Como o beta inteligente se tornou uma parte cada vez mais importante (e maior) do cenário geral dos fundos negociados em bolsa (ETFs), os usuários, profissionais e varejistas, se perguntaram abertamente quando a idéia de ponderação alternativa chegaria ao espaço de renda fixa.
A discussão tem mérito. Afinal, o universo beta inteligente de hoje, tanto em termos de ativos sob gestão quanto em população, é dominado por fundos de ações. À medida que mais consultores e investidores se interessam por fundos de ações inteligentes, é provável que haja uma maior demanda por fundos de títulos com ponderação alternativa. Isso faz sentido, pois muitos fundos de obrigações tradicionais sofrem dos mesmos inconvenientes que os ETFs de capital com ponderação de capital.
Essas desvantagens incluem a falta de diversidade e a dependência dos maiores, e não necessariamente dos melhores, como principais impulsionadores dos retornos. Por exemplo, os ETFs de títulos agregados padrão geralmente são excessivamente alocados ao Tesouro dos EUA e a títulos garantidos por hipotecas (MBS), o que significa falta de exposição a dívidas de mercados corporativos e emergentes de maior rendimento.
Da mesma forma, muitos ETFs de títulos corporativos herdados pesam componentes pelo tamanho da emissão ou pelo valor da emissão pendente. Metodologias de ponderação alternativas com títulos corporativos podem oferecer aumento de renda e risco potencialmente menor.
Tarifa estabelecida
Embora os usuários de ETF estejam pedindo mais ETFs de títulos beta inteligentes, a verdade é que essa categoria realmente tem alguns produtos herdados. Por exemplo, a Carteira de dívida soberana (PCY) da Invesco Mercados Emergentes (PCY) tem mais de uma década e com quase US $ 3, 8 bilhões em ativos sob gestão, PCY é o maior ETF de títulos de mercados emergentes.
A PCY usa uma metodologia proprietária de índices para oferecer exposição à dívida soberana do mundo em desenvolvimento, dando à ETF uma visão significativamente diferente no nível do país em relação aos fundos de títulos de mercados emergentes tradicionais.
Depois, há o portfólio de títulos corporativos de alto rendimento fundamental (PHB) da Invesco, que rastreia o índice US High Yield 1-10 da RAFI Bonds. A PHB também tem mais de uma década e possui mais de US $ 944 milhões em ativos sob gestão.
Ainda assim, apesar da promessa que esses fundos mostram e a partir do 4T 2018, apenas dois ETFs de títulos tinham mais de US $ 1 bilhão em ativos.
Espere mais
Embora o universo de ETFs de títulos beta inteligentes ainda seja escassamente povoado, alguns emissores de ETFs de grandes nomes pretendem mudar isso. O iShares da BlackRock, o Goldman Sachs e o JPMorgan Asset Management estão entre os emissores que já possuem ou planejam expandir para o mundo dos ETFs de títulos beta inteligentes.
"Os avanços tecnológicos também podem ter um impacto significativo no crescimento do beta inteligente", disse FTSE Russell. “A crescente disponibilidade de dados e desenvolvimentos na ciência de dados significa que os índices beta inteligentes provavelmente refletirão uma gama crescente de abordagens diferentes, em todas as classes de ativos. O beta inteligente de renda fixa, em particular, é uma área de interesse para muitos participantes do mercado, pois uma abordagem padrão de construção de índices pelo valor de mercado da dívida em questão pode não refletir as preferências de risco do usuário. ”
O ETF de títulos com base em regras pode rastrear e enfatizar fatores como risco de crédito, risco de taxa de juros e rendimento.
