O que é avaliação de ativos?
A avaliação de ativos é o processo de determinar o mercado justo ou o valor presente dos ativos, usando valores contábeis, modelos de avaliação absolutos, como análise de fluxo de caixa descontado, modelos de precificação de opções ou comparáveis. Esses ativos incluem investimentos em títulos negociáveis, como ações, títulos e opções; ativos tangíveis como edifícios e equipamentos; ou ativos intangíveis, como marcas, patentes e marcas comerciais.
Noções básicas sobre avaliação de ativos
A avaliação de ativos desempenha um papel fundamental nas finanças e geralmente consiste em medições subjetivas e objetivas. O valor dos ativos fixos de uma empresa - que também são conhecidos como ativos de capital ou ativo imobilizado - é simples de avaliar, com base em seus valores contábeis e custos de reposição. No entanto, não há números nas demonstrações financeiras que digam aos investidores exatamente quanto vale a marca e a propriedade intelectual de uma empresa. As empresas podem supervalorizar o ágio em uma aquisição, pois a avaliação dos ativos intangíveis é subjetiva e pode ser difícil de mensurar.
Principais Takeaways
- A avaliação patrimonial geralmente consiste em mensurações subjetivas e objetivas. O valor líquido do ativo é o valor contábil dos ativos tangíveis, menos ativos e passivos intangíveis. Os modelos de valor absoluto avaliam apenas os ativos com base em valores reais. As características desse ativo, como dividendo descontado, fluxo de caixa livre descontado, renda residencial e modelos de ativos descontados. Os índices de avaliação relativos, como o índice P / E, ajudam os investidores a determinar a avaliação de ativos comparando ativos similares.
Valor patrimonial líquido
O valor do ativo líquido - também conhecido como ativo tangível líquido - é o valor contábil dos ativos tangíveis no balanço patrimonial (seu custo histórico menos a depreciação acumulada) menos os ativos e passivos intangíveis - ou o dinheiro que sobraria se a empresa fosse liquidado. É o valor mínimo que uma empresa vale e pode fornecer um piso útil para o valor de ativos de uma empresa, porque exclui ativos intangíveis. Uma ação seria considerada subvalorizada se seu valor de mercado estivesse abaixo do valor contábil, o que significa que a ação está sendo negociada com um grande desconto no valor contábil por ação.
Entretanto, é provável que o valor de mercado de um ativo seja diferente do valor contábil - ou patrimônio líquido - que é baseado no custo histórico. E o maior valor de algumas empresas está em seus ativos intangíveis, como as descobertas de uma empresa de pesquisa biomédica.
Métodos de Avaliação Absoluta
Modelos de valor absoluto avaliam ativos com base apenas nas características desse ativo. Esses modelos são conhecidos como modelos de fluxo de caixa descontado (DCF) e valorizam ativos como ações, títulos e imóveis, com base em seus fluxos de caixa futuros e no custo de oportunidade do capital. Eles incluem:
- Modelos de dividendos com desconto, que valorizam o preço de uma ação descontando os dividendos previstos para o valor presente. Se o valor obtido do DDM for superior ao preço atual de negociação das ações, as ações serão subvalorizadas. Os modelos de fluxo de caixa livre descontados calculam o valor presente das projeções futuras de fluxo de caixa livre, descontadas pelo custo médio ponderado de capital. Os modelos de avaliação consideram todos os fluxos de caixa acumulados para a empresa lançar o pagamento a fornecedores e outras partes externas. O valor da empresa é a soma do valor contábil e do valor presente da expectativa de renda residual futura. A renda residual é calculada como receita líquida menos uma taxa pelo custo de capital. O encargo é conhecido como encargo do patrimônio líquido e é calculado como o valor do capital social multiplicado pelo custo do patrimônio líquido ou pela taxa de retorno requerida sobre o patrimônio líquido. Dado o custo de oportunidade do patrimônio, uma empresa pode ter um lucro líquido positivo, mas um rendimento residual negativo. Os modelos de ativos descontados valorizam uma empresa calculando o valor presente de mercado dos ativos que ela possui. Como esse método não leva em consideração sinergias, é útil apenas para avaliar negócios de commodities, como empresas de mineração.
Avaliação relativa e transações comparáveis
Os modelos de avaliação relativa determinam o valor com base na observação dos preços de mercado de ativos similares. Por exemplo, uma maneira de determinar o valor de uma propriedade é compará-lo com propriedades semelhantes na mesma área. Da mesma forma, os investidores usam o preço múltiplo de empresas públicas comparáveis para obter uma idéia das avaliações relativas do mercado. As ações geralmente são avaliadas com base em métricas de avaliação comparáveis, como a relação preço / lucro (relação P / L), relação preço / valor contábil ou relação preço / fluxo de caixa.
Esse método também é usado para avaliar ativos ilíquidos, como empresas privadas, sem preço de mercado. Os capitalistas de risco se referem à avaliação das ações de uma empresa antes que ela se torne pública como avaliação pré-monetária. Observando os valores pagos por empresas semelhantes em transações anteriores, os investidores obtêm uma indicação do valor potencial de uma empresa não listada. Isso é chamado de análise de transação precedente.
Exemplo do mundo real de avaliação de ativos
Vamos calcular o valor patrimonial líquido da Alphabet Inc. (GOOG), empresa controladora do mecanismo de pesquisa e gigante da publicidade Google.
Todos os números são para o período findo em 31 de dezembro de 2018.
- Total de ativos: US $ 232, 8 bilhões Total de ativos intangíveis: US $ 2, 2 bilhões Total de passivos: US $ 55, 2 bilhões
Valor total do patrimônio líquido: US $ 175, 4 bilhões (ativos totais: US $ 232, 8 bilhões - total de ativos intangíveis: US $ 2, 2 bilhões - total do passivo: US $ 55, 2 bilhões)
