O que é uma opção incorporada?
Uma opção incorporada é um recurso de uma segurança financeira que permite que emissores ou detentores executem ações especificadas contra a outra parte, em algum momento futuro.
Principais Takeaways
- Uma opção incorporada é um componente de uma garantia financeira que concede ao emissor ou ao titular o direito de tomar uma ação especificada no futuro.Uma opção incorporada é uma parte inseparável de outro título que não pode existir como uma entidade autônoma. As opções incorporadas tornam os investidores vulneráveis ao risco de reinvestimento e os expõem à possibilidade de apreciação limitada do preço.
Compreendendo as opções incorporadas
Normalmente associada a títulos, uma opção embutida é uma função que permite que detentores ou emissores de títulos financeiros tomem medidas específicas entre si no futuro. As opções incorporadas podem afetar materialmente o valor de uma segurança.
As opções incorporadas diferem das opções simples, que são negociadas separadamente de seus valores mobiliários subjacentes. Neste último grupo, os comerciantes podem comprar e vender opções de compra e venda, que são essencialmente títulos separados dos próprios investimentos. Contrariamente, as opções incorporadas estão inexoravelmente vinculadas à segurança subjacente. Consequentemente, eles não podem ser comprados ou vendidos de forma independente.
Resgatar títulos
As opções incorporadas dão aos investidores o poder de resgatar prematuramente uma segurança. Por exemplo, uma provisão de compra é um tipo de opção incorporada que oferece aos detentores o poder de resgatar o título antes do vencimento programado. Com os títulos conversíveis, as opções incorporadas dão aos titulares o direito de trocar o título por ações das ações ordinárias subjacentes.
Uma provisão para venda é uma opção embutida em um título que posiciona os detentores para exigir o resgate antecipado do emissor.
A avaliação de títulos com opções incorporadas é determinada usando técnicas de precificação de opções. Dependendo do tipo de opção, o preço da opção é adicionado ou subtraído do preço do título direto que não possui opções anexadas. Após a determinação do valor da obrigação, vários valores de rendimento, como rendimento até o vencimento e o rendimento corrente, podem ser calculados.
Como as opções incorporadas podem aumentar ou diminuir o valor de um título, os investidores devem estar cientes de sua presença. Por exemplo, um título que possui uma opção incorporada concede ao emissor o direito de cancelar a emissão, potencialmente tornando o instrumento menos valioso para um investidor do que um título não exigível. Isso se deve principalmente ao fato de o investidor poder perder pagamentos de juros de que poderia gozar caso o título exigível fosse mantido até o vencimento.
As opções incorporadas em um título são explicitadas em uma escritura fiduciária, que delineia os termos e condições que os administradores, emissores de títulos e detentores de títulos devem observar.
Os bancos que investem pesadamente seus ativos rentáveis em produtos com opções embutidas na baixa geração para rendimentos em ativos de renda fixa são frequentemente vulneráveis ao aumento das taxas de juros.
Investimentos não obrigacionistas
Os investimentos não vinculados que apresentam opções incorporadas incluem ações preferenciais conversíveis e títulos lastreados em hipotecas (MBS). As ações conversíveis dão aos investidores a opção de converter suas ações preferenciais em ações ordinárias com a companhia emissora. O MBS pode ter opções de pré-pagamento incorporadas, que dão aos detentores de hipotecas a opção de pagar antecipadamente.
As opções incorporadas expõem os investidores ao risco de reinvestimento, bem como à propensão a uma apreciação limitada do preço. O risco de reinvestimento se manifesta se um investidor ou emissor exercer a opção incorporada, onde o destinatário do produto da transação é proibido de reinvesti-lo.
Além disso, as opções incorporadas normalmente limitam a valorização potencial do preço de um título, porque quando as circunstâncias do mercado mudam, o preço do título afetado pode ser limitado ou vinculado a uma taxa de conversão específica ou preço de compra.
