O que é um aplainador de touro?
Um achatador de touro é um ambiente de taxa de rendimento em que as taxas de longo prazo estão diminuindo mais rapidamente do que as taxas de curto prazo. Isso faz com que a curva de juros fique achatada à medida que as taxas de curto e longo prazo começam a convergir.
PRINCIPAIS RESULTADOS
- Um nivelador de touro é um ambiente de taxa de rendimento em que as taxas de longo prazo estão diminuindo mais rapidamente do que as taxas de curto prazo. No curto prazo, um nivelador de touro é um sinal de alta que geralmente é seguido por preços mais altos das ações e prosperidade econômica. A longo prazo, um achatador de touro geralmente leva a retornos mais baixos para títulos e ações.
Como um aplainador de touro funciona
A curva de juros é um gráfico que representa os rendimentos de títulos de qualidade semelhante em relação aos seus vencimentos, variando do mais curto ao mais longo. As curvas de rendimento são tipicamente construídas usando títulos do Tesouro dos EUA. A curva de juros mostra os rendimentos de títulos com vencimentos que variam de 3 meses a 30 anos. Em um ambiente de taxa de juros normal, a curva se inclina para cima da esquerda para a direita. Os títulos com vencimentos de curto prazo geralmente apresentam rendimentos mais baixos do que os títulos com vencimentos de longo prazo, porque apresentam menor risco de taxa de juros.
Diferentes fatores influenciam as extremidades curta e longa da curva de juros. O final curto da curva de juros com base nas taxas de juros de curto prazo é determinado pelas expectativas da política do Federal Reserve em relação às taxas. O fim curto aumenta quando o Fed aumenta as taxas e cai quando os investidores antecipam cortes nas taxas de juros. O final longo da curva de juros é influenciado por fatores como as perspectivas de inflação, demanda dos investidores, déficit do orçamento federal e crescimento econômico antecipado.
A curva de rendimento pode ficar mais inclinada ou achatada. Quando a curva de juros aumenta, o spread entre as taxas de juros de curto e longo prazos aumenta, tornando a curva mais acentuada. Uma curva de rendimento niveladora, por outro lado, ocorre quando o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo sobre os títulos diminui. Um nivelador pode ser um nivelador de urso ou nivelador de touro.
Em um achatador de touro, as taxas de juros de longo prazo caem mais rápido que as de curto prazo, tornando a curva de juros mais plana. Quando a curva de juros diminui como resultado do aumento das taxas de juros de curto prazo mais rapidamente do que as taxas de juros de longo prazo, ela é um nivelador de urso. Essa mudança na curva de rendimentos geralmente precede o aumento das taxas de juros de curto prazo do Fed, que é de baixa tanto para a economia quanto para o mercado de ações.
Vantagens de um aplainador de touro
Um aplainador de touro é visto como um indicador de alta para a economia. Isso pode indicar que os investidores esperam que a inflação caia no longo prazo, levando a taxas de longo prazo comparativamente mais baixas. Se a previsão de inflação de longo prazo mais baixa se tornar realidade, o Fed terá mais espaço para reduzir as taxas de juros de curto prazo. Quando o Fed reduz as taxas de curto prazo, geralmente é considerado otimista para a economia e o mercado de ações. Um achatador de touro também pode ocorrer à medida que mais investidores escolhem títulos de longo prazo em relação aos títulos de curto prazo, o que eleva os preços dos títulos de longo prazo e reduz os rendimentos.
Um achatador de touro é geralmente, mas nem sempre, seguido por ganhos no mercado de ações e crescimento da economia.
Desvantagens de um aplainador de touro
Embora um aplainador de touro seja geralmente otimista para a maior parte da economia no curto prazo, os efeitos no longo prazo são bem diferentes. Um aplainador de touro é frequentemente impulsionado pela queda das taxas de juros, que aumentam diretamente os preços e os retornos dos títulos no curto prazo. No entanto, preços mais altos de títulos significam rendimentos mais baixos e retornos mais baixos para títulos no futuro. São precisamente esses retornos mais baixos previstos para os títulos que levam os investidores ao mercado de ações. Isso eleva os preços das ações no curto prazo, mas preços mais altos significam menores rendimentos de dividendos e menores retornos para as ações no longo prazo.
Um nivelador de touro pode até ocorrer porque o crescimento esperado a longo prazo, em vez da inflação, diminuiu. No entanto, isso é raro, porque o crescimento econômico é muito mais estável e previsível que a inflação.
Exemplo de um nivelador de touro
Quando os rendimentos dos títulos de longo prazo caem mais rapidamente do que as taxas de juros dos títulos de curto prazo, as taxas de juros começam a convergir em um ambiente de taxa normal. A convergência, por sua vez, nivela a curva de juros quando plotada em um gráfico. Suponha que os títulos do Tesouro de dois anos rendam 2, 07% e os títulos do Tesouro de dez anos rendam 2, 85% em 9 de fevereiro. A diferença passou de 78 pontos-base para 30 pontos-base, de modo que a curva de juros se achatou. O achatamento ocorreu porque o final longo, o Tesouro de dez anos, caiu 50 pontos base em comparação com o declínio de 2 pontos base no final curto, o Tesouro de dois anos. As taxas de longo prazo caíram mais rápido que as de curto prazo, por isso foi um achatador de touros.
