O que era o mecanismo de financiamento para investidores do mercado monetário?
O Mecanismo de Financiamento a Investidores do Mercado Monetário (MMIFF) foi uma entidade financeira criada pelo Federal Reserve durante a crise financeira de 2008 para aumentar a liquidez disponível para investimentos no mercado monetário.
Entendendo o MMIFF
O Mecanismo de Financiamento a Investidores do Mercado Monetário (MMIFF) existia de 24 de novembro de 2008 a 30 de outubro de 2009. Durante esse período, o Federal Reserve Bank de Nova York autorizou cinco veículos para fins especiais (SPVs) a comprar até US $ 600 bilhões em ações de curto prazo. instrumentos de dívida de longo prazo de instituições financeiras do setor privado. Os ativos elegíveis incluíam instrumentos de mercado monetário altamente cotados, com vencimentos entre sete e 90 dias, mantidos em fundos mútuos de mercado monetário dos EUA e avaliados em nada menos que $ 250.000.
O Federal Reserve Bank apoiou os SPVs emprestando 90% do preço de compra de cada ativo aos SPVs, que emitiram papel comercial lastreado em ativos para cobrir o restante do custo. À medida que a dívida venceu, o MMIFF usou os recursos para pagar tanto o Federal Reserve Bank quanto as dívidas ABCP pendentes do MMIFF. O financiamento dos SPVs apoiou 50 instituições financeiras designadas, cobrindo uma ampla distribuição geográfica e identificadas pelos líderes do setor como emissores de alta qualidade de dívida de curto prazo com os quais os fundos do mercado monetário já negociavam.
O Federal Reserve tomou essas ações em resposta aos temores de liquidez entre investidores do mercado monetário e fundos mútuos, que inundaram os mercados de dívida de curto prazo. Ao estabelecer o MMIFF, o Federal Reserve procurou expandir as vendas no mercado secundário de instrumentos de médio prazo, como certificados de depósitos, notas de banco e papel comercial altamente cotado.
Liquidez nos mercados monetários
Os fundos do mercado monetário normalmente representam um investimento estável e de baixo risco. Eles buscam manter o valor patrimonial líquido (NAV) dos fundos depositados em US $ 1, mas como a FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) não assegura fundos do mercado monetário, os investidores podem teoricamente perder dinheiro investindo neles. Durante a crise financeira de 2008, o colapso do Lehman Brothers levou o NAV de um fundo do mercado monetário a US $ 0, 97 depois de amortizar a dívida. O Tesouro dos Estados Unidos eventualmente interveio para garantir a proteção do consumidor para fundos que ficaram abaixo de US $ 1, impedindo uma possível corrida de caixa.
As instituições cautelosas com as execuções em seus fundos do mercado monetário aumentaram suas posições de liquidez investindo mais de suas participações em ativos de muito curto prazo, especialmente em posições overnight. O Federal Reserve Bank estabeleceu o MMIFF para oferecer fontes adicionais de liquidez aos fundos do mercado monetário por períodos mais longos. Isso ajudou os fundos a manter condições adequadas de liquidez e, ao mesmo tempo, aliviar os mercados de dívida de curto prazo da tensão exercida sobre eles pelo número incomumente alto de investimentos de curta duração vistos por investidores do mercado monetário.
