À medida que os investidores experimentam a euforia de um mercado após o outro, a realidade preocupante é que as ações podem sofrer um colapso mais rápido e mais grave do que durante o crash de 1987. A proliferação de negociações algorítmicas por computador, também conhecida como algo trading, aumentou esse risco, relata Barron. Uma quantidade crescente de dinheiro está sendo confiada a sistemas baseados em regras, conhecidos como algoritmos, para escolher ações, negociar, mitigar riscos, apostar na volatilidade e muito mais. Enquanto isso, investidores com memórias longas lembram que o comércio de programas orientado por computador foi o principal motor do colapso de 1987, e essas estratégias automatizadas eram um fator muito menor na época. (Para mais, consulte também: Os prós e contras dos sistemas de negociação automatizados .)
Grande e frágil
As estratégias de negociação quantitativa conduzidas por computador gerenciaram US $ 933 bilhões em ativos de fundos de hedge a partir do segundo trimestre, de acordo com dados da Hedge Fund Research Inc. (HFR) citados por Barron's, um aumento de 87% em relação a US $ 499 bilhões em 2007. Além disso, com base em regras, Os ETFs de índices controlados por computador representam cerca de outros US $ 3 trilhões em investimentos, observa Barron.
Enquanto isso, houve vários eventos na memória recente envolvendo quedas acentuadas e inesperadas nos preços dos títulos. A próxima grande liquidação pode ser mais severa por computadores de ação rápida que têm um papel cada vez mais importante nos mercados, alerta Barron. "O sistema é mais frágil do que as pessoas suspeitam", diz Michael Shaoul, Ph.D., presidente e CEO da Marketfield Asset Management LLC, com sede em Nova York, em comentários à Barron's.
Feedback venenoso
Na segunda-feira negra, 19 de outubro de 1987, o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu 508 pontos, ou 22, 6%. Durante uma queda repentina em 6 de maio de 2010, o Dow caiu cerca de 9% e o S&P 500 caiu cerca de 7% em apenas alguns minutos de negociação no meio da tarde, antes de se recuperar. Evento semelhante ocorreu em 24 de agosto de 2015, quando o S&P 500 despencou 5% em poucos minutos após a abertura. O Dow caiu 1.100 pontos nos primeiros cinco minutos de negociação naquele dia, por CNBC, ou cerca de 6, 7%. (Para saber mais, veja também: Os dois maiores falhas em flash de 2015. )
Em 1987, o comércio de programas desencadeou um "ciclo de feedback venenoso", como diz Barron, com ordens de venda por computador diminuindo os preços, o que provocou ainda mais vendas por esses programas. Uma liquidação em agosto de 2007 em fundos quantitativos que reduziu o S&P 500 em 3, 3%, conhecido como "Quant Quake", bem como a edição de agosto de 2015 do flash crash, ambos parecem ter sido causados por ciclos de feedback semelhantes nas negociações computadorizadas, Observa Barron.
Outsmarted
Pessoas muito inteligentes podem criar algoritmos de negociação com falhas graves ou fundos quantitativos orientados por regras. O LP de gerenciamento de capital de longo prazo (LTCM) era um fundo de hedge construído sobre estratégias quantitativas e ostentava dois ganhadores do Prêmio Nobel entre seus parceiros. O colapso de sua estratégia comercial de alto risco e alta alavancagem em 1998 quase derrubou o mercado mais amplo, até que o Federal Reserve planejou um resgate, observa Barron.
Speed Kills
Enquanto o acidente de 1987 teve o comércio de programas como uma das principais causas, a grande maioria dos negócios da época era executada através de um processo lento, glacial pelos padrões atuais, que frequentemente exigia várias ligações telefônicas e interações entre humanos. Hoje, com o aumento da informatização dos mercados, incluindo o advento do comércio de alta frequência (HFT), as transações são processadas em milissegundos. Com ciclos de feedback incrivelmente rápidos entre os algoritmos, a pressão de venda pode se transformar em um maremoto em instantes, acabando com a sorte no processo. Apertem os cintos.
