O capital é a força vital de qualquer operação comercial. Ajuda as organizações a atender às suas necessidades financeiras diárias e de longo prazo, além de sinalizar às partes interessadas que a empresa está no caminho certo. As empresas levantam capital por meio de dívida e / ou patrimônio. Geralmente, é uma mistura dos dois, que é chamada de estrutura de capital da empresa.
Os analistas revisam a estrutura de capital de uma empresa para obter insights sobre o relacionamento estratégico da administração e a dependência de capital externo. Uma empresa com uma forte estratégia de crescimento depende fortemente de capital externo; no entanto, uma empresa madura, como a Disney (DIS), pode adotar uma abordagem mais conservadora da estrutura de capital e confiar nos fluxos de caixa gerados pelas operações para se impulsionar..
Principais Takeaways
- A estrutura de capital da Disney permanece fortemente ponderada no uso de patrimônio para financiar o crescimento, versus dívida. Isso permanece verdadeiro mesmo depois que a empresa mais do que dobrou sua carga de dívida este ano com o fechamento da aquisição da 20th Century Fox, apesar dos índices de alavancagem que estão perto dos máximos da década, A Disney - em comparação com seus principais pares - usa menos dívidas e possui um balanço menos alavancado.
Estrutura Capital
A estrutura de capital varia de acordo com a estratégia financeira da indústria e corporativa. As empresas que usam mais dívida do que seus pares também podem ser mais arriscadas, já que os pagamentos da dívida devem ser reembolsados, mesmo que os ganhos sejam negativos ou sem brilho.
O patrimônio, por outro lado, não precisa ser reembolsado, mas geralmente custa mais para aumentar o capital do que a dívida, principalmente em períodos de baixas taxas de juros. É por isso que muitas empresas, como a Disney, usaram dívidas para aumentar sua reserva de caixa nos últimos anos, aproveitando as baixas taxas de juros.
A Disney aumentou o caixa de US $ 3, 4 bilhões no segundo trimestre de 2014 para US $ 6, 7 bilhões em 2019. Também aumentou sua dívida de longo prazo em US $ 38, 2 bilhões, de US $ 14, 8 bilhões no segundo trimestre de 2014 para US $ 53 bilhões em outubro de 2019. A carga aumentou em 2019, uma vez que assumiu a dívida da Twenty-First Century Fox após o fechamento de sua aquisição da empresa de mídia.
Capitalização da dívida e do patrimônio da Disney
A Disney possui um portfólio bem diversificado de dívida em aberto; no entanto, a dívida não é o único componente da estrutura de capital da Disney. O patrimônio líquido, medido pela capitalização de mercado, foi de US $ 235 bilhões em outubro de 2019, ante US $ 149 bilhões em outubro de 2014.
A capitalização de mercado é calculada multiplicando o número de ações em circulação pelo preço das ações da empresa. Como o número de ações em circulação na Disney permaneceu relativamente estável no mesmo período, a mudança de capitalização deve-se ao aumento do preço das ações da Disney. De fato, o preço das ações da Disney aumentou de aproximadamente US $ 87 em outubro de 2014 para US $ 129 por ação em meados de outubro. 2019.
Valor da empresa da Disney
Outra maneira de medir o capital é com o valor da empresa. O valor da empresa é calculado da mesma forma que a capitalização de mercado, exceto que inclui dívida e dinheiro. Em outras palavras, é preciso capitalização de mercado, adiciona dinheiro e subtrai dívida.
As empresas que procuram comprar outros negócios como estratégia de crescimento preferem o valor da empresa como uma medida do custo total, porque é considerada uma representação mais precisa do custo total do negócio.
Desde que a capitalização de mercado da Disney aumentou, não surpreende que o valor da empresa também tenha aumentado, de US $ 163 bilhões para US $ 286, 3 bilhões durante os cinco anos entre o segundo trimestre de 2014 e o segundo trimestre de 2019. A diferença entre uma capitalização de mercado de US $ 235 bilhões e o valor da empresa é dívida, que é adicionada, e dinheiro, que é subtraído.
Bottom Line
O capital é uma ferramenta usada pelas empresas para financiar suas operações e projetos de crescimento. Algumas empresas preferem o uso de dívidas, especialmente em ambientes com baixas taxas de juros. Outras empresas preferem o patrimônio porque não precisa ser reembolsado.
A maioria das empresas, como a Disney, se esforça para encontrar um equilíbrio ideal entre dívida e patrimônio para ajudar a aumentar as operações sem aumentar substancialmente o risco. A relação dívida / patrimônio da Disney foi de 0, 23 no segundo trimestre de 2019 e agora está perto dos máximos de 10 anos.
A adição da dívida da Fox ao seu balanço patrimonial tornou a empresa pesada, pois seu índice dívida / ativos está em uma alta de 27% em 10 anos. No entanto, vale a pena notar que a estrutura de capital da Disney ainda está alinhada com os principais pares.
Os índices de dívida sobre patrimônio e dívida sobre ativos da Disney são baixos em comparação ao grupo de pares da Disney (incluindo empresas como Viacom, Time Warner Cable e Comcast), o que sugere que a estrutura de capital da Disney não representa nenhum risco para os lucros futuros da empresa.. De fato, a estrutura de capital da Disney poderia sugerir que ainda é conservadora em sua abordagem da dívida.
