Índice
- Como funcionam os swaps de moeda
- Exemplos de swaps de moeda
- Quem se beneficia de swaps de moeda
- A cobertura cambial ajuda os investidores
- Swaps e Forwards de Moeda
- Swaps de moeda e fundos mútuos
- A linha inferior
Risco de moeda é o risco financeiro que surge de possíveis mudanças na taxa de câmbio de uma moeda em relação a outra. E não são apenas as negociações nos mercados de câmbio que são afetadas. Movimentos cambiais adversos geralmente podem esmagar os retornos de um portfólio com forte exposição internacional ou diminuir os retornos de um empreendimento comercial internacional de outra forma próspero. As empresas que realizam negócios além-fronteiras ficam expostas ao risco cambial quando os rendimentos auferidos no exterior são convertidos em dinheiro do país doméstico e quando as contas a pagar são convertidas da moeda nacional para a moeda estrangeira.
O mercado de swap de moedas é uma maneira de proteger esse risco. Os swaps cambiais não apenas protegem contra a exposição ao risco associada a flutuações da taxa de câmbio, mas também garantem o recebimento de dinheiro estrangeiro e alcançam melhores taxas de empréstimos.
Principais Takeaways
- Se uma empresa faz negócios em todo o mundo, ela pode sofrer um risco cambial - de que a taxa de câmbio mude ao converter dinheiro estrangeiro novamente em moeda nacional. Os swaps de moedas são uma maneira de ajudar a proteger contra esse tipo de risco cambial trocando fluxos de caixa no moeda estrangeira com moeda nacional a uma taxa pré-determinada. Considerada uma transação de câmbio, os swaps de moeda não são obrigados por lei a serem mostrados no balanço da empresa da mesma maneira que um contrato a termo ou de opções faria. agora existem fundos mútuos para dar aos investidores acesso a investimentos estrangeiros sem se preocupar com o risco cambial.
Como funcionam os swaps de moeda
Um swap de moeda é um instrumento financeiro que envolve a troca de juros em uma moeda pela mesma em outra moeda.
Os swaps de moeda compreendem dois principais nocionais que são trocados no início e no final do contrato. Esses principais nocionais são valores predeterminados em dólar, ou principal, nos quais os pagamentos de juros trocados se baseiam. No entanto, esse princípio nunca é realmente pago: é estritamente "nocional" (o que significa teórico). É usado apenas como base para calcular os pagamentos da taxa de juros, que mudam de mãos.
Exemplos de swaps de moeda
Aqui estão alguns exemplos de cenário para swaps de moeda. Na vida real, os custos de transação seriam aplicados; eles foram omitidos nesses exemplos para simplificação.
1. A Parte A paga uma taxa fixa em uma moeda, a Parte B paga uma taxa fixa em outra moeda.
Uma empresa americana (Parte A) está buscando abrir uma fábrica de € 3 milhões na Alemanha, onde seus custos de empréstimos são mais altos na Europa do que em casa. Supondo uma taxa de câmbio de 0, 6 euro / USD, a empresa pode emprestar € 3 milhões a 8% na Europa ou US $ 5 milhões a 7% nos EUA. A empresa empresta US $ 5 milhões a 7% e depois entra em um swap para converter o empréstimo em dólar em euros. Parte B, a contraparte do swap provavelmente pode ser uma empresa alemã que exige US $ 5 milhões em fundos dos EUA. Da mesma forma, a empresa alemã poderá obter uma taxa de empréstimos mais barata no mercado interno do que no exterior - digamos que os alemães possam emprestar 6% dentro de bancos dentro das fronteiras do país.
Agora, vamos dar uma olhada nos pagamentos físicos feitos usando este contrato de swap. No início do contrato, a empresa alemã concede à empresa norte-americana os 3 milhões de euros necessários para financiar o projeto e, em troca dos 3 milhões de euros, a empresa norte-americana fornece à contraparte alemã US $ 5 milhões.
Posteriormente, a cada seis meses pelos próximos três anos (a duração do contrato), as duas partes trocarão os pagamentos. A empresa alemã paga à empresa americana a soma resultante de US $ 5 milhões (o valor nocional pago pela empresa americana à empresa alemã no início), multiplicado por 7% (a taxa fixa acordada), durante um período expresso como.5 (180 dias a 360 dias). Esse pagamento equivaleria a US $ 175.000 (US $ 5 milhões x 7% x 0, 5). A empresa americana paga aos alemães o resultado de € 3 milhões (o valor nocional pago pelos alemães à empresa americana no início), multiplicado por 6% (a taxa fixa acordada) e 0, 5 (180 dias ÷ 360 dias)) Esse pagamento seria de € 90.000 (€ 3 milhões x 6% x 0, 5).
As duas partes trocariam esses dois montantes fixos a cada seis meses. Três anos após o início do contrato, as duas partes trocariam os principais nocionais. Consequentemente, a empresa americana "pagaria" à empresa alemã 3 milhões de euros e a empresa alemã "pagaria" à empresa americana US $ 5 milhões.
2. A Parte A paga uma taxa fixa em uma moeda, a Parte B paga uma taxa flutuante em outra moeda.
Usando o exemplo acima, a empresa americana (Parte A) ainda efetuaria pagamentos fixos em 6%, enquanto a empresa alemã (Parte B) pagaria uma taxa flutuante (com base em uma taxa de referência predeterminada, como a LIBOR).
Esses tipos de modificações nos contratos de troca de moeda geralmente se baseiam nas demandas de cada parte, além dos tipos de requisitos de financiamento e de ótimas possibilidades de empréstimo disponíveis para as empresas. Qualquer uma das partes A ou B pode ser o pagamento de taxa fixa, enquanto a contraparte paga a taxa flutuante.
3. A parte A paga uma taxa flutuante em uma moeda, a Parte B também paga uma taxa flutuante com base em outra moeda.
Nesse caso, tanto a empresa americana (Parte A) quanto a empresa alemã (Parte B) efetuam pagamentos de taxa flutuante com base em uma taxa de referência. O restante dos termos do contrato permanece o mesmo.
Quem se beneficia de swaps de moeda?
Lembre-se do nosso primeiro exemplo simples de troca de moeda de baunilha usando a empresa americana e a alemã. Existem várias vantagens no acordo de swap para a empresa americana. Primeiro, a empresa dos EUA é capaz de obter uma melhor taxa de empréstimos através de empréstimos de 7% no mercado interno, contra 8% na Europa. A taxa de juros doméstica mais competitiva do empréstimo e, conseqüentemente, a menor despesa de juros, é provavelmente o resultado da empresa americana ser mais conhecida nos EUA do que na Europa. Vale a pena perceber que essa estrutura de swap se parece essencialmente com a empresa alemã que compra uma obrigação denominada em euro da empresa norte-americana no valor de € 3 milhões.
As vantagens desse swap de moeda também incluem o recebimento garantido dos € 3 milhões necessários para financiar o projeto de investimento da empresa. Outros instrumentos, como contratos a termo, podem ser usados simultaneamente para proteger o risco da taxa de câmbio.
Os investidores também se beneficiam do hedge de risco cambial.
Como a cobertura cambial ajuda os investidores
O uso de swaps de moeda como hedge também é aplicável a investimentos em fundos mútuos e ETFs. Se você tem um portfólio com um peso muito alto para as ações do Reino Unido, por exemplo, está exposto ao risco cambial: o valor de suas participações pode diminuir devido a alterações na taxa de câmbio entre a libra esterlina e o dólar americano. Você precisa proteger seu risco cambial para se beneficiar da propriedade de seu fundo a longo prazo.
Muitos investidores podem reduzir sua exposição ao risco usando ETFs e fundos mútuos cobertos por moeda. Um gerente de portfólio que deve comprar títulos estrangeiros com um forte componente de dividendos para um fundo de ações pode se proteger contra a volatilidade da taxa de câmbio, realizando um swap de moeda da mesma forma que a empresa americana em nossos exemplos. A única desvantagem é que os movimentos cambiais favoráveis não terão um impacto benéfico sobre o portfólio: a proteção da estratégia de hedge contra a volatilidade corta nos dois sentidos.
Swaps de moeda e contratos a termo
As empresas que têm exposição a mercados estrangeiros podem frequentemente cobrir seus riscos com contratos a termo de swap cambial. Muitos fundos e ETFs também protegem o risco cambial usando contratos a termo.
Um contrato de forward de moeda, ou forward de moeda, permite ao comprador fixar o preço pago por uma moeda. Em outras palavras, a taxa de câmbio é estabelecida por um período específico de tempo. Esses contratos podem ser adquiridos para todas as principais moedas.
O contrato protege o valor do portfólio se as taxas de câmbio tornarem a moeda menos valiosa - protegendo um portfólio de ações orientado para o Reino Unido se o valor da libra diminuir em relação ao dólar, por exemplo. Por outro lado, se a libra se tornar mais valiosa, o contrato a prazo não é necessário e o dinheiro para comprá-la foi desperdiçado.
Portanto, há um custo para comprar contratos a termo. Os fundos que usam hedge de moeda acreditam que o custo do hedge será pago com o tempo. O objetivo do fundo é reduzir o risco cambial e aceitar o custo adicional da compra de um contrato a termo.
Swaps de moeda e fundos mútuos
Um portfólio coberto incorre em mais custos, mas pode proteger seu investimento no caso de um declínio acentuado no valor de uma moeda.
Considere dois fundos mútuos que são compostos inteiramente de empresas com sede no Brasil. Um fundo não protege o risco cambial. O outro fundo contém exatamente a mesma carteira de ações, mas compra contratos a termo na moeda brasileira, o real.
Se o valor do real permanecer o mesmo ou aumentar em relação ao dólar, a carteira que não é protegida por hedge terá um desempenho superior, uma vez que essa carteira não está pagando pelos contratos a termo. No entanto, se a moeda brasileira cair em valor, a carteira protegida terá melhor desempenho, uma vez que esse fundo se protegeu contra o risco cambial.
A linha inferior
O risco cambial não afeta apenas empresas e investidores internacionais. Alterações nas taxas de câmbio ao redor do mundo resultam em efeitos cascata que afetam os participantes do mercado em todo o mundo.
As partes com exposição cambial significativa e, portanto, o risco cambial, podem melhorar seu perfil de risco e retorno por meio de swaps cambiais. Investidores e empresas podem optar por renunciar a algum retorno protegendo o risco cambial que tem o potencial de impactar negativamente um investimento.
