Os fundos de hedge permitem que os gerentes de portfólio compartilhem o dinheiro dos investidores. Mas, diferentemente das empresas tradicionais, os administradores de fundos de hedge podem usar estratégias de investimento mais arriscadas que não são permitidas para fundos mútuos, incluindo vendas a descoberto, alavancagem crescente, derivativos, ativos em dificuldades e títulos de alto rendimento. Os fundos de hedge também exigem taxas de administração um tanto íngremes, com as mais comuns conhecidas como “2 e 20.” Sob essa estrutura, os gerentes exigem 2% do capital como taxa e obtêm 20% de todos os retornos anuais. (Essas taxas estão sujeitas ao critério do fundo de hedge, com alguns gerentes exigindo uma parcela muito maior dos ganhos.)
Especialistas financeiros que procuram iniciar um fundo de hedge têm bons motivos para fazê-lo atualmente. Em 2014, a remuneração dos fundos de hedge disparou quando os ativos do setor sob gestão atingiram um novo recorde de US $ 2, 82 trilhões, de acordo com o Relatório de Compensação Glocap Hedge Fund de 2015. Mas iniciar um fundo no Canadá é um processo mais complexo do que a formação de um fundo de private equity ou de uma LLC tradicional. Os requisitos regulatórios do país dificultam o acesso de investidores de menor porte às estratégias de fundos de hedge, uma vez que normalmente são limitados a indivíduos ricos e investidores institucionais.
O início de um fundo de hedge no Canadá normalmente leva cerca de um mês, e o custo das taxas profissionais provavelmente varia entre CAD 25.000 e 35.000. Também requer uma sólida experiência em finanças e investimentos. É provável que os gerentes de fundos de hedge tenham trabalhado em um grande banco institucional ou de varejo e tenham concluído certificações como o Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Embora nenhuma certificação ou educação padrão seja necessária, os gerentes sem formação avançada em finanças terão dificuldade em obter clientes e construir seus ativos sob gerenciamento.
Para começar, os gerentes de fundos de hedge devem primeiro registrar seu fundo na província específica onde ele operará. No Canadá, existem 10 províncias e três territórios. No entanto, o Canadá é incomum em sua supervisão regulatória, pois não possui um único regulador em nível nacional como a Securities Exchange Commission nos Estados Unidos. As regras em cada província são distintas, mas quase todos, exceto Quebec, seguem um conjunto padrão de regras. Combinados, os reguladores provinciais e territoriais do país são conhecidos como administradores canadenses de valores mobiliários.
Ontário continua sendo a jurisdição mais significativa para o registro de fundos de hedge e a supervisão de gerentes no Canadá. Sua autoridade é chamada Comissão de Valores Mobiliários de Ontário.
Se um fundo estiver fornecendo consultoria para investimentos, os gerentes deverão se registrar como consultor financeiro. Se o gerente da carteira vender títulos em um fundo de hedge, ele também deverá se registrar como revendedor. Normalmente, os consultores precisam se registrar em uma província específica, enquanto os revendedores devem se registrar em todas as províncias e territórios em que o fundo será vendido. No entanto, não parece haver um requisito mínimo de educação no depósito para iniciar um fundo de hedge, e é possível obter uma renúncia.
Após o registro, um gerente de fundo de hedge ficará sujeito a requisitos de relatórios contínuos para os reguladores provinciais. Além disso, o gerente está vinculado a leis regionais que regulam o uso de informações privilegiadas, conflitos de interesse e votação por procuração, entre outros fatores. O fundo de hedge também está vinculado por leis federais e provinciais que se concentram em crimes como terrorismo financeiro, lavagem de dinheiro e privacidade pessoal.
De acordo com a KPMG, o fundo de hedge também deve fornecer demonstrações financeiras auditadas anuais a investidores e reguladores dentro de 90 dias do final do ano. Além disso, os fundos devem fornecer demonstrações financeiras semestrais não auditadas a investidores e reguladores dentro de 60 dias após o final do período intermediário. Finalmente, as demonstrações financeiras devem ser preparadas de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos no Canadá (GAAP) e as regras do National Instrument 81-106.
Finalmente, um fundo de hedge requer capital. (: Como atingir clientes ideais) Para arrecadar dinheiro, é necessário um gerente que seja capaz de vender o fundo e a estratégia de investimento para pessoas que têm dinheiro. No entanto, existe um requisito mínimo em cada província ou território para ser registrado como um fundo de hedge. Em Ontário, por exemplo, os requisitos mínimos de capital são:
- CAD 25.000 para um gerente de portfólio, CAD 50.000 para um negociante de mercado isento e CAD 100.000 para um gerente de fundos de investimento.
Quando os fundos de hedge são formados, há duas opções ao comercializar o fundo. Ou a empresa se vende com um prospecto ou não. O prospecto descreve a estratégia de investimento da empresa, riscos, estrutura e outros componentes-chave. Quando um fundo não usa um prospecto, um gerente tem muito mais flexibilidade na maneira como vende o fundo. No entanto, sem um prospecto, é limitado a investidores específicos.
Os investidores incluem:
- Investidores credenciados podem investir. Isso inclui agências governamentais, instituições e indivíduos de alto patrimônio líquido. Investidores que possuem pelo menos US $ 1 milhão em patrimônio líquido ou auferem US $ 250.000 em renda a cada ano. Esses investidores devem investir pelo menos US $ 150.000 em um fundo. Os investidores da Colúmbia Britânica, Labrador, New Brunswick, Terra Nova e Nova Escócia também podem assinar um formulário que reconhece o risco que está assumindo com seu capital. Cada investidor tem dois dias para desistir das posições. Em Ontário, uma isenção de memorando de oferta não é uma opção.
A linha inferior
O processo de criação de um fundo de hedge no Canadá é muito semelhante ao seguido pelos gerentes de portfólio nos Estados Unidos. Alguns fatores-chave diferenciam a indústria de fundos de hedge do Canadá da dos EUA, incluindo custos e a falta de uma única autoridade central que supervisiona o setor. Cada província e território tem sua própria autoridade reguladora. Os gerentes de fundos de hedge em potencial devem visitar a Associação de Gerenciamento de Investimentos Alternativos (AIMA Canadá) para obter informações adicionais sobre cada etapa do processo.
