Para nós, a grande questão que entrava no fim de semana era se a perna mais recente mais alta nas ações dos EUA é o começo de algo maior, uma quebra de proporções épicas ou apenas uma grande serra elétrica que levará a novas vendas em setembro e outubro, dois dos meses mais historicamente voláteis do ano.
Vemos várias multidões. Por um lado, você tem o culto de baixa que, por muitas razões, lutou contra essa tendência de alta o tempo todo. Se eles apenas perderam os últimos dois anos em ações ou, pior ainda, em alguns casos, perderam a década inteira, eles estiveram muito errados. Existe até um grupo que deseja prejudicar os Estados Unidos e outras partes do mundo, apenas porque discordam das decisões tomadas em Washington. Eles certamente não querem que as ações subam. E então você tem outro grupo, que é indiferente e está apenas procurando um risco favorável versus uma oportunidade curta de recompensa, e eles acham que é finalmente isso.
Temos estado no campo, consistentemente, que as ações estão em alta e que queríamos comprá-las. À medida que reunimos novos dados todos os dias e todas as semanas, reavaliamos essa postura para ver se há evidências suficientes que sugerem que a abordagem de um vendedor seria mais favorável do que as estratégias de compra agressivas que estamos incorporando. A compra ocorreu especificamente em ações individuais porque, como eu aprendi, "se você negocia as médias, obtém retornos médios". No entanto, o fato de querermos errar do lado otimista é em parte porque acreditamos que os principais índices também aumentariam.
É verdade que o S&P 500 está flertando por não se manter acima das máximas de janeiro? Sim. O Dow Jones Composite Average, que combina o Dow Jones Industrial Average, o Dow Jones Transportation Average e o Dow Jones Utility Average, está enfrentando o mesmo dilema? Sim. Uma coisa que eu acho que vale ressaltar, no entanto, é que este é um mercado de ações. Percorri milhares de gráficos neste fim de semana, entre jogos de futebol, e minha conclusão é simplesmente esta: existem mais ações que quero comprar do que ações que quero vender. E isso é por uma quantidade esmagadora. Não é nem perto.
Portanto, quando se trata de decidir em qual direção preferiríamos errar, as evidências continuam apontando para um ambiente em que os estoques estão sendo acumulados, a amplitude está se expandindo e as regras de rotação do setor.
Aqui está o S&P 500 tentando manter-se acima dessa fuga de uma base de oito meses. Se estamos acima de 2.870, queremos comprar ações de forma muito agressiva. Do ponto de vista do gerenciamento de riscos, certamente é necessária uma abordagem mais neutra no curto prazo se estiver abaixo:
Aqui está a média composta do Dow Jones. Nosso grande nível foi 8.600, o que representa a extensão de 261, 8% da queda de 2014-2016. Se estamos abaixo desse nível, como o S&P 500, uma abordagem mais neutra faz sentido. Mas se estamos acima dos máximos de janeiro, comprar ações de forma muito agressiva é a melhor estratégia do nosso trabalho:
Finalmente, os small caps e mid caps têm sido os líderes. Como touros, queremos ver que esse é o caso. Portanto, se estivermos abaixo de US $ 170 no ETF iShares Russell 2000 (IWM), uma abordagem mais neutra é a melhor. Mas acima disso, queremos continuar agressivos do lado mais longo:
A tecnologia representa cerca de 25% de todo o S&P 500. Eu diria que isso o torna um setor importante para o mercado em geral. Debaixo da superfície, existem alguns níveis-chave que eu quero ter certeza de que identificamos. Do ponto de vista da confirmação, o ETF da First Trust Dow Jones na Internet (FDN) acima de US $ 148 seria incrivelmente construtivo para o setor, pois esse foi um dos líderes ao longo do caminho:
Do ponto de vista de gerenciamento de riscos, o ETF norte-americano de tecnologia e software (IGV) da iShares, acima de US $ 188, é um nível fundamental. Se estamos abaixo disso, é provável que algo esteja errado e uma abordagem de curto prazo mais neutra em relação às ações provavelmente seja a melhor:
Podemos argumentar sobre o ETF do First Trust ISE Cloud Computing Index Fund (SKYY) e US $ 55. Manter acima desse nível é fundamental. Queremos comprar ações de forma agressiva se o FDN, IGV e SKYY estiverem acima de suas respectivas linhas na areia:
Em outra nota positiva, a Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) subiu de preço todos os dias na semana passada. Esse é o maior componente do S&P Financials Sector Index, com um peso ainda maior que o JPMorgan Chase & Co. (JPM). Em nosso trabalho, tratamos o BRK.B como outro índice, como o S&P 500 ou o Nasdaq Composite.
Se estamos acima de US $ 200 em BRK.B, isso é mais uma evidência para mim de que precisamos ser agressivos do lado mais longo. Mais especificamente, não apenas comprando BRK.B, mas também as finanças em geral e, portanto, o restante do mercado de ações dos EUA como um todo.
Uma coisa que funcionou para nós é possuir a liderança. Obter estoques e setores com baixo desempenho e pesca de baixo desempenho provou ser tolo. Embora a rotação do setor seja certamente evidente (por exemplo, os cuidados de saúde agora atingem níveis mais altos de todos os tempos depois de um certo tempo), a compra das ações que já estão subindo continua a fazer mais sentido.
Passei por milhares e milhares de gráficos neste fim de semana. Não estou vendo evidências suficientes para sugerir que transformar ações em baixa e em baixa de forma agressiva aqui faça muito sentido.
Nós demoramos.
