As taxas de juros influenciam principalmente a estrutura de capital da empresa, afetando o custo do capital da dívida. As empresas financiam operações com dívida ou capital próprio. Capital social refere-se a dinheiro captado de investidores, geralmente acionistas. Capital de dívida refere-se ao dinheiro emprestado de um credor. Tipos comuns de capital de dívida incluem empréstimos bancários, empréstimos pessoais, dívida de cartão de crédito e títulos.
Um determinado preço deve ser pago pelo privilégio de acessar fundos ao usar dívida ou patrimônio; isso é chamado de custo de capital. Para capital acionário, esse custo é determinado pelo cálculo da taxa de retorno do investimento que os acionistas esperam com base no desempenho de um mercado mais amplo e na volatilidade das ações da empresa. O custo do capital da dívida, por outro lado, é a taxa de juros cobrada pelos credores sobre os fundos emprestados.
Dada a escolha entre um empréstimo comercial com uma taxa de juros de 6% e um cartão de crédito que cobra 4%, a maioria das empresas opta pela última opção porque o custo do capital é menor, assumindo que o valor total dos fundos emprestados seja equivalente. No entanto, muitos credores anunciam produtos com juros baixos apenas para divulgar que a taxa é realmente variável a critério do emissor. Uma estrutura de capital que inclua uma conta de crédito com uma taxa de juros de 4% pode precisar ser revisada significativamente se o emissor decidir aumentar a taxa para 12%.
Um benefício do capital da dívida é que os pagamentos de juros geralmente são dedutíveis nos impostos. Mesmo que as taxas de juros subam, o custo é parcialmente compensado pela redução no lucro tributável.
Como os pagamentos de dívidas são exigidos independentemente da receita comercial, o risco para os credores é muito menor do que para os acionistas. Os acionistas só recebem dividendos se a empresa obtiver lucro, portanto, existe a possibilidade de o investimento não gerar retornos adequados. Devido a esse risco reduzido de inadimplência, a maioria das opções de financiamento por dívida ainda tem um custo de capital menor do que o financiamento por ações, a menos que as taxas de juros sejam particularmente acentuadas.
Portanto, se as taxas de juros forem baixas o suficiente ou oferecerem uma dedução fiscal suficiente para tornar o capital da dívida mais atraente para uma empresa do que o capital, a estrutura de capital da empresa poderá mudar para favorecer a primeira em relação à segunda. Se as taxas de juros aumentam, tornando o capital da dívida mais caro, o contrário também pode ocorrer. (Para leitura relacionada, consulte "Financiamento da dívida versus financiamento de ações: o que é mais barato?")
