O que é o recurso de chamada provisória?
O recurso de chamada provisória permite que um emissor, geralmente de valores mobiliários conversíveis, efetue a chamada durante um período de não chamada, se um determinado limite de preço for atingido.
Noções básicas sobre o recurso de chamada provisória
O recurso provisório de compra dá ao emissor o direito de acelerar a primeira data de resgate se a ação ordinária subjacente for negociada a um nível pré-determinado ou acima dele, por um período prolongado. Eles visam proteger um emissor de ser forçado a honrar a conversão, digamos, de um título conversível em ações ordinárias, a um preço desfavorável.
Por exemplo, um título conversível pode permitir uma chamada provisória da emissão se a ação ordinária subjacente for negociada a 120% do preço de conversão por 30 dias consecutivos. Essa porcentagem ou múltiplo do preço de conversão é conhecida como preço de acionamento, porque aciona a conversão. Normalmente, os termos de uma chamada provisória são 150% do preço de conversão por 20 dias sucessivos.
A proteção de chamadas é importante para os investidores, pois garante a opcionalidade do conversível, além de qualquer vantagem de rendimento que possa ter sobre as ações subjacentes por um período fixo de tempo. Normalmente, quanto maior a duração da proteção de chamadas, maior o benefício para os investidores.
Existem dois tipos de proteção de chamada: chamada virtual e provisão de chamada virtual. A maioria dos títulos conversíveis é emitida com uma provisão para compra de títulos, que protege os detentores de títulos de terem seus títulos convocados antes de decorrido um certo tempo. Durante o período de proteção de chamada dura, um vínculo não pode ser chamado em nenhuma circunstância. Os títulos conversíveis podem ter um recurso provisório de chamada virtual além ou no lugar da proteção por chamada dura. A proteção provisória de compra branda é quando os títulos podem ser chamados sujeitos ao preço da ação das ações ordinárias subjacentes acima de um determinado nível.
Principais Takeaways
- O recurso de chamada provisória permite que um emissor, geralmente com valores mobiliários conversíveis, efetue a chamada durante um período de não chamada, se um determinado limite de preço for atingido.O recurso de chamada provisória protege o emissor de ser forçado a honrar a conversão a um preço desfavorável. Normalmente, os termos de uma chamada provisória são 150% do preço de conversão por 20 dias sucessivos.
Prós e contras do recurso de chamada provisória
Os investidores devem considerar cuidadosamente as vantagens e desvantagens do recurso de chamada de um título antes de investir:
Contras: Um recurso de chamada causa incerteza sobre se um título permanecerá ou não pendente até que sua data de vencimento seja atingida. Os investidores correm o risco de perder um título que paga uma taxa de juros mais alta quando as taxas caem e os emissores chamam seus títulos. Quando isso ocorre, os investidores geralmente precisam reinvestir em títulos com rendimentos mais baixos. Além disso, as chamadas geralmente limitarão a valorização do preço de um título que, de outra forma, seria esperado que aumentasse quando as taxas de juros começarem a cair.
Prós: títulos com um recurso de chamada geralmente colocam os investidores em desvantagem. Portanto, títulos exigíveis oferecem rendimentos mais altos do que títulos não exigíveis. No entanto, os rendimentos mais altos por si só nem sempre são atraentes o suficiente para convencer os investidores a comprá-los. Portanto, para tornar os títulos mais atraentes, os emissores frequentemente estabelecem o preço de compra do título mais alto do que o valor nominal, ou principal, da emissão. Essa diferença entre o preço da chamada e o principal é o prêmio da chamada.
