Recentemente, há pouco mais de uma década, os fundos de hedge eram as instituições financeiras dominantes. Conhecidos por seus gerentes de dinheiro bilionários de alto nível, seus níveis mínimos significativos de investimento que eliminariam todos, exceto a clientela mais rica, e suas taxas ultrajantes (compensadas, segundo o pensamento, por retornos ainda maiores), os fundos de hedge eram para muitos fora do mundo financeiro, uma representação de todo esse investimento.
Então, a crise financeira de 2008 atingiu os fundos de hedge e estava entre as muitas instituições financeiras a serem dizimadas pelos eventos e consequências. Se os fundos de hedge podem ou não ser chamados de vítimas da crise ou de uma de suas muitas causas (ou talvez ambas) continua sendo motivo de debate. Um relatório do Financial Times de 2012, por exemplo, objetivava desmerecer as alegações de pessoas do setor de hedge funds de que suas empresas não tinham nada a ver com a criação de títulos insustentáveis com base em hipotecas que, por sua vez, desencadearam a crise econômica.
As consequências imediatas
Durante e logo após a crise de 2008, alguns apoiadores de fundos de hedge também argumentaram que essas empresas não eram as únicas participantes de títulos subprime. Talvez como resultado dessas posições, a audiência do Comitê da Câmara de 2008 sobre Supervisão e Reforma do Governo não tenha responsabilizado os hedge funds pela crise. No entanto, com o passar do tempo, alguns analistas ofereceram explicações alternativas que colocaram os fundos de hedge mais diretamente na raiz da crise.
Independentemente do papel que os fundos de hedge possam ter desempenhado na geração da crise, eles foram impactados por ela. Juntamente com outras áreas do mundo financeiro, os fundos de hedge enfrentaram o potencial de aumentar a regulamentação e as críticas do setor no início de 2008. De acordo com a Value Walk, até o final de 2008, havia mais de 5.100 fundos de hedge ativos em todo o mundo. Curiosamente, os primeiros anos após a crise de 2008 não desaceleraram o lançamento de novos fundos; outros 5.900 fundos foram lançados até o final de setembro de 2014. (Relacionados: Como um fundo de hedge obtém seu dinheiro?)
Mudanças em grande escala
Antes da crise, cerca de 43% de todos os ativos de fundos de hedge eram de investidores institucionais. Até 2014, o capital institucional representava quase dois terços de todos os ativos de fundos de hedge. Investidores institucionais maciços continuaram a se concentrar em fundos de hedge, enquanto os investidores individuais talvez tenham mais chances de procurar em outros lugares. Basta olhar o desempenho dos fundos de hedge na última década para ver que a grande maioria dessas empresas não consegue produzir retornos nem perto de onde estavam antes da crise. Enquanto os fundos individuais continuaram a prosperar, a indústria em geral tem lutado. O terceiro trimestre de 2015, por exemplo, registrou saídas líquidas de cerca de US $ 95 bilhões no trimestre, segundo a CNN; isso marcou a maior queda para o mundo dos fundos de hedge desde 2008. Como os investidores individuais ficaram cada vez mais frustrados com os fundos de hedge, esses fundos ocasionalmente se esforçaram para tentar reconquistar investidores que não estão mais convencidos de que podem produzir os retornos extravagantes que uma vez ofereceram. (Relacionado: Guia da Investopedia para assistir bilhões)
Uma das mudanças mais significativas no mundo dos fundos de hedge tem sido a maneira como essas empresas estruturam seus honorários. Antes, os fundos de hedge geralmente aderiam ao modelo "dois e vinte", segundo o qual os investidores pagavam 2% de seus ativos totais e 20% de seus ganhos em taxas de administração e operações. Alguns dos fundos mais bem-sucedidos excederam essas porcentagens de taxas, já maiores do que muitos outros tipos de veículos de investimento. Para os investidores antes da crise, uma taxa significativa de fundo de hedge era aceitável porque o fundo em si produzia retornos na casa dos dois dígitos a cada ano. No entanto, os retornos desde a crise simplesmente não foram tão grandes. Muitos fundos têm se esforçado para igualar os retornos do S&P 500 na última década. Por esse motivo, alguns fundos mudaram completamente sua estrutura de taxas. Outros fundos foram fechados; O MarketWatch informou que mais de 1.000 fundos de hedge fecharam em 2016, por exemplo.
Isso não quer dizer que o setor de hedge funds esteja morto. De fato, muitos investidores ainda concentram sua atenção nos principais nomes do espaço, e os registros trimestrais de alguns dos maiores nomes da administração do dinheiro nunca deixam de atrair interesse de todos os tipos. Os primeiros seis meses de 2017 foram fortes para o setor, de acordo com dados de Preqin citados pelo Institutional Investor. Mais recentemente, em agosto de 2018, a Bloomberg relatou que uma parte da indústria de fundos de hedge pode ter sido capaz de gerar lucros estelares vendendo a descoberto os metais antes que as commodities fossem duramente atingidas pelas tensões comerciais que envolviam os EUA Alguns gerentes de dinheiro importantes, como Ken da Citadel Griffin, conseguiram manter seus retornos pendentes mesmo na fase pós-crise. Para alguns analistas, isso representa esperança para a sobrevivência continuada do fundo de hedge como instituição financeira ou até mesmo um sinal de que os fundos de hedge estão voltando (o melhor desempenho do primeiro mês para um fundo de hedge foi o ExodusPoint Capital de Michael Gelband Management, lançado em junho de 2018). Independentemente disso, à medida que os investidores se interessam cada vez mais por tipos de investimento de baixo custo e mais estáveis - fundos negociados em bolsa, fundos de índices e similares -, os fundos de hedge perderam parte da posição de destaque de que gozavam antes de 2008, talvez nunca mais recuperá-lo.
