Os operadores de opções estão apostando que a Broadcom Ltd. (AVGO) e seu CEO Hock Tan não terão êxito nas tentativas de US $ 120 bilhões propostas pela empresa para adquirir a Qualcomm Inc. (QCOM). A Broadcom procurou a Qualcomm em novembro de 2017, quando propôs uma aquisição da Qualcomm avaliando a empresa em US $ 70 por ação. Mas quando a Qualcomm rejeitou a oferta, a Broadcom voltou agressivamente em fevereiro de 2018, fazendo uma oferta melhor e final pela Qualcomm por US $ 82.
As ações da Qualcomm fecharam em US $ 54, 84 em 2 de novembro, um dia antes da divulgação da primeira oferta da Broadcom. A nova proposta revisada de US $ 82 representa um prêmio de 50% ao preço de fechamento da Qualcomm em 2 de novembro.
Mas os negociadores de opções não vêem um acordo entre os dois gigantes de chips sendo concluído com base nas opções definidas para expirar em junho. Alguns até apostam que as ações da Qualcomm cairão 10% para quase US $ 60, com base no preço de fechamento de US $ 65, 66 em 12 de fevereiro.
Dados QCOM da YCharts
Apostas de baixa
A estratégia de opções de compra longa prevista para expirar em 15 de junho é o preço em um aumento ou queda no preço das ações da Qualcomm de quase 15% do preço de exercício de US $ 65, colocando as ações na faixa de negociação de US $ 55 a US $ 75. O custo para comprar uma opção de venda e uma opção de compra é de US $ 9, 65. Mais interessante, porém, é o interesse aberto, que favorece fortemente as opções de compra em uma proporção de quase 2 para 1.
As vendas de US $ 65 têm quase 28.000 contratos em aberto, representando um valor nocional de aproximadamente US $ 13, 2 milhões, uma aposta significativa. Como os valores de venda de US $ 65 custam aproximadamente US $ 4, 85, um comprador dessas vendas precisaria ver o preço das ações da Qualcomm cair para aproximadamente US $ 60 para que as opções se igualassem.
As chamadas, em comparação, têm cerca de 15.400 contratos em aberto e valem apenas US $ 7, 3 milhões. Isso sugere que mais traders esperam que o preço das ações da Qualcomm caia até junho, e não aumente.
Não veja um acordo
As chamadas de US $ 75 são negociadas a aproximadamente US $ 1, 00 e têm um interesse aberto de 25.100 contratos. É um valor de US $ 2, 5 milhões, uma pequena aposta.
Isso sugere que a maioria dos operadores de opções não espera que um acordo com a Broadcom seja concluído. Isso porque se a Qualcomm aceitasse a oferta de US $ 82 por ação da Broadcom, essas opções teriam um valor intrínseco de US $ 7. Essa é apenas a diferença entre o preço da proposta e o preço de exercício, com lucro de US $ 6 por contrato. Mas o número de chamadas abertas pelo preço de exercício é pequeno, indicando que poucas vêem o estoque subindo acima de US $ 76.
As lutas da Qualcomm para continuar
A perspectiva da Qualcomm parece sombria, com os analistas projetando atualmente a receita em 2018 a diminuir em quase 4, 5%, enquanto os ganhos deverão cair em quase 20%.
Em 2017, a Qualcomm teve uma receita de US $ 23, 24 bilhões e os analistas buscam uma receita de US $ 22, 18 bilhões em 2018 e US $ 22, 81 bilhões em 2019. A receita da Qualcomm atingiu o pico em 2014, quando atingiu US $ 26, 49 bilhões. Uma fusão entre a Qualcomm e a Broadcom encerraria as lutas da Qualcomm e provavelmente terminaria sua batalha legal com a Apple.
Dados da receita QCOM (TTM) da YCharts
Se as duas empresas vão acabar se fundindo é a grande questão. A votação dos acionistas está marcada para 6 de março e a Broadcom indicará 6 membros para o conselho da Qualcomm. Mas, por enquanto, o mercado de opções está dizendo que um acordo provavelmente não acontecerá.
