Os fundos do cisne negro, projetados para proteger os principais declínios do mercado, sofreram enormes prejuízos à medida que o mercado de ações disparou desde a crise financeira, informou o Wall Street Journal. Em média, seu valor caiu 6, 3% no acumulado do ano até julho e eles perderam dinheiro em quatro dos cinco anos anteriores, por dados do eVestment citados pelo Journal. De fato, após atingir o desempenho máximo em setembro de 2011, esses fundos caíram cerca de 55%, de acordo com dados do CBOE Eurekahedge relatados pelo Journal.
Essa é uma grande mudança em relação aos eventos sísmicos, como a bolha pontocom de 2001 e a crise financeira de 2008, durante a qual o S&P 500 Index (SPX) e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) mergulharam e os fundos do cisne negro colheram lucros ricos.
Também conhecidos como fundos de risco de cauda, os fundos do cisne negro buscam obter lucros enormes com um movimento acentuado de queda nos mercados. Eles compram opções de venda para fornecer proteção negativa, bem como ouro e outros ativos de refúgio que geralmente recuperam quando outros ativos financeiros desvalorizam, afirma o Journal em sua matéria de 5 de setembro.
Swan Songs
O Universa Investments LP é um fundo de cisnes negros que registrou retornos superiores a 100% durante a crise financeira de 2008, afirma o Journal. Hoje, seu fundador, Mark Spitznagel, diz ao Journal: "Não vejo ninguém lá fora fazendo o que faço". Ele observa que passar por longos períodos de perdas durante mercados calmos ou em alta testa a paciência de gestores de fundos e investidores, mas essa paciência deve ser recompensada quando a próxima segunda-feira negra acontecer. O Journal passou a mencionar vários fundos do cisne negro que estão se debatendo ou que foram encerrados.
O Man Group, um negócio de gerenciamento de investimentos alternativo com sede em Londres, viu seu AHL Tail Protect Fund perder 45% de seu valor desde o lançamento em 2009, de acordo com dados do Man Group relatados pelo Journal. O Tail Risk Fund, de US $ 3, 7 bilhões da Capula Investment Management, outro gigante de fundos de hedge com sede em Londres, com mais de US $ 10 bilhões em ativos totais sob gestão, caiu 6, 7% este ano, por carta de investidor obtida pelo Journal. O fundo Capula ganhou 11% em 2011, perdeu 14% em 2012 e caiu em três dos próximos quatro anos, segundo o Journal. Nem o Man Group nem Capula comentariam ao Journal.
O grupo de seguros com sede em Paris AXA SA (AXAHY) encerrou seu próprio fundo de cisnes negros há vários anos, segundo o Journal, assim como a Unigestion SA com sede na Suíça. No entanto, a Unigestion continua a utilizar várias estratégias de hedge, como opções de venda e negociação de moedas.
Embora o desempenho dos fundos do cisne negro tenha diminuído durante um mercado altista de oito anos com ganhos dramáticos em ações, as ações estão mostrando sinais de idade. Além disso, as preocupações com a ameaça nuclear da Coréia do Norte, o furacão Harvey e outras tempestades ajudaram a reduzir acentuadamente os estoques nesta semana. Muitos especialistas dizem que a recessão e o mercado de urso não estão longe, dois desenvolvimentos que podem beneficiar os investidores do cisne negro.
Mau momento
No momento, porém, essas apostas pessimistas de risco de cauda nos mercados azedaram, à medida que os bancos centrais os inundam de liquidez e à medida que a economia global cresce. Enquanto isso, o Índice de Volatilidade CBOE (VIX), comumente usado como um indicador de incerteza e medo entre os investidores, caiu para o nível intradiário mais baixo de todos os tempos em julho e permanece próximo de mínimos históricos. Além disso, os principais indicadores do mercado de ações, como o S&P 500, estabeleceram um recorde após o registro, após o início de uma subida ascendente no início de 2009, enquanto a alta nos títulos continua inabalável.
A longo prazo, contratar seguros contra a volatilidade do mercado é uma estratégia perdida, diz o Journal, apontando para "uma série de artigos acadêmicos e análises de mercado". O problema é que qualquer forma de seguro custa dinheiro e que, em média, os que vendem seguro lucram com quem o compra.
