O que é uma opção Chameleon
Uma opção camaleão tem a capacidade de alterar sua estrutura caso sejam cumpridos termos pré-determinados do contrato, como um aumento ou diminuição especificada no preço do ativo subjacente. Uma opção camaleão oferece ao investidor maior flexibilidade, pois pode negociar uma opção camaleão em vez de negociar várias opções de baunilha para obter o mesmo resultado.
Quebrando a opção Chameleon
As opções de camaleão são negociadas no mercado de balcão (OTC) e, portanto, são personalizáveis com base no que o comprador e o vendedor concordam. Em termos mais simples, a opção camaleão pode ser uma opção de compra ou de venda, dependendo de qual lado do preço de exercício está o ativo subjacente. Se o subjacente estiver acima do preço de exercício, pode ser uma opção de compra e, se o preço do subjacente estiver abaixo do preço de exercício, poderá ser uma opção de venda. Se um operador esperasse uma grande movimentação de uma ação, mas não tivesse certeza da direção, em vez de comprar uma opção de compra e uma opção de compra, poderia comprar uma opção de camaleão estruturada dessa maneira.
A vantagem da opção camaleão é a sua flexibilidade. As partes podem concordar com seu próprio preço de exercício, data de vencimento, tamanho do contrato, seja uma compra ou venda, e em que intervalos essas variáveis são alteradas.
As desvantagens incluem um prêmio mais alto do que uma opção de baunilha, principalmente porque o camaleão oferece uma chance maior de a opção terminar no dinheiro (dependendo dos termos). O vendedor da opção, portanto, exige um custo mais alto para a opção. Dito isto, o custo do camaleão pode ser mais atraente do que comprar várias opções de baunilha. As opções de balcão não são líquidas; portanto, pode não ser possível sair da opção antes do vencimento, se necessário. Essas opções são negociadas principalmente por indivíduos e instituições sofisticados e de alto patrimônio líquido, e raramente são usadas pelo investidor médio.
Exemplo de opção de camaleão
Esses tipos de opções são altamente personalizáveis; portanto, a seguir, é apenas uma maneira possível de estruturar.
Suponha que um comerciante queira comprar uma opção de compra com dinheiro que expira em um mês. O estoque subjacente está sendo negociado a US $ 45, então o preço de exercício da opção camaleão também é de US $ 45.
Devido a um grande evento de notícias que sai nas ações, o comprador da opção também deseja alguma proteção negativa. Se o estoque cair abaixo de US $ 40, eles querem que a compra se transforme em opção de venda.
A opção camaleão deu ao profissional essencialmente duas opções em uma. Eles têm uma opção de compra se o preço do subjacente aumentar e uma opção de venda se o subjacente cair abaixo de US $ 40.
Supondo que uma opção de baunilha de greve de US $ 45, que expira em um mês, seja negociada por US $ 1, e a venda de US $ 40 seja negociada a US $ 0, 08, o preço do camaleão provavelmente será de cerca de US $ 1, 08, e possivelmente um pouco menos, já que ambas as partes economizam em taxas de transação e o vendedor pode querer induzir o comprador a trocar o camaleão em vez de simplesmente comprar uma ligação e colocar, se for mais barato.
