À medida que a temporada de relatórios de resultados corporativos do terceiro trimestre de 2019 entra em pleno andamento para as empresas do S&P 500, um dólar norte-americano crescente está criando mais um vento de lucro, juntamente com o aumento dos custos e a demanda vacilante no meio da guerra comercial EUA-China e uma economia econômica global. desacelere. O WSJ Dollar Index, que compara o valor do dólar a uma cesta de 16 outras moedas, atingiu seu nível mais alto desde 2017 em setembro, um aumento de quase 1% até agora em 2019, depois de um aumento de 4, 3% em 2018, The Wall Street Journal relatórios.
Espera-se que os ganhos agregados do S&P 500 caiam 4, 6% no 3T 2019 em relação ao mesmo período de 2018, segundo estimativas de consenso compiladas pela FactSet Research Systems. Entre as 75 primeiras empresas a relatar no final da semana passada, a queda combinada é de 4, 8%, pior que a estimativa de consenso. Pelo menos 16 deles indicaram que o aumento do dólar levou uma mordida significativa nos lucros do terceiro trimestre de 2019, incluindo grandes nomes como Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), e Nike Inc. (NKE).
Principais Takeaways
- O dólar atingiu seu valor mais alto desde 2017, reduzindo os lucros das empresas americanas que vendem ou operam no exterior. O impacto nos preços das ações pode não ser necessariamente negativo.
Importância para investidores
Um dólar em ascensão tem dois impactos negativos nos lucros das empresas norte-americanas. Primeiro, os bens e serviços custam em dólares e se tornarão mais caros para os clientes no exterior em termos de suas moedas locais, reduzindo assim a demanda. Segundo, as receitas e os lucros auferidos no exterior por essas empresas em várias moedas serão convertidos em menos dólares na hora de produzir seus relatórios financeiros.
Por outro lado, um dólar em alta é positivo para empresas que usam ou vendem bens ou serviços importados, uma vez que o custo em dólares desses está diminuindo. No entanto, o impacto líquido de uma subida do dólar tende a ser negativo nos lucros corporativos dos EUA, com base em pesquisa de Jonathan Golub, estrategista-chefe de ações do Credit Suisse Group. Ele calculou que, quando o dólar sobe de 7% a 8%, os lucros agregados das empresas americanas caem 1%, por Bloomberg.
A fabricante de roupas e equipamentos esportivos Nike é uma empresa que vende para mercados estrangeiros e baseia sua produção no exterior. O período de três meses encerrado em 31 de agosto de 2019 foi o primeiro trimestre de seu ano fiscal de 2020. A Nike indicou em seu relatório trimestral que as receitas aumentaram 7% em relação ao ano anterior, mas teriam aumentado 10% em uma base neutra em moeda. Ou seja, o aumento do dólar reduziu 3 pontos percentuais o aumento da receita, um grande número.
"Esperamos que o crescimento da receita reportada no segundo trimestre esteja alinhado com o crescimento da receita reportada no primeiro trimestre. Isso pressupõe que nosso forte crescimento de receita neutra em moeda seja atenuado por aproximadamente 3 pontos de contração cambial", Matt Friend, CFO dos segmentos operacionais e vice-presidente de relações com investidores da Nike, declaradas em sua chamada de ganhos do primeiro trimestre de 2020. "O impacto das tarifas será mais pronunciado no segundo trimestre", acrescentou.
Enquanto isso, a Delta também citou o câmbio, mais especificamente, o aumento do dólar, como um "vento contrário" em sua própria chamada de ganhos no terceiro trimestre de 2019. Eles também observaram: "O Pacífico é a única entidade em que as receitas caíram em relação ao ano anterior. Isso ocorreu devido a um declínio nas viagens corporativas, impulsionado por impactos de tarifas nos setores automotivo e de manufatura e menor demanda de lazer para e da China".
Olhando para o futuro
David Lefkowitz, estrategista de ações do UBS, estima que a subida do dólar será "apenas um fator bastante modesto" dos ganhos do S&P 500 no terceiro trimestre de 2019, reduzindo-os em apenas 0, 5%, todos os demais iguais, em comparação com o mesmo período de 2018, de acordo com o Journal. Enquanto isso, um estudo da S&P Dow Jones Indices citado no mesmo relatório constatou que o S&P 500 frequentemente registra ganhos enquanto o dólar está valorizando, mas tende a ter um desempenho muito melhor quando o dólar está caindo, talvez devido ao grande impulso dado aos ganhos no exterior.
