores agora oferecem negociações sem comissão - portanto, vale a pena fazer as contas com base na estrutura de taxas do corretor).
4.) Maior margem de exposição
Quando você converte uma opção de compra em ação por exercício, agora possui as ações. Você deve usar dinheiro que não estará mais gerando juros para financiar a transação ou pedir dinheiro emprestado ao seu corretor e pagar juros sobre o empréstimo de margem. Nos dois casos, você está perdendo dinheiro sem ganho compensatório. Em vez disso, apenas segure ou venda a opção e evite despesas adicionais.
As opções estão sujeitas a exercício automático no vencimento, o que significa que qualquer contrato que esteja em dinheiro no vencimento será exercido, de acordo com as regras da Corporação de Compensação de Opções.
Duas Exceções
1 Ocasionalmente, uma ação paga um grande dividendo e o exercício de uma opção de compra para capturar o dividendo pode valer a pena.
2. Se você possui uma opção que está dentro do dinheiro, pode não ser capaz de vendê-la pelo valor justo. Se os lances forem muito baixos, no entanto, pode ser preferível exercer a opção de comprar ou vender as ações. Faça as contas.
A linha inferior
Existem razões sólidas para não exercer uma opção antes e até a data de vencimento. De fato, a menos que você deseje possuir uma posição no estoque subjacente, geralmente é errado exercer uma opção em vez de vendê-la. Se o contrato estiver na rubrica de dinheiro até o vencimento e você não desejar que ele seja exercido, certifique-se de fechá-lo por meio de uma venda compensatória ou o contrato será automaticamente exercido de acordo com as regras do mercado de opções.
