Adena Friedman deixou de trabalhar como estagiária na Nasdaq para CEO e Presidente ao longo de 23 anos. Houve algumas paradas ao longo do caminho, principalmente no The Carlyle Group, onde ela foi diretora financeira e diretora administrativa de 2011 a 2014. Mas, em 1º de janeiro de 2017, ela se tornou a primeira mulher na história a liderar um intercâmbio global.
A própria Nasdaq foi a primeira bolsa de valores eletrônica, abrindo suas portas virtuais em 1971. Hoje, é uma empresa global de tecnologia que atende ao mercado de capitais e outras indústrias com dados, análises, software e serviços. Certamente, ainda é uma importante bolsa de valores onde algumas das empresas mais notáveis do mundo são listadas e negociadas.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 por 2.0)
Dada a extensa história de Friedman na Nasdaq e sua carreira histórica no mercado de capitais, conversei com ela sobre o futuro das bolsas de valores, tendências de investimento e o impacto de novas tecnologias.
Investimento passivo x ativo
Prata: Como a tendência de investimento passivo ajudará a moldar o futuro da bolsa? Obviamente, vimos uma grande jogada dessa maneira.
Friedman: Temos cerca de US $ 200 bilhões em ativos sob gestão vinculados aos produtos de índice que criamos, o que significa que gostamos do mundo passivo. Foram 10 anos interessantes. Quando o mercado está indo principalmente em uma direção, torna mais difícil para os investidores ativos se diferenciarem do beta do mercado. Eles tiveram 10 anos desse desafio. Penso que a questão será nos próximos 10 a 20 anos. Haverá um ciclo que lhes permitirá se diferenciar positivamente de um fundo passivo? Eles encontrarão novas maneiras de se diferenciar por meio de dados alternativos e do uso da IA - e quanto queremos isso?
Acredito que haverá, deve haver um equilíbrio entre ativo e passivo, porque se cada dólar que entra no mercado é um vendedor passivo e não há nenhum pensamento individual em tomar decisões de investimento, acho que você tem uma mentalidade de rebanho isso para mim cria uma enorme oportunidade de arbitragem. Isso, portanto, dará origem a ativos entrando e vendo um deslocamento total. Eu acredito que sempre haverá um equilíbrio. Penso que, neste mundo de 10 anos de alta, o equilíbrio está mudando e penso que nos próximos 10 a 20 anos, se passarmos por ciclos econômicos normais, provavelmente encontraremos um reequilíbrio mais lá.
Os gerentes ativos estão tendo que repensar qual valor eles fornecem e quanto podem cobrar por isso. Isso está acontecendo agora. Portanto, se eles chegarem a um ponto de serem mais eficientes e menos dispendiosos e puderem mostrar algum alfa ao longo de um ciclo usando ferramentas mais avançadas para fazer investimentos, é aí que eu acho que eles podem continuar a encontrar uma nova maneira de se diferenciar.
Inteligência artificial e negociação sem atrito
Prata: Qual será a maior diferença na maneira como as trocas operam a partir de hoje e a maneira como elas operam daqui a 10 a 20 anos? Qual a sua perspectiva sobre isso?
Friedman: Eu acho que os principais benefícios das trocas como um centro central no qual compradores e vendedores se reúnem continuarão muito vivos e bem. Portanto, você pode ter um comprador de uma empresa e um vendedor de uma empresa e, sim, eles podem não se reunir naquele exato momento e pelo preço exato, para que esses intermediários ofereçam a capacidade para que os investidores a encontrem e possam comprar e vender a um preço que eles estão procurando no momento em que estão procurando. E o papel dos mercados é reunir tudo isso. Eu acho que isso persistirá.
Eu acho que ainda há atrito depois que o comércio é determinado. Esse nível de atrito cria muitos custos para as corretoras, todos os intermediários e investidores, principalmente investidores institucionais. E, no entanto, é uma noz muito difícil de quebrar. Então, daqui a 10 a 20 anos, acredito que seguiremos um caminho muito mais simplificado, desde concordar em comprar e vender até resolver o comércio, independentemente da classe de ativos - seja blockchain ou alguma outra tecnologia moderna para gerenciar essas informações de uma maneira muito mais simplificada. Eu acho que é uma chave.
A outra mudança que acho que será muito mais prevalente no mercado é o uso de inteligência artificial e outros dados para poder tomar decisões de investimento mais inteligentes. E então você se aproxima do que chamamos de mercados perfeitamente eficientes. Se isso acontece ou não em cinco, 10 e 20 anos, eu não sei. Mas se você presumir que tem essa marcha contínua em direção à IA acionável, o uso da inteligência artificial para tomar melhores decisões, montanhas de dados com isso, eles podem sintetizá-la, inventar e tirar conclusões dela. Se você acumular isso em 10 a 20 anos, o potencial da computação quântica, poderá ver milhares de resultados em segundos para entender qual é o caminho certo, qual o preço certo e como você tomar a decisão certa sobre a compra e venda de uma determinada empresa ou classe de ativos.
Prata: Como você já está usando tecnologia de negociação e tecnologia de registro, como IA e blockchain que podem moldar o futuro da Nasdaq?
Friedman: O trabalho de IA mais importante que estamos realizando é realmente aplicá-lo às nossas ferramentas de monitoramento de mercado. É uma tecnologia que usamos para fiscalização do mercado em nossos próprios mercados, mas também vendemos essa ferramenta para 50 outras bolsas, 12 reguladores e cerca de 160 corretoras. Todas essas ferramentas devem erradicar o mau comportamento, a manipulação de mercado, as informações privilegiadas, todas as coisas ruins que tornam os mercados injustos.
Estamos muito dedicados a usar a tecnologia mais moderna disponível para garantir que colocamos as defesas certas e que possamos encontrar, erradicar e eliminar esse tipo de mau comportamento. Portanto, a IA é uma parte crítica do nosso roteiro por lá. Começamos a introduzir a IA em nossas próprias ferramentas para nosso próprio mercado. Estamos começando a disponibilizar isso para outros mercados e, em seguida, começaremos a lançá-lo na plataforma de corretores, nos próximos meses e anos. Então, estamos muito animados com isso.
Blockchain e o mercado de ações
Prata: E o Blockchain? Como isso se encaixa?
Friedman: O mercado de ações públicas não será o primeiro lugar que a blockchain interrompe o mundo. Dito isso, estamos usando o blockchain para votação por procuração e chegamos ao ponto em que estamos perto de implantá-lo em um dos países para os quais fornecemos tecnologia. A última área da blockchain é do tipo de estrutura de ponto estável. Estamos investindo nessa área em empresas realmente focadas em pontos estáveis. Então, essas são as áreas que acreditamos que o blockchain terá maior impacto nos próximos cinco anos.
Prata: A negociação de ativos como uma moeda digital mudará a maneira como a Nasdaq opera no futuro?
Friedman: A primeira pergunta é: as moedas digitais se tornarão uma autorização real para as pessoas usarem para transferir certas mercadorias para determinados serviços? Eu acho que realmente o júri ainda está discutindo isso. Provavelmente não vou dar uma visão preditiva sobre isso, porque é impossível saber. No momento, certamente o Bitcoin não é usado holisticamente para esse fim. Eu acho que as moedas estáveis têm uma capacidade melhor de tentar criar um ambiente para isso ao longo do tempo? Sim. Acho que porque você está encontrando uma maneira de comercializar um decreto emitido pelo governo, acho que esse é o caminho mais rápido para adoção, e está apenas digitalizando uma moeda de uma maneira que tira o atrito do sistema e permite a transferência de dinheiro de maneira mais rápida e eficiente.
Os IPOs ainda serão importantes?
Prata: Obviamente, a abertura de capital e a abertura de capital na Nasdaq são um emblema de honra e credibilidade e um grande momento para muitas empresas. Como será uma empresa pública na sua perspectiva, nos próximos 20 anos? Quão importante será ter essa listagem?
Friedman: Eu acho que a verdadeira questão é: haverá uma convergência entre o mercado privado e o público nos próximos 20 anos? Pessoalmente, acredito que é inevitável. É difícil saber como isso vai convergir porque o ambiente regulatório em torno disso é o componente crítico. No momento, os mercados privados estão disponíveis apenas para investidores credenciados ou compradores qualificados, portanto, ele realmente está disponível apenas para os ricos. Para tentar criar uma convergência desses tipos de mercados, acho que seria necessário o número um, tornar esses mercados privados mais disponíveis e acessíveis a um fluxo mais amplo de investidores. Mas número dois, você realmente precisa aumentar as obrigações de divulgação e muitos dos elementos de transparência que os mercados privados não assumem hoje.
Prata: Na era dos produtos de baixo custo e, e na queda dos preços para a execução do comércio, qual seria a função mais importante da Nasdaq quando você olha uma década, duas décadas?
Friedman: Pensamos muito claramente que nossa função mais importante é fornecer a tecnologia que sustenta os dados e informações para permitir o florescimento do mercado de capitais em todo o mundo. Por isso, administramos nossos próprios mercados, mas também fornecemos a tecnologia para outras pessoas. Queremos fazer com que nossos dados e idéias realmente ajudem os investidores em todo o mundo, nos mercados de capitais .
