Todas as empresas devem arrecadar dinheiro chamado capital para financiar suas operações. Geralmente, o capital provém de duas fontes: investidores e dívida.
Pense em uma empresa apenas começando. O proprietário da empresa pode levantar capital através de investidores ou vendendo ações, denominadas financiamento por ações. Qualquer que seja o financiamento que não seja financiado por patrimônio, é financiado por dívida, incluindo empréstimos e títulos.
Nenhum dos tipos de capital está isento de desvantagens: nenhum é gratuito. Tanto a dívida quanto o capital próprio têm algum tipo de preço. Os acionistas exigem dividendos e os bancos exigem o pagamento de juros sobre empréstimos. As empresas devem acompanhar o custo de captação de capital para garantir que as operações sejam financiadas da maneira mais econômica possível.
Usando o custo médio ponderado de capital
Ao avaliar a eficácia de uma estratégia de financiamento corporativo, os analistas usam um cálculo chamado custo médio ponderado de capital (WACC) para determinar quanto uma empresa acaba pagando pelos fundos que ela arrecada.
Essa média ponderada é calculada aplicando primeiro pesos específicos aos custos de patrimônio e dívida. O custo ponderado da dívida é então multiplicado pelo inverso da taxa do imposto sobre as sociedades, ou 1 menos a taxa do imposto, para contabilizar a proteção fiscal que se aplica aos pagamentos de juros. Finalmente, os custos ponderados de patrimônio e dívida são somados para renderizar o custo médio ponderado total de capital.
O que outras pessoas estão dizendo WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd 1 (1-TaxRate) em que: E = Valor de mercado do patrimônio líquidoV = Valor de mercado total do patrimônio e da dívidaKe = Custo do patrimônio líquidoD = Valor de mercado do patrimônio líquidoD = Taxa de custo da dívida = taxa de imposto sobre as empresas
Descobrir os custos de capital pode ser bastante complicado, especialmente em termos de patrimônio. No entanto, determinar seus respectivos pesos é bastante simples. Como essa equação pressupõe que todo o capital provém de dívida ou patrimônio, é tão simples quanto calcular a proporção do capital total proveniente de cada fonte.
Por exemplo, suponha que uma nova startup capte US $ 500.000 em patrimônio dos investidores e contrai um empréstimo bancário no total de US $ 300.000. O retorno exigido sobre o investimento dos acionistas, ou custo do patrimônio líquido (COE), é de 4%, e a taxa de juros do empréstimo é de 8, 5%. A taxa de imposto corporativo para o ano, também chamada taxa de desconto, é de 30%. Como o valor total do capital captado é de US $ 800.000, a proporção do patrimônio líquido total é de US $ 500.000 / US $ 800.000, ou 0, 625. Como dívida e patrimônio são os únicos tipos de capital, a proporção de dívida é igual a 1, 0 menos a proporção de patrimônio, ou 0, 375. Isso é confirmado executando o cálculo original usando dívida em vez de capital próprio: $ 300.000 / $ 800.000 = 0, 375.
Para calcular o WACC, aplique os pesos calculados acima aos respectivos custos de capital e incorpore a taxa do imposto sobre as sociedades:
(0, 625 * 0, 04) + (0, 375 * 0, 085 * (1 - 0, 3)) = 0, 473 ou 4, 73%.
Os valores da dívida e do patrimônio líquido podem ser calculados usando o valor contábil ou o valor de mercado. O valor contábil refere-se ao valor de um ativo registrado no balanço patrimonial ou seu valor efetivo em dinheiro, enquanto o valor de mercado refere-se ao valor de um ativo se ele foi negociado em um leilão.
Como os valores da dívida e do patrimônio afetam inerentemente o cálculo de seus respectivos pesos, é importante determinar que tipo de avaliação é mais apropriado, dado o contexto. Cálculos envolvendo o custo esperado de novo capital, como no exemplo acima, usam o valor de mercado do capital.
