O que é o viés do histórico instantâneo?
O viés de histórico instantâneo, também conhecido como "viés de aterro", é um fenômeno pelo qual práticas de relatórios inconsistentes podem inflar indevidamente o desempenho aparente de um fundo de hedge.
Essa imprecisão decorre do fato de que os administradores de fundos de hedge podem escolher se e quando reportar seus resultados ao público. Por esse motivo, os gerentes costumam adiar o relato de seu desempenho até gerar um histórico de resultados positivos. Ao fazer isso, eles efetivamente ocultam os anos em que tiveram um desempenho ruim.
O histórico instantâneo é um conceito relacionado fechado ao viés de sobrevivência, o que prejudica ainda mais a precisão das estatísticas de desempenho dos fundos de hedge.
Principais Takeaways
- O viés de histórico instantâneo é um fenômeno que leva a estatísticas de desempenho infladas.É especialmente prevalente no setor de fundos de hedge e é um conceito relacionado ao viés de sobrevivência.O viés de histórico imediato e o viés de sobrevivência às vezes interagem para minar ainda mais a confiabilidade das medidas de desempenho.
Compreendendo o viés do histórico instantâneo
O viés instantâneo do histórico é especialmente difundido entre os fundos de hedge, devido à natureza pouco regulamentada do setor de hedge funds. Embora os investidores possam teoricamente pesquisar estatísticas de desempenho de fundos de hedge em bancos de dados, como o Lipper Hedge Fund Database, a confiabilidade desses dados não pode ser tomada como garantida. Isso ocorre porque os números de desempenho publicados em tais bancos de dados costumavam ser enviados meses ou mesmo anos após a ocorrência, dando assim ao gerente do fundo de hedge a capacidade de adiar ou cancelar a publicação, a menos que seus resultados de investimento sejam positivos.
Um fenômeno adicional, o viés de sobrevivência, mina ainda mais a confiabilidade das estatísticas de desempenho dos fundos de hedge. De acordo com esse viés, os bancos de dados tendem a superestimar o desempenho do investimento porque não levam em consideração os fundos de investimento que falharam e, portanto, desapareceram do banco de dados. Da mesma forma, benchmarks e índices de ações também podem fornecer resultados inflacionados, ignorando o retorno negativo associado às empresas que faliram e, portanto, deixaram de ser incluídas no índice.
Na prática, o viés instantâneo da história e o viés de sobrevivência geralmente funcionam em conjunto. Por exemplo, em vez de lançar um novo fundo de curto e longo prazo de US $ 5 milhões, um gerente de fundo de hedge poderia lançar dois fundos de longo e curto prazo de US $ 2, 5 milhões com diferentes participações ou estratégias de seleção. O gerente poderia esperar por dois ou três anos, publicando apenas os resultados do fundo que obtiver mais sucesso.
Exemplo do mundo real de viés de histórico instantâneo
Na prática, o viés instantâneo do histórico afeta os fundos e seus gerentes de maneiras ligeiramente diferentes. Ao adiar a publicação do desempenho dos anos anteriores até que seja alcançado um histórico positivo, os fundos podem se posicionar para atrair mais capital de novos investidores. Em última análise, no entanto, os resultados anteriores precisam ser divulgados, mesmo que o tempo de sua publicação seja atrasado.
Para os gestores de fundos de hedge, no entanto, existem oportunidades ainda maiores para aumentar seletivamente os retornos. Afinal, um gerente tem a opção de selecionar se deseja ou não publicar os resultados de um fundo completamente, ocultando potencialmente o desempenho de um fundo com falha para sempre. Isso é claramente uma vantagem para um administrador de fundos e pode ser usado para transformar um gerente intermediário em uma superestrela, mostrando apenas os fundos vencedores.
Para ajudar a combater esse incentivo perverso, os bancos de dados de fundos de hedge começaram a limitar a medida em que os administradores de fundos de hedge podem preencher seus resultados - e alguns proibiram o preenchimento completo. No entanto, apesar dessas iniciativas, o histórico instantâneo e os vieses de sobrevivência continuam afetando as estatísticas de desempenho do setor de fundos de hedge.
