DEFINIÇÃO de Pac-Man
O Pac-Man é uma tática de defesa contra aquisições hostis de alto risco, na qual a empresa-alvo tenta dominar a empresa que fez a oferta hostil comprando grandes quantidades de ações das possíveis adquirentes. A defesa do Pac-Man deve impedir o possível comprador, que não gostaria de ser dominado. O Pac-Man, o videogame, originou-se no Japão em 1980 e forneceu uma representação visual adequada de como uma empresa-alvo poderia virar a mesa com um gobbler agressivo e determinado.
Quebrando o Pac-Man
Nas práticas comerciais normais, uma empresa que deseja comprar outra empresa fará uma abordagem amigável ao Conselho de Administração dessa meta. O alvo pode recusar respeitosamente e a parte interessada pode deixar isso. Por outro lado, a empresa poderia continuar tentando convencer o conselho do alvo a concordar em ser adquirida, geralmente aumentando o preço da oferta. Se o conselho do alvo ainda resistir às ofertas, o adquirente esperançoso na maioria dos casos encerra suas abordagens. No entanto, se a intenção é realmente comprar a outra empresa, pode se tornar hostil.
Para impedir uma aquisição hostil, uma empresa pode executar algumas manobras, como adotar uma defesa contra pílulas de veneno, instalar uma estrutura de tábuas escalonadas ou procurar um cavaleiro branco. A tática de defesa do Pac-Man é considerada extrema, pois envolve ações que podem ser fundamentalmente prejudiciais para a empresa. A meta pode vender seus próprios ativos ou tomar emprestado pesadamente para financiar compras das ações da suposta adquirente para impedir a aquisição. Se os ativos vendidos forem essenciais para a empresa, as operações contínuas serão danificadas; se a empresa se alavancar demais assumindo dívidas adicionais para comprar ações do licitante hostil, aumentará as despesas com juros e deixará seu balanço mais vulnerável a um choque inesperado no mercado. Além disso, há a questão da distração gerencial na execução de uma defesa do Pac-Man.
A defesa Pac-Man nem sempre funciona, mas foi usada pela primeira vez em 1982 por Martin Marietta para impedir a aquisição da Bendix Corp. Em 1988, a American Brands a utilizou com sucesso contra o E-II e a Totalfina em 1999 para impedir aquisição da Elf Aquitaine.
