Principais movimentos
A primeira sexta-feira de cada mês (exceto se ajustada para um feriado) é o dia em que o Bureau of Labor Statistics (BLS) lança o relatório da folha de pagamento não agrícola. Segundo o BLS, 304.000 novos empregos foram adicionados à economia dos EUA em janeiro. Isso está bem acima da média, o que é uma boa notícia, apesar do ganho médio por hora subir muito menos que o esperado.
No entanto, logo abaixo da manchete havia um detalhe decepcionante. A mudança de emprego para o mês de dezembro foi originalmente de 312.000 novos empregos, que foi revisada para 222.000 novos empregos hoje.
Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA
S&P 500
Como você pode ver no gráfico anterior, a revisão para baixo no relatório de mão-de-obra teve um impacto na tendência dos dados. No entanto, na minha opinião, a questão mais importante é se as revisões em alta estão correlacionadas com retornos positivos e as revisões em baixa estão correlacionadas com retornos negativos no mercado.
O mercado de hoje não era necessariamente negativo, mas foi lento em comparação com o comício pós-Fed na quarta e quinta-feira. A última grande revisão positiva foi dos dados de emprego de junho, que foram revisados em mais de 54.000 empregos em 6 de julho e 3 de agosto. O mercado estava atingindo novos máximos durante essas revisões positivas, o que parece responder à minha pergunta.
No entanto, se observarmos surpresas positivas ou negativas no relatório de mão-de-obra em um conjunto maior de amostras, não será possível demonstrar que existe um valor preditivo para o que os preços das ações provavelmente farão nos próximos 30 dias. Essa é uma informação importante para os investidores que estão tomando decisões comerciais no momento.
Historicamente falando, desde que a mudança média de emprego não-agrícola seja positiva, é improvável que haja mercados em expansão estendidos. Enquanto a tendência de contratação for plana ou em alta, as ações ainda deverão estar em uma boa posição para obter mais ganhos em 2019. Para um contexto histórico adicional, lembre-se de que o colapso do Lehman Brothers não ocorreu até que o relatório trabalhista estivesse em alta. abaixo de zero por alguns meses em 2008.
É bom lembrar que os comerciantes devem ficar um pouco nervosos na próxima semana. Do ponto de vista técnico, o S&P 500 está colidindo com seu nível de retração de 61, 8%, que é aproximadamente igual aos fundos do índice em maio e junho do ano passado. Além disso, os investidores estavam vendendo algumas ações chinesas hoje antes do Festival da Primavera ou do Ano Novo na próxima semana. Os bancos e os mercados acionários chineses estarão fechados durante toda a próxima semana, também interrompendo o calendário dos anúncios econômicos chineses, que poderão ser divulgados inesperadamente no final de fevereiro.
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Estou um pouco preocupado com o fato de os mercados chineses ficarem "escuros" por uma semana, mas não há muitos outros sinais de estresse no mercado. Até as perspectivas para o CBOE Volatility Index (VIX), ou "índice de medo" do mercado, estão um pouco melhores. Embora o VIX tenha ficado acima de 15 (geralmente um sinal de baixa) desde outubro passado, há novas evidências de que ele pode finalmente quebrar.
Outra versão do VIX que mede as expectativas do mercado quanto à volatilidade nos próximos nove dias quebrou o suporte hoje. Como você pode esperar, o VIX de nove dias se move de maneira muito semelhante ao VIX, mas pode revelar confiança emergente mais rapidamente devido à sua perspectiva de curto prazo. Como você pode ver no gráfico a seguir, o VIX de nove dias caiu abaixo do suporte às 15 de hoje, apesar do fato de os principais índices estarem oscilando em torno do ponto de equilíbrio ao longo da sessão.
Podemos interpretar esse movimento no VIX de nove dias como um bom sinal de que os investidores não estão cobrando muito excesso de volatilidade devido ao feriado do mercado na China ou a relatórios de lucros que serão transmitidos nos próximos dias.
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A linha inferior
Como contraponto ao relatório trabalhista misto, o Índice de Gerentes de Compras (PMI) do Institute for Supply Management foi divulgado hoje de manhã, com uma recuperação inesperadamente positiva de seus mínimos de dois anos. Embora o PMI ainda esteja bem abaixo da média móvel, é um bom sinal de que a leitura de 56, 6 foi impulsionada pelo índice de novos pedidos, aumentando no ritmo mais rápido desde 2014.
O relatório do PMI é um dos meus lançamentos de dados econômicos mensais favoritos porque é prospectivo. O índice é compilado a partir dos resultados da pesquisa de "gerentes de compras" em fabricantes de todo o país. As métricas incluídas na pontuação geral refletem o que os gerentes de compras esperam para contratação, estoque, novos pedidos, preços e produção geral. Se esses profissionais estão corretos sobre suas estimativas para o futuro não é tão importante quanto usar o relatório do PMI como um indicador da confiança atual dos fabricantes. Na minha opinião, o relatório de hoje aumenta o potencial de ganhos adicionais entre os estoques industriais em fevereiro.
