O Mercado Monetário Internacional (IMM) foi introduzido em dezembro de 1971 e formalmente implementado em maio de 1972, embora suas raízes possam ser rastreadas até o final de Bretton Woods através do Acordo Smithsonian de 1971 e da suspensão de Nixon da conversibilidade do dólar americano em ouro.
A IMM Exchange foi formada como uma divisão separada da Chicago Mercantile Exchange e, em 2009, era a segunda maior bolsa de futuros do mundo. O principal objetivo do IMM é negociar futuros de moedas, um produto relativamente novo anteriormente estudado por acadêmicos como uma maneira de abrir um mercado de câmbio livremente negociado para facilitar o comércio entre nações.
Os primeiros contratos experimentais de futuros incluíram operações em relação ao dólar americano, como libra esterlina, franco suíço, marco alemão alemão, dólar canadense, iene japonês e, em setembro de 1974, o franco francês. Mais tarde, essa lista seria expandida para incluir o dólar australiano, o euro e as moedas de mercados emergentes, como o rublo russo, o real brasileiro, a lira turca, o forint húngaro, o zloty polonês, o peso mexicano e a rand sul-africana. Em 1992, o par alemão deutschmark / iene japonês foi introduzido como a primeira moeda de taxa cruzada de futuros. Mas esses sucessos iniciais não vieram sem preço. (Aprenda a negociar moedas, leia Introdução aos futuros de câmbio .)
As desvantagens dos futuros de moeda
Os aspectos desafiadores foram como conectar os valores dos contratos de câmbio do IMM ao mercado interbancário - o meio dominante de negociação de moedas na década de 1970 - e como permitir que o IMM fosse o câmbio flutuante previsto pelos acadêmicos. As firmas-membro compensadoras foram incorporadas para atuar como árbitros entre os bancos e o IMM para facilitar mercados organizados entre os spreads de compra e venda. Mais tarde, o Continental Bank of Chicago foi contratado como agente de entrega de contratos. Esses sucessos geraram um nível imprevisto de competição por novos produtos futuros.
A Chicago Board Options Exchange competiu e recebeu o direito de negociar futuros de bônus de 30 anos nos EUA, enquanto o IMM garantiu o direito de negociar contratos de eurodólar, um contrato de taxa de juros de 90 dias liquidado em dinheiro, em vez de entrega física. Os eurodólares passaram a ser conhecidos como "mercado de eurocorrência", usado principalmente pela Organização para os Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que sempre exigia pagamento em dólares dos EUA. Esse aspecto de liquidação financeira mais tarde abriria o caminho para futuros de índices, como os índices do mercado acionário mundial e o IMM Index. A liquidação em dinheiro também permitiria que o IMM mais tarde se tornasse conhecido como "mercado de caixa" devido ao seu comércio de instrumentos sensíveis a taxas de juros de curto prazo.
Um sistema para transações
Com a nova concorrência, um sistema de transações era desesperadamente necessário. A CME e a Reuters Holdings criaram o Post Market Trade (PMT) para permitir que um sistema global de transações eletrônicas automatizadas atue como uma única entidade de compensação e vincule os centros financeiros do mundo, como Tóquio e Londres. Hoje, a PMT é conhecida como Globex, que facilita não apenas a compensação, mas também o comércio eletrônico para traders de todo o mundo. Em 1975, as letras T americanas nasceram e começaram a ser negociadas no IMM em janeiro de 1976. Os contratos futuros de letras T começaram a ser negociados em abril de 1986 com a aprovação da Commodities Futures Trading Commission.
A ascensão do mercado Forex
O verdadeiro sucesso viria em meados dos anos 80, quando as opções começaram a ser negociadas no mercado futuro de moedas. Em 2003, o comércio de divisas atingiu um valor nocional de US $ 347, 5 bilhões. (Esteja ciente dos riscos cambiais, consulte Risco de câmbio .)
Os anos 90 foram um período de crescimento explosivo para o IMM devido a três eventos mundiais:
- Basileia I em julho de 1988
Os 12 governadores do Banco Central Europeu concordaram em padronizar as diretrizes para os bancos. O capital bancário tinha que ser igual a 4% dos ativos. (Para uma leitura mais aprofundada, consulte O Acordo de Basileia fortalece os bancos? )
Acto Único Europeu de 1992
Isso não apenas permitiu que o capital circulasse livremente através das fronteiras nacionais, mas também permitiu que todos os bancos se incorporassem em qualquer nação da UE.
Basileia II
Isso é voltado para controlar o risco, evitando perdas, cuja realização ainda é um trabalho em andamento. (Para saber mais, leia Acordo de Basileia II para se proteger contra choques financeiros .)
O papel de um banco é canalizar fundos de depositantes para mutuários. Com essas notícias, os depositantes podem ser governos, agências governamentais e corporações multinacionais. O papel dos bancos nessa nova arena internacional explodiu para atender às demandas de financiamento de requisitos de capital, novas estruturas de empréstimos e novas estruturas de taxas de juros, como taxas de empréstimos overnight; cada vez mais, o IMM foi usado para todas as necessidades financeiras.
Além disso, toda uma série de novos instrumentos de negociação foi introduzida, como swaps do mercado monetário para bloquear ou reduzir os custos de empréstimos e swaps para arbitragem contra futuros ou risco de hedge. Os swaps cambiais não seriam introduzidos até a década de 2000. (Descubra como as ferramentas aumentam seus ganhos e perdas, leia Alavancagem de câmbio: uma espada de dois gumes .)
Crises financeiras e liquidez
Em situações de crise financeira, os banqueiros centrais precisam fornecer liquidez para estabilizar os mercados, porque o risco pode ser negociado a prêmios de acordo com as taxas-alvo de um banco, chamadas taxas monetárias, que os banqueiros centrais não podem controlar. Os banqueiros centrais fornecem liquidez aos bancos que negociam e controlam as taxas. Essas são chamadas taxas de recompra e são negociadas através do IMM. Os mercados de recompra permitem que os participantes realizem refinanciamentos rápidos no mercado interbancário, independentemente dos limites de crédito, para estabilizar o sistema. Um mutuário promete ativos securitizados, como ações em troca de dinheiro, para permitir que suas operações continuem.
Mercados monetários asiáticos e o IMM
Os mercados monetários asiáticos se vincularam ao IMM porque os governos, bancos e empresas asiáticos precisavam facilitar os negócios e o comércio de maneira mais rápida, em vez de pedir empréstimos em dólares dos bancos europeus. Os bancos asiáticos, como os europeus, foram sobrecarregados com depósitos denominados em dólares, porque todos os negócios eram denominados em dólar como resultado do domínio do dólar. Assim, foram necessárias negociações extras para facilitar o comércio de outras moedas, principalmente euros. A Ásia e a UE compartilhariam não apenas uma explosão comercial, mas também duas das moedas mundiais mais amplamente negociadas no IMM. Por esse motivo, o iene japonês é cotado em dólares americanos, enquanto os futuros em eurodólares são cotados com base no IMM Index, uma função da LIBOR de três meses.
A base de índice IMM de 100 é subtraída da LIBOR de três meses para garantir que os preços das ofertas estejam abaixo do preço de venda. Estes são procedimentos normais usados em outros instrumentos amplamente negociados no IMM para garantir a estabilização do mercado.
Notas Finais
Em junho de 2000, o IMM passou de uma entidade sem fins lucrativos para uma entidade de lucro, associação e propriedade de acionistas. Ele abre para negociação às 8h20, horário da costa leste dos EUA, para refletir os principais lançamentos econômicos dos EUA às 8h30. Bancos, banqueiros centrais, corporações multinacionais, comerciantes, especuladores e outras instituições usam seus vários produtos para contrair empréstimos, emprestar, negociar, lucrar, financiar, especular e proteger riscos.
