O que é uma opção de chamada condicional?
Uma opção de compra condicional é uma provisão anexada a alguns títulos exigíveis. A cláusula afirma que, se o emissor do título cancelar os títulos antes que eles maturem, deverá fornecer ao detentor do título uma substituição, vínculo não exigível, com vencimento e rendimento semelhantes.
As provisões de compra condicional visam proteger os investidores se seus títulos de alto rendimento forem resgatados com bastante antecedência.
Compreendendo a opção de chamada condicional
Muitas pessoas que optam por investir em títulos o fazem porque desejam investimentos com data e vencimento fixos. Os títulos exigíveis diferem dos títulos convencionais, pois não oferecem necessariamente nenhuma dessas coisas. Caso os títulos sejam cancelados pelo emissor, o investidor fica sem o rendimento esperado total, além do risco de reinvestimento. Eles também acabaram com um investimento de curto prazo do que haviam previsto.
As opções de compra condicional, encontradas exclusivamente com títulos não desejados, atenuam parte do risco inerente ao investimento. Os títulos não desejados oferecem altos rendimentos, mas não possuem classificação de crédito ou classificação de crédito abismal. Com seu nível de risco acima da média, eles devem fornecer altos retornos ou rendimentos como incentivos para atrair investidores.
Por que as chamadas de retorno acontecem
No entanto, se as taxas de juros caírem, o emissor de títulos não desejados poderá optar por devolver ou chamar os títulos para resgate. Taxas de juros mais baixas dão aos emissores a oportunidade de criar novas emissões a taxas mais baixas, o que economiza dinheiro. Essa capacidade de emitir um novo título a uma taxa mais baixa é o motivo pelo qual eles têm mais probabilidade de chamar títulos quando as taxas de juros caem.
A desvantagem para os detentores de títulos é que, após a convocação do título, eles não podem mais contar com os cupons de juros regulares prometidos. Além disso, se as taxas de juros caírem, outros títulos disponíveis para reinvestimento provavelmente também refletirão as taxas de juros mais baixas, o que significa uma menor taxa de retorno.
Opções de Títulos Indesejados e Chamada Condicional
Para investidores que estão prontos para o risco de junk bonds, uma opção de compra condicional pode ser um grande incentivo. Em vez de enfrentar o risco de reinvestimento quando as taxas de juros caírem, os investidores cujos títulos vêm com uma opção de compra condicional têm garantia de manter seu dinheiro em títulos. Obviamente, é importante lembrar que esses títulos sempre trazem uma quantidade de risco acima da média. Portanto, ainda há uma chance de resgatar um vínculo quando for chamado, em última análise, ser uma decisão melhor.
Por exemplo, a empresa X pode observar uma queda nas taxas de juros. Ela opta por resgatar seus títulos e resgatá-los, pagando assim aos investidores o que é devido em uma emissão de títulos que ainda não amadureceu completamente. O emissor pagará aos investidores o preço predeterminado da chamada, que geralmente é o valor nominal, juntamente com os juros acumulados e potencialmente um prêmio de chamada. Nesse ponto, a vida do vínculo acabou.
No entanto, um investidor que teve seus títulos substituídos por títulos não resgatáveis por meio de uma opção de compra condicional continuará detendo títulos desse emissor após a data da compra. Com títulos de alto risco, isso pode até significar mantê-los até que sejam inadimplentes se a empresa falhar.
