Os títulos de alto rendimento, também conhecidos como títulos não desejados, podem ser divididos em duas classificações específicas. Os títulos que são descritos como anjos caídos são simplesmente aqueles que antes eram considerados com grau de investimento e agora são classificados como títulos “indesejados” devido a uma redução na classificação de crédito do emissor. Por outro lado, as estrelas em ascensão são títulos considerados de especulação quando emitidos, mas que melhoraram suas finanças, reduzindo o risco de inadimplência. Agora, esses títulos estão mais próximos da segurança de um título com grau de investimento. Portanto, embora as estrelas em ascensão sejam títulos indesejados, por enquanto, há uma boa chance de que eles nem sempre permaneçam como títulos indesejados.
Uma estrela em ascensão típica é um novo negócio ou empresa que possui um registro muito curto ou inexistente de pagamento de dívidas para avaliar sua alta o suficiente para o grau de investimento. Essas empresas estão tendo um bom desempenho, portanto, estão "subindo" e, portanto, podem se tornar grau de investimento assim que os ativos necessários para obter a proporção certa forem alcançados. Em geral, uma estrela em ascensão é um título de desempenho superior considerado um investimento "lixo" ou de grau de especulação.
Embora esteja bastante claro por que a maioria dos investidores tem como alvo estrelas em ascensão, o que também é verdade é que alguns investidores específicos também têm como alvo os anjos caídos. Ao procurar anjos caídos e tentar determinar quem está prestes a perder sua classificação, os investidores poderão obter um retorno maior de seu investimento, se o cronometrarem adequadamente.
Riscos e Oportunidades
De acordo com Henderson (2015), principalmente uma empresa se torna um anjo caído devido a problemas específicos dentro da empresa ou no setor em que atua. Um setor pode estar fora de moda ou talvez com níveis aceitáveis de risco nas principais métricas da empresa. empresa ou indústria foram reavaliadas. Quando surgem problemas de lutas internas da empresa, isso geralmente é o resultado do uso de instrumentos de dívida para financiar coisas durante a parte errada do desenvolvimento. Obviamente, um desenvolvimento de qualidade de crédito inferior a um título levará, na maioria dos casos, a um declínio no valor do preço e, portanto, a flutuações de retração no seu portfólio. No entanto, anjos caídos ainda podem criar oportunidades positivas para gerar retornos fortes. Ao antecipar um rebaixamento temporário, os investidores podem acessar o que sabem ser um risco de grau de investimento com um retorno temporariamente mais alto investindo durante o status de anjo caído temporário do título.
Identificar um vínculo em estrela em ascensão no estágio certo do ciclo do mercado pode ser altamente benéfico. Conforme descrito por Henderson (2015), as melhorias no rating tendem a refletir as melhorias internas nos negócios, o que significa que é mais provável que a corporação consiga cumprir suas obrigações financeiras. Quando uma empresa obtém uma classificação que é considerada grau de investimento, isso significa que suas perspectivas de obter financiamento melhoram, pois agora ela tem acesso a todos os investidores cujas carteiras não podem tolerar o risco adicional que elas adicionariam se ainda mantivessem o status de junk bond. Isso muitas vezes pode levar a um aumento na demanda pela emissão de títulos de uma empresa, o que tende a aumentar também o preço.
Nas últimas décadas, os títulos de alto rendimento ou com classificação de risco sofreram um tremendo crescimento. Segundo McCarthy (2015), isso ocorreu em grande parte por causa do trabalho original de identificar anjos caídos nos anos 70 e estrelas em ascensão nos anos 80 (por Michael Milken e outros). Hoje, esses títulos de alto rendimento representam cerca de 70% do mercado financeiro alavancado na Europa, que é de 370 bilhões de euros e 60% do mercado americano, que é de US $ 2 trilhões. Com a crescente demanda por essas opções de investimento por parte de empresas e investidores, juntamente com a incapacidade das opções tradicionais de financiamento para acompanhar, não parece haver sinais de que esse crescimento desacelerará a qualquer momento no futuro próximo.
A linha inferior
Estrelas em ascensão não são fáceis de avaliar no estágio certo do ciclo, principalmente para investidores privados. Freqüentemente, profissionais de investimento são necessários para avaliar adequadamente o risco / rendimento de um título individual quando as taxas são mais altas que o grau de investimento. Como é sabido, em um mercado que funciona bem, as taxas de produção acima do normal tendem a desaparecer rapidamente, pois as forças do mercado trarão equilíbrio em pouco tempo. Além disso, os investidores que lidam com títulos de maior rendimento devem aplicar práticas meticulosas de gerenciamento de riscos, bem como cuidadosa diligência.
