O aumento das taxas de juros é um bom presságio para os lucros dos bancos, dando-lhes mais margem de manobra para aumentar seus spreads de juros líquidos ou as margens de lucro entre o que pagam aos depositantes e cobram dos devedores. Com o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos fechando acima do nível de 3% pela primeira vez em mais de quatro anos na quarta-feira, os estoques financeiros estão se tornando investimentos cada vez mais atraentes agora, informa a CNBC.
Bancos regionais, como o East West Bancorp, com sede na Califórnia, o BB&T Corp. (BBT), com base na Carolina do Norte, e o US Bancorp (USB), com sede em Minnesota, têm se saído particularmente bem ultimamente, com seus preços das ações subindo 9, 6%, 4, 7% e 2, 2%, respectivamente, do fechamento de 2 de abril ao fechamento de 25 de abril, segundo dados da CNBC.
Pequeno é bonito
De uma recente baixa de fechamento de 2, 721% em 2 de abril, o rendimento do T-Note em 10 anos encerrou o pregão de quarta-feira em 3, 024%, depois se estabeleceu em 2, 975% no fechamento da quinta-feira. O ETF SPDR S&P Regional Banking (KRE), que acompanha bancos menores como os mencionados acima, aumentou 5, 0% no mesmo período.
Por outro lado, as ações dos grandes bancos nacionais provaram, até agora, ser menos responsivas ao recente salto na taxa de juros. O Fundo SPDR do Setor de Seleção Financeira (XLF), atrelado aos preços das ações dessas instituições, cresceu 2, 6%, também segundo dados da CNBC. Entre os grandes bancos do XLF SPDR estão o JPMorgan Chase & Co. (JPM), um aumento de 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), alta de 2, 6%, e Wells Fargo & Co. (WFC), alta de 2, 1%.
Como outro ponto de comparação, o Índice S&P 500 (SPX) aumentou 3, 3% no mesmo período. Seu valor de fechamento de 2 de abril, de 2.581, 88, estava um pouco acima do fechamento mais baixo do ano até o momento, 2.581, 00 em 8 de fevereiro.
Visão mais longa
No início deste ano, o respeitado analista do setor bancário Dick Bove indicou sua crença de que os bancos estão entrando em uma era de crescimento secular sustentado. Além de uma tendência de alta nas taxas de juros que ele espera nas últimas décadas, ele cita a reforma tributária, a reforma regulatória e os avanços tecnológicos como razões para o otimismo.
A curva de rendimento é importante
Peter Cecchini, estrategista-chefe do mercado de bancos de investimento, trading de valores mobiliários e corretora de valores mobiliários Cantor Fitzgerald, disse à CNBC que as taxas de juros crescentes são otimistas para os bancos e outras ações financeiras somente se a curva de juros for acentuada, com as taxas de longo prazo subindo mais rápido do que curto taxas de longo prazo. O motivo é que os bancos geralmente adquirem fundos a taxas de curto prazo, através de depósitos e papel comercial, enquanto emprestam principalmente a taxas de longo prazo.
No entanto, a tendência recente tem sido em direção a uma curva de juros estável, com a diferença entre os rendimentos entre a dívida do Tesouro dos EUA de dois e 10 anos se estreitando, observa a CNBC. Se uma curva de rendimento plana se transformar em uma curva de rendimento invertida, com taxas curtas maiores que taxas longas, isso normalmente é um sinal infalível de uma recessão futura.
Estratégias de Negociação
Para investidores de longo prazo, Cecchini disse à CNBC que o aumento das taxas de juros também é uma boa notícia para as seguradoras, pois isso aumentará os ganhos em suas carteiras de títulos. Enquanto isso, para obter proteção negativa contra suas participações em ações bancárias, Cecchini sugere comprar uma opção de venda em um ETF bancário e vender uma a um preço de exercício mais baixo, usando o prêmio recebido no último para custear o custo do primeiro. As opções no SPDR bancário regional, ele acrescenta, tendem a ter maior volatilidade e, portanto, prêmios mais altos do que o SPDR dos grandes bancos.
Para investidores otimistas, a CNBC cita uma recomendação do Credit Suisse Group AG de comprar uma opção de compra no SPDR bancário regional e financiá-lo parcialmente vendendo uma compra a um preço de exercício mais alto. Eles sugerem, conforme relatado pela CNBC, a compra de uma chamada de junho com um preço de exercício de cerca de US $ 63 e a venda de uma com um preço de exercício de cerca de US $ 67. O SPDR bancário regional atingiu uma alta de US $ 62, 90 nas negociações da manhã de sexta-feira, a partir das 10h40, horário de Nova York.
