Uma desaceleração do crescimento econômico global está bem encaminhada, já que o sentimento e o investimento corporativos, assim como o comércio e a fabricação globais, caíram para mínimos de vários anos. Mas a incerteza contínua decorrente da guerra comercial EUA-China agora parece estar se espalhando e infectando o setor não-manufatureiro, os mercados de trabalho e os consumidores. A combinação dessas tendências é uma indicação de que o risco de uma recessão global é "alto e crescente", segundo o Morgan Stanley.
"Embora não saibamos exatamente o ponto de inflexão, o fato de as tensões comerciais persistirem sem sinais claros de progresso em direção a uma resolução de curto prazo nos preocupa com o aumento dos riscos de um impacto não linear", escreveu Morgan Stanley. analistas em seu relatório Global Macro Briefing divulgado ontem. "Consequentemente, riscos elevados de recessão permanecem em vigor."
O que significa
Espera-se que o crescimento anual real do PIB para a economia global caia para uma baixa de seis anos em 2, 9% no atual terceiro trimestre. Então, no quarto trimestre, espera-se uma queda de outros 10 pontos-base para 2, 8% e deve permanecer abaixo de 3, 0% nos dois primeiros trimestres de 2020, com um período prolongado de estagnação.
Até agora, o pior da desaceleração foi em grande parte suportado pelo setor manufatureiro, pelo sentimento corporativo, pelas despesas de capital (CapEx) e pela atividade comercial. Os PMIs globais de manufatura - índices baseados em pesquisas que tentam capturar a perspectiva dos executivos seniores em novos pedidos, níveis de estoque, produção, entregas de fornecedores e emprego - estão em contrato há dois meses consecutivos e atualmente estão em baixa de sete anos.
As importações globais de bens de capital - uma proxy para o ciclo de investimentos (CapEx) - estão em contração há cinco meses consecutivos e caíram para mínimos de três anos. A atividade comercial global continua a enfraquecer, tendo sido contratada pelo quarto mês consecutivo, e o volume comercial global atingiu seu ponto mais baixo desde 2012.
Apesar das notícias de que negociações comerciais entre os EUA e a China estão ocorrendo e o anúncio do governo Trump de adiar tarifas sobre um conjunto seleto de mercadorias da China, a incerteza persistente continuará pesando no crescimento global. Sem uma clara resolução do conflito à vista, outras partes da economia que se mantiveram relativamente bem até agora estão começando a rachar sob a força desse peso.
A desaceleração global agora está se expandindo para o setor não manufatureiro e sinais de fraqueza estão começando a aparecer nos mercados de trabalho e nos gastos dos consumidores. O PMI de serviços para as principais economias do G4 e BRIC está desacelerando desde pelo menos fevereiro de 2019, enquanto o subcomponente de emprego dos PMIs de manufatura está se contraindo desde abril de 2019, e o crescimento das vendas no varejo global agora está se aproximando de mínimos para o ciclo atual.
Os EUA, com uma taxa de desemprego próxima de 50 anos e um consumidor relativamente saudável, não estão imunes aos efeitos de uma desaceleração global. Os ventos fiscais que apoiaram o crescimento econômico em 2018 já começaram a desaparecer. Semelhante à economia global, uma desaceleração da produção agora está se espalhando para outras partes da economia. As adições na folha de pagamento estão perdendo força e o número agregado de horas trabalhadas está começando a cair, um sinal de que os empregadores ainda dependem de seus funcionários, mas estão começando a reduzir suas horas.
Olhando para o futuro
Instigados pela desaceleração, os bancos centrais globais já começaram a aplicar seus remédios monetários, cortando as taxas de juros ou, no mínimo, sinalizando que a flexibilização futura está chegando. Embora seja necessário um alívio adicional para atenuar os efeitos negativos da desaceleração, os analistas do Morgan Stanley não acreditam que seja suficiente para estimular uma recuperação completa. Apenas uma resolução completa do conflito comercial será suficiente para reviver o sentimento corporativo e colocar o crescimento de volta aos trilhos.
