O que é GRS (Global Registered Share)
Um compartilhamento registrado global (GRS, ou Global Share) é um título emitido nos Estados Unidos, mas registrado em vários mercados ao redor do mundo e negociado em várias moedas. Com os GRSs, ações idênticas podem ser negociadas em diferentes bolsas de valores e em várias moedas além das fronteiras dos países, sem a necessidade de serem convertidas em moedas locais. Todos os detentores de GRSs, assim como qualquer outro acionista, têm direitos iguais - como voto, porcentagem de dividendos etc. - na corporação emissora (emissor).
Dividindo a participação registrada global (GRS)
As ações registradas globais são semelhantes às ações ordinárias, exceto que os investidores podem negociá-las nas bolsas de valores ao redor do mundo em muitas moedas. Por exemplo, se uma empresa de capital aberto emite ações em dólares na Bolsa de Nova York (NYSE) e emite o mesmo valor em libras na Bolsa de Londres (ou vice-versa), então está emitindo ações globais.
Semelhante a, mas diferente de…
- As ações globais são diferentes das IDRs (International Depository Receipts) mais populares . IDRS são certificados negociáveis emitidos por um banco que representam a propriedade de ações de uma empresa estrangeira mantida pelo banco em confiança.
- Nos Estados Unidos, os IDRs são conhecidos como American Depository Receipts (ADRs). A principal diferença entre os ADRs e as ações globais é que os ADRs são emitidos apenas pelos bancos dos EUA para ações estrangeiras que são negociadas em uma bolsa dos EUA. A segurança subjacente de um ADR é mantida por uma filial no exterior de uma instituição financeira americana, e não por uma instituição global. Os ADRs tornaram-se conhecidos como formas eficientes de comprar ações de uma empresa estrangeira e obter dividendos e ganhos de capital em dólares americanos. O JP Morgan criou e lançou o primeiro ADR da famosa loja de departamentos de Londres, Selfridges PLC, cujo fundador, Harry Gordon Selfridge, era americano. Esse primeiro ADR foi listado na New York Curb Exchange - precursor da American Stock Exchange (AMEX) - em 29 de abril de 1927.
Na Europa, os IDRs são conhecidos como GDRs (Global Depositary Receipts). GDRs são certificados bancários emitidos em vários países para ações de uma empresa estrangeira. As ações de uma RDA são negociadas como títulos domésticos que representam um interesse estrangeiro (fora dos EUA). Os GDRs podem ser usados pelos mercados privados para levantar capital denominado em dólares americanos ou euros.
Ações globais - Uma breve história
- Reinado do ADR. Os emissores estrangeiros têm interesse em listar valores mobiliários na NYSE desde seus primeiros dias e registrá-los na Securities and Exchange Commission (SEC). Listar ações nos EUA faz sentido para empresas estrangeiras porque oferece escopo e liquidez aprimorados, aumentando o número de potenciais compradores das ações oferecidas. Para empresas estrangeiras que já possuem um grande número de acionistas, ativos substanciais ou operações nos Estados Unidos, a necessidade de uma listagem nos EUA é ainda mais premente.
Mas eles não facilitam! A listagem de valores mobiliários nos Estados Unidos nunca foi isenta de estresse para empresas fora dos EUA. Para começar, as empresas estrangeiras incorrem em enormes custos iniciais - e extensos em andamento - ao serem cotados na América. Em seguida, eles precisam reapresentar seus dados financeiros de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (GAAP); ou esteja preparado para discutir e quantificar as diferenças materiais entre os princípios contábeis de seu país de origem e os US GAAP. Além disso, esses emissores ficam sujeitos a requisitos de relatórios contínuos. Eles também são confrontados com certas regras sobre como podem conduzir seus negócios, incluindo limitações ao lidar com a imprensa - mesmo em seus países de origem!
Nascimento do GRS. A empresa alemã DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) é um exemplo perfeito de uma grande empresa estrangeira que possui acionistas, ativos e operações substanciais nos Estados Unidos, bem como raízes americanas. Naturalmente, a DaimlerChrysler desejaria uma grande presença nos EUA. O problema das empresas alemãs é que as ações ao portador são o tipo de ação predominante emitido na Alemanha; mas ações ao portador não são permitidas na NYSE. Portanto, a DaimlerCrysler e outras empresas alemãs usaram ADRs para listar seus valores mobiliários na NYSE, o que pode ser um processo demorado. Em um certo ponto das operações da DaimlerChrysler, o comércio nos EUA tornou-se especialmente crítico para a empresa, e ela buscou uma ferramenta mais rápida do que as ADRs. Portanto, a DaimlerChrysler realmente criou a participação global! Em novembro de 1998, a DaimlerChrysler se tornou a primeira empresa fora dos EUA a listar GRSs na NYSE. Como eles fizeram isso? Embora seja verdade que as ações ao portador são mais comuns na Alemanha, a Lei das Sociedades Alemãs, Handelsgesetzbuch (HGB), originalmente autorizou que as empresas pudessem emitir ações ao portador ou registradas. Aproveitando essa opção, a DaimlerChrysler criou o conceito de "participação global" - que é simplesmente uma ação registrada - para que pudesse negociar na NYSE.
Benefícios dos GRSs
Uma Ação Global permite portabilidade entre mercados, geralmente custando menos do que outros instrumentos de seu tipo. Devido ao aumento da globalização, os valores mobiliários podem ser negociados em vários mercados daqui para frente, o que poderia tornar o conceito de ADRs menos válido, mas tornaria os GRSs mais atraentes. À medida que as negociações avançam em direção a um cronograma 24 horas, vários mercados de ações e câmaras de compensação podem se consolidar, o que tornaria as ações globais mais convenientes. Além disso, as estruturas regulatórias de diferentes mercados poderiam se tornar mais alinhadas, o que tornaria menos necessário que os títulos cumprissem as diferentes regulamentações locais. Finalmente, uma segurança fungível global provavelmente é a mais adequada para rastrear liquidez em todo o mundo.
Lento para o início; Rápido para a linha de chegada?
Bem, talvez. Mesmo com seus benefícios potenciais, muito poucos GRSs foram lançados desde que apareceram no cenário financeiro. A maioria das empresas que listam valores mobiliários nos EUA deseja acesso à maior variedade possível de investidores americanos. Alguns especialistas em valores mobiliários acreditam que a mudança de um ADR para um GRS faria exatamente o oposto - reduzir a liquidez em vez de melhorá-la. Outro problema potencial é se o sistema comercial global seria capaz de lidar com o comércio generalizado de GRSs porque - apesar da consolidação no setor - o comércio ainda é influenciado por órgãos reguladores nacionais e não internacionais. Antes que uma participação global possa ser lançada, os operadores das câmaras de compensação do país de origem devem trabalhar em estreita colaboração com uma contraparte americana - como a DaimlerChrysler em 1998 - para harmonizar seus requisitos de listagem com a SEC. Novas estruturas precisariam ser construídas um país de cada vez. Alguns críticos acreditam que o custo da criação de programas GRS seria muito alto, compensando assim quaisquer benefícios; e isso precisaria mudar muito rápido para que os GRSs funcionassem efetivamente no curto prazo.
No entanto, os defensores das ações globais dizem que é apenas uma questão de tempo até que mais empresas substituam seus ADRs por uma única segurança global, principalmente por causa de quão baratas elas são negociadas. Segundo a NYSE, as taxas de negociação dos ADRs tendem a custar entre três e cinco centavos por ação negociada. Por outro lado, as ações globais custam US $ 5, 00 por negociação - não importa quantas ações mudem de mãos!
Sempre há conforto no familiar. Os ADRs têm uma longa e lucrativa história e continuam sendo a ferramenta preferida dos investidores norte-americanos para listar ações estrangeiras nos Estados Unidos. Embora ninguém saiba o que pode vir dos GRSs como uma ferramenta de negociação daqui para frente, a confortável tradição dos ADRs, combinada com os problemas de equilibrar as regulamentações do mercado local com as regras dos EUA, poderia muito bem impedir os gerentes financeiros de emitir quantidades de ações globais em breve.
