Uma vez utilizados principalmente como substitutos de fundos mútuos, os fundos negociados em bolsa (ETFs) expandiram-se muito além do domínio do investimento passivo em fundos administrados. Eles agora são usados para investir em classes de ativos como ações, títulos, moedas, imóveis e commodities, além de setores e em nichos de mercado. Sua versatilidade significa que eles atraem investidores de todos os tamanhos e faixas, permitindo que eles façam apostas de alta ou de baixa, ou mesmo para proteger um portfólio de segurança., veremos como os ETFs podem ser usados para hedge.
Benefícios da cobertura com ETFs
O hedge historicamente se limita ao uso de valores mobiliários baseados em derivativos, como futuros, opções, contratos a termo, swaps e várias combinações de valores mobiliários de balcão e negociados em bolsa. Como a mecânica da precificação dos títulos baseados em derivativos é baseada em fórmulas matemáticas avançadas, como os modelos de precificação de opções Black-Scholes, elas geralmente têm sido usadas por grandes investidores sofisticados. Os ETFs, no entanto, são tão simples de negociar quanto as ações. E como negociam como ações, os ETFs apresentam custos de transação e retenção comparativamente baixos, comparados aos custos de futuros, opções e forwards. A capacidade de comprar e vender componentes de hedge em pequenos incrementos com ETFs atrai investidores menores que anteriormente tinham acesso limitado a hedge devido aos requisitos mínimos maiores das estratégias tradicionais de hedge.
Existem várias maneiras pelas quais os ETFs podem ser usados para hedge.
Cobertura do mercado de ações
Os investidores normalmente usam futuros e opções no mercado de ações e títulos para proteger suas posições ou realizar colocações de curto prazo para entrar ou sair do mercado. Uma das ferramentas mais comuns e ativamente negociadas para o mercado de ações são os futuros do S&P 500, amplamente utilizados por grandes instituições, incluindo fundos de pensão, fundos mútuos e traders ativos.
ETFs como o ProShares Short S&P 500 (SH) e o ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) podem ser usados no lugar de contratos futuros para assumir posições vendidas no mercado de ações em geral, tornando essas posições mais simples, baratas e líquidas. Embora a mecânica do uso de ETFs de ações curtas seja um pouco diferente do uso de futuros, e combinar as posições cobertas pode não ser tão preciso, essa estratégia fornece acesso fácil como um meio para o fim. A posição também pode ser desfeita quando necessário - diferentemente dos contratos futuros, que expiram regularmente, exigindo que os investidores sacuem, recebam ou realizem hedge quando o contrato vencer. (Veja: Os 4 melhores ETFs para vender curto no mercado.)
Cobertura com moedas
Assim como no hedge do mercado de ações, antes da ampla aceitação dos ETFs, a única maneira de proteger um investimento fora dos EUA era usar contratos a termo, opções e futuros. Os contratos a termo raramente estão disponíveis para investidores individuais, pois geralmente são acordos entre grandes entidades que são negociadas no mercado de balcão. Além disso, eles geralmente são mantidos até o vencimento. Como os swaps de taxa de juros, eles permitem que uma parte assuma o risco de uma posição longa e a outra parte assuma uma posição curta em uma moeda para comparar suas necessidades particulares a hedge ou apostas. Por design, os participantes raramente recebem a entrega física da posição da moeda e optam por sacar o valor final com base na taxa de câmbio de fechamento da moeda. Durante a vigência do contrato a termo, nenhum dinheiro é trocado e a avaliação é tipicamente baseada na valorização / depreciação do swap ou mantida ao custo.
Os investidores menores podem facilmente proteger investimentos longos fora dos EUA comprando quantias correspondentes de fundos que assumem uma posição curta em dólares norte-americanos, como o Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Por outro lado, um investidor com sede fora dos Estados Unidos pode investir em ações de fundos como o Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) tomar uma posição comprada em dólar para proteger suas carteiras. Assim como a substituição de futuros e opções no mercado de ações e títulos, os níveis de precisão ao corresponder o valor do portfólio à posição protegida são da responsabilidade do investidor. Mas, graças à liquidez dos ETFs e à falta de datas de vencimento, os investidores podem facilmente fazer pequenos ajustes. (Veja: Proteção contra risco de taxa de câmbio com ETFs em moeda.)
Cobertura de inflação
Até o momento, cobrimos as carteiras de hedge no sentido tradicional, compensando riscos variáveis ou mantendo posições de mercado. A cobertura de inflação com ETFs abrange conceitos semelhantes, mas protege contra uma força desconhecida e imprevisível.
Embora a inflação tenha variado historicamente em pequenas bandas, ela pode facilmente subir ou descer durante ciclos econômicos normais ou anormais. Muitos investidores procuram commodities como uma forma de proteção contra a inflação, com base na teoria de que, se a inflação aumentar ou se espera que aumente, o preço das commodities também aumentará. Em teoria, enquanto a inflação está subindo, outras classes de ativos, como ações, podem não estar subindo e os investidores podem participar do crescimento dos investimentos em commodities. Existem centenas de ETFs para acessar metais preciosos, recursos naturais e praticamente qualquer mercadoria que possa ser negociada em uma bolsa tradicional. Também existem ETFs de commodities amplos, como o Invesco DB Commodity Tracking (DBC).
A linha inferior
Os benefícios do uso de uma ETF para hedge são numerosos. Em primeiro lugar, é a relação custo-benefício, já que os ETFs permitem que pequenos investidores tomem posições com pouca ou nenhuma taxa de entrada. Eles geralmente têm taxas de manutenção / gerenciamento muito baixas em comparação com os custos totais de entrega física ou comissões de futuros e opções. Eles também fornecem acesso a mercados (como o mercado de moedas) que não seriam rentáveis para investidores individuais, bem como liquidez além dos níveis encontrados em futuros e opções, menores spreads de compra / venda e a capacidade de negociar abertamente em bolsas de valores. A cobertura de ETF cria liquidez adicional nos mercados, permitindo uma melhor transparência do "olhar através" e elimina o risco de contraparte associado a contratos de balcão entre duas partes.
