Investimentos alternativos líquidos (ou líquidos) são fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa (ETFs) que visam proporcionar aos investidores diversificação e proteção negativa por meio da exposição a estratégias alternativas de investimento. O ponto de venda desses produtos é que eles são líquidos, o que significa que podem ser comprados e vendidos diariamente, ao contrário das alternativas tradicionais que oferecem liquidez mensal ou trimestral. Eles vêm com investimentos mínimos mais baixos do que o fundo de hedge típico, e os investidores não precisam passar por requisitos de patrimônio ou renda para investir.
Os críticos argumentam que a liquidez dos chamados ácidos líquidos não se sustentará em condições de mercado mais difíceis; a maior parte do capital investido em ativos líquidos entrou no mercado durante o mercado altista da crise pós-financeira. Os críticos também afirmam que as taxas para alternativas líquidas são muito altas. Para os proponentes, porém, os líquidos são uma inovação valiosa porque tornam as estratégias empregadas pelos fundos de hedge acessíveis aos investidores de varejo.
Quebrando alternativas líquidas
Os ativos líquidos visam combater as desvantagens de investimentos alternativos, fornecendo aos investidores exposição a investimentos alternativos por meio de produtos que podem ser resgatados diariamente, como um fundo mútuo.
Um investimento alternativo é um termo pouco definido que, em princípio, refere-se a quase todos os ativos que não são ações ou títulos de longo prazo. Os exemplos incluem obras de arte, private equity, derivativos, commodities, imóveis, dívidas pendentes e fundos de hedge. Uma desvantagem de qualquer um desses investimentos, no entanto, é a falta de liquidez. Sob condições normais de mercado, uma posição de US $ 5.000 na Alphabet Inc. é fácil o suficiente para ser descarregada em milissegundos sem afetar o preço. Mesmo se o mercado de private equity estiver com uma saúde rude, no entanto, levará muito mais tempo e esforço para vender um investimento alternativo, e pode haver períodos de bloqueio. Também pode ser mais difícil assumir uma pequena posição em investimentos alternativos.
Críticas às alternativas líquidas
O número de fundos alternativos líquidos aumentou rapidamente desde a crise financeira que começou em 2007, à medida que investidores e consultores estão cada vez mais ansiosos por se proteger contra riscos de queda, usando estratégias semelhantes a fundos de hedge. Em uma pesquisa realizada em julho de 2015, a Barron's e a Morningstar descobriram que 63% dos consultores planejavam alocar mais de 11% de suas carteiras para alts líquidos nos próximos cinco anos. Desde então, no entanto, o mercado de liquidez registrou um influxo de fechamentos e consolidações de fundos, levando a um período de crescimento lento do mercado, que atingiu um tamanho de US $ 192 bilhões, medido por ativos, no final de 2015. Ativo o crescimento no mercado permaneceu inconsistente e, por Strategic Insight, os ativos alt líquidos recuperaram para US $ 184 bilhões no final do terceiro trimestre de 2017, de US $ 179 bilhões no final de 2015.
Os críticos apontam que os fundos alternativos líquidos cobram taxas mais altas, em média, do que outros fundos mútuos gerenciados ativamente. Segundo, colocar ativos ilíquidos em embalagens líquidas tem o potencial de sair pela culatra. Os fundos de hedge geralmente exigem que os investidores concordem em sacar fundos apenas a cada trimestre ou ano. A capacidade de negociar dentro e fora de valores líquidos contribuiu para sua popularidade, mas se uma desaceleração precipitar uma corrida sobre os fundos, os provedores poderão ser forçados a vender ativos a preços bastante reduzidos, e os investidores poderão sofrer como resultado.
Exemplos de estratégias e categorias de Liquid Alt
Em setembro de 2016, a Morningstar definiu 12 categorias de estratégias alternativas líquidas. Os maiores, responsáveis por mais de 80% dos fundos da época, eram os seguintes:
- Long-short equity: Fundos que se concentram em títulos e derivativos de capital e combinam posições longas com apostas curtas obtidas por meio de ETFs, opções ou posições curtas de ações. O saldo de posições curtas a longas dependerá da perspectiva macro do fundo. Obrigações não tradicionais: esses fundos adotam abordagens não convencionais para investir em títulos, geralmente tentando obter retornos não correlacionados com o mercado de títulos. Fundos "sem restrições" investem com um alto grau de flexibilidade, assumindo posições em dívida externa de alto rendimento, por exemplo. Neutro do mercado: fundos que buscam minimizar riscos sistemáticos decorrentes da superexposição a setores, países, moedas etc. específicos. Eles objetivam corresponder posições curtas e posições longas nessas áreas e obter beta baixo. Futuros gerenciados: Esses fundos investem principalmente através de derivativos, incluindo contratos futuros e de bolsa, opções, swaps e contratos de câmbio. A maioria usa abordagens de momento, enquanto outras seguem estratégias de reversão média ou outras. Multialternativa: Esses fundos combinam diferentes estratégias alternativas, como as listadas acima. Eles podem ter alocações fixas para definir estratégias ou variar suas abordagens, dependendo da evolução do mercado.
Outras categorias incluem commodities de baixa, de moedas múltiplas, de volatilidade e alavancadas por negociação (a última inclui apenas um fundo). O Citi listou três tipos diferentes de estruturas de fundos mútuos que se classificam como alternativas líquidas: fundos de administrador único, multi-alternativas e commodities (ou futuros administrados). Enquanto isso, o Goldman Sachs criou um conjunto diferente de categorias que mais se aproximam das estratégias comumente empregadas pelos fundos de hedge. O Goldman dividiu seu universo de fundos alternativos líquidos em ações de longo / curto, negociação tática / macro, estratégia múltipla, orientada a eventos e abordagens de valor relativo.
