O que é um Swap Callable?
Um swap exigível é um contrato entre duas contrapartes em que a troca de um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocada por outro com base em um valor principal especificado. Esses swaps geralmente envolvem a transferência dos fluxos de caixa de uma taxa de juros fixa para os fluxos de caixa de uma taxa de juros flutuante.
A diferença entre esse swap e um swap de taxa de juros regular é que o pagador da taxa fixa tem o direito, mas não a obrigação, de encerrar o contrato antes da data de vencimento. Outro termo para esse derivativo é um swap cancelável.
Um swap em que o pagador da taxa variável ou flutuante tem o direito, mas não a obrigação, de encerrar o contrato antes do vencimento é chamado de swap putable.
Como funciona uma troca de chamadas
Há pouca diferença entre um swap de taxa de juros e um swap exigível que não seja o recurso de chamada. No entanto, isso determina um mecanismo de precificação diferente, responsável pelo risco que o pagador da taxa flutuante deve assumir. O recurso de chamada o torna mais caro do que um simples swap de taxa de juros de baunilha. Esse custo significa que o pagador de taxa fixa pagará uma taxa de juros mais alta e possivelmente precisará pagar fundos adicionais para adquirir o recurso de chamada.
Embora muitas das mecânicas sejam semelhantes, uma troca que pode ser chamada não é a mesma que uma opção de troca, que é mais conhecida como troca.
Por que usar uma troca de chamada?
Um investidor pode escolher um swap exigível se espera que a taxa mude de maneira a afetar adversamente o pagador de taxa fixa. Por exemplo, se a taxa fixa for de 4, 5% e as taxas de juros de derivativos semelhantes com vencimentos semelhantes caírem para talvez 3, 5%, o pagador de taxa fixa poderá chamar o swap para refinanciar a essa taxa mais baixa.
Os swaps exigíveis costumam acompanhar as emissões de dívida exigível, especialmente quando o pagador de taxa fixa está mais interessado no custo da dívida do que no vencimento dessa dívida.
Outro motivo para usar esse derivado é proteger contra o término antecipado de um acordo ou ativo comercial. Como exemplo, uma empresa garante financiamento para uma fábrica ou terreno a uma taxa de juros variável. Eles podem então tentar fixar uma taxa fixa com um swap se acreditarem que há uma chance de vender o ativo financiado mais cedo devido a uma mudança nos planos.
O custo adicional do recurso de chamada é semelhante a uma apólice de seguro para o financiamento.
